美國聯(lián)邦儲備委員會今年3月開始實(shí)施貨幣緊縮政策，大幅加息，其溢出效應(yīng)一度對巴西經(jīng)濟(jì)造成巨大壓力并引發(fā)業(yè)界擔(dān)憂。隨著市場逐漸消化美聯(lián)儲加息預(yù)期且巴西央行采取跟進(jìn)式加息模式，美聯(lián)儲加息對巴西經(jīng)濟(jì)影響有所減弱但壓力仍存。

(相關(guān)資料圖)

今年3月，美聯(lián)儲開始上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間并進(jìn)入“追趕式加息”模式，通過4次貨幣政策會議將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從0至0.25%上調(diào)至2.25%至2.5%之間，且大概率在9月繼續(xù)大幅加息75個基點(diǎn)，將利率區(qū)間拉升至3%以上。

專家認(rèn)為，美聯(lián)儲加息對巴西經(jīng)濟(jì)和央行貨幣政策影響已較前期有所減弱，巴西國內(nèi)政策本身導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)反而更甚。但美聯(lián)儲持續(xù)的鷹派政策將迫使巴西央行維持高利率，不利于巴西經(jīng)濟(jì)活動和民生改善。

巴西央行自2021年3月開啟加息周期，至今已連續(xù)加息12次，累計(jì)將基準(zhǔn)利率上調(diào)了1175個基點(diǎn)。盡管如此，央行加息的腳步仍未停止。市場普遍認(rèn)為巴西央行將在9月將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)。

巴西瓦加斯基金會金融專家夏華聲對記者表示，美聯(lián)儲保持鷹派政策將迫使巴西維持高利率。如果美聯(lián)儲持續(xù)加息至2023年中，巴西央行也很難在此之前降低基準(zhǔn)利率水平。

為應(yīng)對美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的本幣貶值、資本外流、通貨膨脹等問題，巴西央行將基準(zhǔn)利率提升至13.75%，使實(shí)際利率達(dá)到4.5%的高點(diǎn)以留住國際投資者，這一舉措取得相當(dāng)成效。近幾個月來，國際投資重新流入巴西金融和資本市場，使巴西雷亞爾兌美元匯率得以保持穩(wěn)定。

圣保羅社會政治學(xué)基金會學(xué)院（Funda??o Escolade Sociologiae Políticade S?o Paulo）地緣政治與國際關(guān)系博士生導(dǎo)師達(dá)妮埃拉·平托（Daniela Pinto）表示，巴西主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲和巴西央行的加息預(yù)期，雷亞爾兌美元匯率近期穩(wěn)定在5.1:1左右，并有望持續(xù)至2023年中期。此外，巴西央行維持高利率使得外資流入保持強(qiáng)勁態(tài)勢。

巴西主要股票交易商N(yùn)ecton投資公司日前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，截至2022年8月24日，巴西股市外國投資達(dá)到880億雷亞爾（1雷亞爾約合0.19美元），同比增長112%。

夏華聲說，受高利率影響，巴西國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格相較其他新興市場相對便宜，加上巴西擁有較好的投資制度保障和拉美地區(qū)最大的國內(nèi)市場，投資當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施、可再生能源、物流和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的外資顯著增加。這也保障了巴西的匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長。

另一方面，美聯(lián)儲加息迫使巴西央行跟進(jìn)并維持高利率水平防止本幣貶值、外資抽離，使得企業(yè)財(cái)務(wù)成本增加，利潤減少，再投資和招聘、加薪意愿降低，打擊經(jīng)濟(jì)活力。

平托指出，巴西央行上調(diào)基準(zhǔn)利率在今年下半年的影響更為明顯，企業(yè)和居民的信貸成本增加、支出減少，將使得2023年經(jīng)濟(jì)放緩。

夏華聲則表示，高利率對巴西民眾意味著更高的按揭和貸款利率，耐用品和整體消費(fèi)減少。為應(yīng)對高利率和通脹，個人的財(cái)務(wù)選擇只有開源節(jié)流、寬進(jìn)嚴(yán)出。

值得注意的是，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家同時(shí)指出當(dāng)前巴西的財(cái)政政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響大于外部因素。

夏華聲指出，圍繞今年10月總統(tǒng)大選的經(jīng)濟(jì)不確定性，聯(lián)邦政府降低能源稅率對國家財(cái)政收入的沖擊，以及大選年政府在社會補(bǔ)貼、福利上的支出增加都對巴西經(jīng)濟(jì)和貨幣政策造成更大壓力。

平托表示，財(cái)政不平衡的現(xiàn)狀使市場對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的預(yù)期減弱。只有改善財(cái)政狀況才能減少政府負(fù)債從而使降息成為可能。

關(guān)鍵詞： 基準(zhǔn)利率 貨幣政策