去杠桿化是什么?“去杠桿化”的風(fēng)險(xiǎn)有哪些?
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“去杠桿化”是指金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)減少杠桿的過(guò)程,而“杠桿”指“使用較少的本金獲取高收益”。這種模式在金融危機(jī)爆發(fā)前為不少企業(yè)和機(jī)構(gòu)所采用,但在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)會(huì)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)資本市場(chǎng)向好時(shí),高杠桿模式帶來(lái)的高收益使人們忽視了高風(fēng)險(xiǎn)的存在,等到資本市場(chǎng)開(kāi)始走下坡路時(shí),杠桿效應(yīng)的負(fù)面作用開(kāi)始凸顯,風(fēng)險(xiǎn)被迅速放大。對(duì)于杠桿使用過(guò)度的企業(yè)和機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),資產(chǎn)價(jià)格的上漲可以使它們輕松獲得高額收益,而資產(chǎn)價(jià)格一旦下跌,虧損則會(huì)非常巨大,超過(guò)資本,從而迅速導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。
金融危機(jī)爆發(fā)后,高“杠桿化”的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始為更多人所認(rèn)識(shí),企業(yè)和機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始考慮“去杠桿化”,通過(guò)拋售資產(chǎn)等方式降低負(fù)債,逐漸把借債還上。這個(gè)過(guò)程造成了大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格如股票、債券、房地產(chǎn)的下跌。
綜合各方的說(shuō)法,“去杠桿化”就是一個(gè)公司或個(gè)人減少使用金融杠桿的過(guò)程。把原先通過(guò)各種方式(或工具)“借”到的錢(qián)退還出去的潮流。
單個(gè)公司或機(jī)構(gòu)“去杠桿化”并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響。但是如果整個(gè)市場(chǎng)都進(jìn)入這個(gè)進(jìn)程,大部分機(jī)構(gòu)和投資者都被迫或主動(dòng)的把過(guò)去采用杠桿方法“借”的錢(qián)吐出來(lái),那這個(gè)影響顯然不一般。
在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,金融市場(chǎng)充滿(mǎn)了大量復(fù)雜的、杠桿倍數(shù)高的投資工具。如果大部分機(jī)構(gòu)和投資者都加入“去杠桿化”的行列,這些投資工具就會(huì)被解散,而衍生品市場(chǎng)也面臨著萎縮,相關(guān)行業(yè)受創(chuàng),隨著市場(chǎng)流動(dòng)性的大幅縮減,將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。
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