一些赴美上市的P2P平臺(tái)，在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)并不好，其中跌得最慘的當(dāng)屬信而富。

信而富于2017年4月28日在紐交所上市，發(fā)行價(jià)6美元，信而富現(xiàn)在的股價(jià)為2.16美元，還是在發(fā)了第二季財(cái)報(bào)同時(shí)公布2000萬(wàn)美元股票回購(gòu)計(jì)劃后，上漲了16%后的價(jià)格。信而富股價(jià)的歷史低位為1.65。

(資料圖)

信而富股價(jià)一年走勢(shì)圖

隨著財(cái)報(bào)發(fā)布而應(yīng)聲上漲的16.13%的股價(jià)，是因?yàn)樾哦唤?jīng)營(yíng)不錯(cuò)，財(cái)報(bào)表現(xiàn)好，還是這2000萬(wàn)美元的股票回購(gòu)計(jì)劃呢？

我們首先來(lái)看看財(cái)報(bào)表現(xiàn)。

持續(xù)虧損，2季度虧損幅度有所減小

信而富至上市以來(lái)，一直喊著盈利的口號(hào)，卻一直在虧損。2018年第二季度的凈虧損為1060萬(wàn)美元，比第一季度的3020萬(wàn)美元縮小65%，比2017年第二季度的1350萬(wàn)美元縮小22%。

但信而富2015、2016、2017三年的凈虧損分別為3003、3340、3660萬(wàn)美元，如果信而富下半年不能扭虧為盈，2018年的虧損幅度將進(jìn)一步擴(kuò)大。

信而富持續(xù)虧損與其高昂的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)策略的變化分不開(kāi)。

2018年第二季度，信而富的服務(wù)性費(fèi)用、銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、管理費(fèi)用、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用各項(xiàng)費(fèi)用總計(jì)為3360萬(wàn)美元，比第一季度下降420萬(wàn)美元，2017年第二季度為2880萬(wàn)美元。

新增借款人數(shù)及撮合交易規(guī)模驟降

在運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，信而富今年一二季度的新增借款人數(shù)分別為3.1萬(wàn)和7.3萬(wàn)，而2017年一二季度信而富的新增借款人數(shù)分別為54萬(wàn)和73萬(wàn)。

與之對(duì)應(yīng)的，撮合借貸交易筆數(shù)為170萬(wàn)筆，同比下降66%，撮合借貸交易總額為4.08億美元，同比下降43%。單筆借款平均金額為234美元，同比上升65%。

用了更多的費(fèi)用，新增借款人數(shù)和借貸交易規(guī)模卻驟降，與大環(huán)境及政策的變化有關(guān)，也與信而富今年側(cè)重維護(hù)成熟的長(zhǎng)期借款人的業(yè)務(wù)方針有關(guān)。

從側(cè)重消費(fèi)類貸款到生活方式類貸款的變化

信而富的產(chǎn)品為現(xiàn)金消費(fèi)類借款和生活方式類借款。

現(xiàn)金消費(fèi)類貸款主要為會(huì)員提供現(xiàn)金借款、消費(fèi)分期、循環(huán)借款、超值會(huì)員等信用消費(fèi)服務(wù)，隨著借款消費(fèi)次數(shù)增加且按時(shí)還款，不斷累積個(gè)人信用，用戶的借款額度會(huì)不斷上升。生活方式類貸款額度更大，最高可貸20萬(wàn)，對(duì)借款人群的資質(zhì)要求會(huì)更高。

在2017年的時(shí)候，信而富一直在縮減生活貸款、增加消費(fèi)貸款的發(fā)放，當(dāng)時(shí)認(rèn)為消費(fèi)貸借款周期短，重復(fù)借貸率高且一旦發(fā)生違約，借款人不能再到平臺(tái)上借款。

2018年1季度的財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)金消費(fèi)類借款毛收入為1970萬(wàn)美元，較去年同期的670萬(wàn)美元增長(zhǎng)194%，占交易與毛收入總額的61.76%。也就是說(shuō)，信而富對(duì)現(xiàn)金消費(fèi)類借款收入依賴度較高。

同時(shí)，信而富現(xiàn)金消費(fèi)類貸款的壞賬率較高，財(cái)報(bào)顯示，信而富今年一二季度消費(fèi)類貸款的年化損失率分別為4.8%，4.9%，消費(fèi)類貸款的增長(zhǎng)很大程度上依賴于新增借款人數(shù)的增長(zhǎng)。

（年化損失率：壞賬率的計(jì)算方式有兩種，一種是以各月逾期金額為分子，貸款余額為分母；第二種是以累計(jì)損失金額為分子，貸款余額為分母，目的是了解原始貸款金額經(jīng)過(guò)一定時(shí)間后累計(jì)損失的比率，一般使用此種方式會(huì)將指標(biāo)按年化處理，以年損失率的方式呈現(xiàn)。）

2018年2季度，現(xiàn)金消費(fèi)類借款毛收入940萬(wàn)美元，同比下降29%，生活方式類借款毛收入2570萬(wàn)美元，同比增加127%。

生活方式類貸款期限長(zhǎng)，額度高，貸款更優(yōu)質(zhì)，但息差相對(duì)消費(fèi)類貸款也低。

信而富稱，生活方式類借款比例提高，是在有意推動(dòng)的產(chǎn)品組合調(diào)整之下所致，應(yīng)該將業(yè)務(wù)重心放在高質(zhì)量的重復(fù)借款人上。

從去年的增加消費(fèi)類貸款的發(fā)放，到現(xiàn)在的依賴高質(zhì)量重復(fù)借款人，提高生活方式類貸款的比重，間隔時(shí)間并不長(zhǎng)，另外現(xiàn)在大家更倡導(dǎo)的是小額分散。不知道是信而富的經(jīng)營(yíng)策略在影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化，還是在隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化而調(diào)整經(jīng)營(yíng)說(shuō)辭？

股價(jià)一跌再跌，信而富在發(fā)二季度財(cái)報(bào)時(shí)也是存在擔(dān)憂的，稱認(rèn)為其美國(guó)存托憑證的當(dāng)前市價(jià)未能反映公司業(yè)務(wù)的廣闊前景。因此，公司計(jì)劃啟動(dòng)2000萬(wàn)美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。

股票回購(gòu)計(jì)劃即公司把發(fā)行在外的股票再買(mǎi)回來(lái)，可以提高和穩(wěn)定公司的股票價(jià)格，穩(wěn)定信心；也可以防止兼并和收購(gòu)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等，信而富回購(gòu)股票的目的應(yīng)該是前者。

不管信而富怎樣調(diào)整戰(zhàn)略，調(diào)整借款人信用資質(zhì)占的比重，都不應(yīng)該忽略的是它平臺(tái)上的投資人，一個(gè)P2P平臺(tái)借款人和投資人是相互依存的。

2018年以來(lái)，監(jiān)管日漸趨嚴(yán)，平臺(tái)爆雷不止， P2P投資人信心流失嚴(yán)重。除了穩(wěn)住股票市場(chǎng)的股價(jià)和散戶信心，怎么給到P2P平臺(tái)投資人資金安全保障，收益保障，也是信而富需要考慮在內(nèi)的。

關(guān)鍵詞： 生活方式