尤眾元 九方智投旗下九方金融研究所資深宏觀研究員

康健 九方智投旗下九方金融研究所金融研究員

2025年6月24日,中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)。這份文件從健全資本市場功能、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、以及設(shè)立專項再貸款等方面提出了19項重點舉措,旨在完善擴大消費的長效機制,更好滿足居民在消費領(lǐng)域的金融服務(wù)需求。

一、健全資本市場功能,推動中長期資金入市

當(dāng)前,我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段,消費需求作為經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力,亟需更加穩(wěn)健和可持續(xù)的金融市場支撐。為此,《意見》明確提出要健全投資與融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能,推動更多中長期資金進入市場,以促進資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

具體來看,政策將鼓勵養(yǎng)老基金、保險資金、企業(yè)年金等長期資金加大對資本市場的配置力度,這類資金因其投資周期長、風(fēng)險承受能力強和追求穩(wěn)定回報的特點,成為資本市場中不可或缺的“壓艙石”。通過引導(dǎo)這些長期資金入市,不僅可以緩解市場短期波動,增強投資者信心,還能優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),提升市場的透明度和流動性。政府通過健全信息披露機制、強化監(jiān)管體系以提升上市公司質(zhì)量,并借助金融科技手段提高交易效率,降低交易成本,從而吸引更多國內(nèi)外長期資金參與我國資本市場。更重要的是,長期資金的引入不僅有助于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展,還將為實體經(jīng)濟注入持續(xù)動力,使企業(yè)更容易獲得融資支持,用于技術(shù)升級、產(chǎn)品研發(fā)和擴大生產(chǎn),進而提升競爭力并帶動就業(yè)增長及居民收入提升,形成“投資—消費”的良性循環(huán)。這一系列舉措體現(xiàn)了金融對實體經(jīng)濟的有效支撐,也為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了堅實保障。

二、創(chuàng)新家庭財富管理金融產(chǎn)品,提高財產(chǎn)性收入

隨著居民收入水平的不斷提高,家庭對財富保值增值的需求日益增長。針對這一趨勢,《意見》強調(diào)要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐,推出更多符合家庭財富管理需求的金融工具。

未來,金融機構(gòu)將開發(fā)多樣化的理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品和資產(chǎn)配置方案,幫助居民實現(xiàn)資產(chǎn)的合理配置與風(fēng)險分散。隨著居民收入水平的不斷提高,家庭對財富保值增值的需求日益增強,金融機構(gòu)通過提供豐富且適配不同風(fēng)險偏好的金融工具,不僅有助于提升居民的財務(wù)管理水平,也能增強其對未來收入的穩(wěn)定性預(yù)期。與此同時,政策還將加強對投資者權(quán)益的保護,提升金融產(chǎn)品的透明度與合規(guī)性,完善信息披露機制,強化監(jiān)管體系,從而增強居民對金融市場的信任感,激發(fā)其投資意愿,并進一步轉(zhuǎn)化為消費潛力。通過提高財產(chǎn)性收入,居民的生活質(zhì)量將得到改善,消費信心也將隨之增強,進而帶動整體社會消費需求的增長。這一系列舉措不僅有助于優(yōu)化居民財富結(jié)構(gòu),也將在更大程度上釋放內(nèi)需潛力,為構(gòu)建以消費為引擎的新發(fā)展格局提供有力支撐。

三、設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款,額度達5000億元

為了更好地支持消費領(lǐng)域特別是服務(wù)消費和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,《意見》提出設(shè)立總額為5000億元的服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款專項額度。這是此次政策的一大亮點,體現(xiàn)了國家對新興消費領(lǐng)域的高度重視。

該再貸款機制將主要面向商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu),重點支持與居民生活密切相關(guān)的消費服務(wù)項目,如批發(fā)零售、住宿餐飲、文體娛樂、旅游、教育、居民服務(wù)等領(lǐng)域。這些行業(yè)在提升居民生活品質(zhì)、滿足多樣化消費需求方面具有重要意義,但由于普遍存在輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和融資渠道有限等問題,往往面臨較大的資金壓力。通過設(shè)立專項再貸款工具,中央銀行可引導(dǎo)低成本資金精準(zhǔn)投向這些領(lǐng)域,有效緩解相關(guān)企業(yè)的融資難題,降低其運營成本,增強服務(wù)供給能力和質(zhì)量,從而更好地滿足人民群眾日益增長的多層次消費需求。此外,政策還特別強調(diào)對養(yǎng)老領(lǐng)域的金融支持,隨著我國人口老齡化程度不斷加深,推動金融資源向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)傾斜,有助于促進養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)發(fā)展、完善社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)體系以及推動智慧康養(yǎng)等新興業(yè)態(tài)成長。這不僅能夠提升養(yǎng)老服務(wù)的專業(yè)化和普惠性水平,也為構(gòu)建更加健全、可持續(xù)的養(yǎng)老服務(wù)體系提供了堅實的金融支撐,增強了全社會應(yīng)對人口老齡化的能力和信心。

此次六部門聯(lián)合出臺的《意見》,標(biāo)志著我國金融支持消費政策邁入了一個新的階段,通過一系列綜合措施,包括健全資本市場功能、創(chuàng)新家庭財富管理產(chǎn)品以及設(shè)立專項再貸款等手段,旨在有效激發(fā)居民消費潛力,并推動消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。未來,隨著這些政策措施逐步落地實施,我們有理由相信,我國消費市場將迎來更加廣闊的發(fā)展空間,居民的生活質(zhì)量也將隨之不斷提升,從而助力構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。這一系列舉措無疑為經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展注入了強勁動力。

免責(zé)聲明:本報告由九方智投旗下九方金融研究所宏觀研究員尤眾元(登記編號:A0740623070006)、康健進行撰寫,九方智投(以下稱:本公司)對報告內(nèi)容(含公開信息)的準(zhǔn)確性、完整性、及時性、有效性和適用性等不做任何陳述和保證。本公司已力求報告內(nèi)容客觀、公正,但報告中的觀點、結(jié)論和建議僅反映撰寫者在報告發(fā)出當(dāng)日的設(shè)想、見解和分析方法應(yīng)僅供參考。同時,本公司可發(fā)布其他與本報告所載資料不一致及結(jié)論有所不同的報告。本報告中的信息或意見不構(gòu)成交易品種的買賣指令或買賣出價,投資者應(yīng)自主進行投資決策,據(jù)此做出的任何投資決策與本公司或作者無關(guān),自行承擔(dān)風(fēng)險,本公司和作者不因此承擔(dān)任何法律責(zé)任。

九方金融研究所是九方智投控股(9636.HK)旗下品牌九方智投下設(shè)的金融研究機構(gòu)。九方金融研究所以“聚焦金融、著力創(chuàng)新、引領(lǐng)行業(yè)、打造品牌”為指導(dǎo)方針,致力打造國內(nèi)一流、特色鮮明的投資研究服務(wù)平臺,為廣大投資者提供長期穩(wěn)定、成體系、可信賴的專業(yè)研究服務(wù)。目前,研究所已擁有專業(yè)研究人員120余人,研究范圍涵蓋宏觀經(jīng)濟、行業(yè)公司、證券投資策略、指數(shù)與投資工具設(shè)計等領(lǐng)域。

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