今年以來，A股上市公司回購和重要股東增持升溫。其中，既有多家公司的注銷式回購優(yōu)化股本結構，也有公司董監(jiān)高、實控人“自掏腰包”的增持，實施頻次和落地速度也較以往有所提高。

“大手筆”回購頻現(xiàn)

上市公司股份回購是資本市場的一項基礎性制度安排，具有優(yōu)化資本結構、提升公司投資價值、建立健全投資者回報機制等方面的功能作用。

截至8月末，今年以來滬深兩市共有1127家上市公司新增披露回購計劃1204單，同比分別增加814家和882單，計劃回購金額上下限區(qū)間為789億元至1462億元，同比分別增加409億元和758億元；共有1463家上市公司實際實施回購，合計金額已超過1000億元，同比大幅增加。

中國銀行研究院研究員吳丹表示，今年A股上市公司回購活躍度持續(xù)提升，充分展示了公司對未來發(fā)展前景的信心及內(nèi)在價值的認可，釋放提振市場情緒的積極信號。

“大手筆”回購成為今年上市公司回購的重要特點之一，對提振投資者信心帶動明顯。據(jù)記者統(tǒng)計，包括藥明康德、三安光電、寧德時代、順豐控股在內(nèi)，年內(nèi)已至少有14家公司實施回購金額超過10億元。

市場回購增持升溫，是由多方面原因共同推動的。中航基金首席經(jīng)濟學家鄧海清表示，首先，監(jiān)管部門鼓勵上市公司通過回購、增持穩(wěn)定股價和市場信心，并相繼出臺了一系列政策，包括降低回購的門檻和簡化相關手續(xù)等；其次，今年以來，A股不少股票估值創(chuàng)出新低，股價低于長期合理水平，長期投資價值凸顯；再次，部分上市企業(yè)盈利增長、現(xiàn)金流改善，從而選擇將部分現(xiàn)金用于股票回購，既可以提升每股收益，穩(wěn)定股價，又可以向市場傳遞積極信號，增強投資者信心。

注銷式回購成風潮

在監(jiān)管層積極鼓勵引導下，今年以來實施注銷式回購的上市公司數(shù)量日益增多。

業(yè)內(nèi)人士認為，注銷式回購有助于每股可分配利潤的增加，對資本市場企穩(wěn)復蘇的作用更為明顯。

新“國九條”中提到，引導上市公司回購股份后依法注銷；4月底新修訂的滬深交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，回購股份并注銷的可以納入上市公司現(xiàn)金分紅金額；5月證監(jiān)會修訂發(fā)布的《關于加強上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》指出，鼓勵形成實施股份回購的機制性安排，積極通過一年多次分紅及回購注銷的方式提升股東回報、優(yōu)化治理結構。

截至8月末，滬深兩市新增披露注銷式回購計劃合計170單，同比增加136單，計劃回購金額上下限區(qū)間為189億元至324億元，同比分別增加121億元和203億元，藥明康德、伊利股份、京滬高鐵、九安醫(yī)療、順豐控股等回購注銷上限在10億元以上，最高為伊利股份回購注銷上限20億元。

同時，還有多家前期已披露回購計劃的公司主動調(diào)整回購用途，變更用于減資注銷，更直接地回報投資者。

“考慮到美聯(lián)儲降息，國內(nèi)政策發(fā)力支持有望加碼、人民幣匯率強勢反彈升值等因素影響，資本市場情緒得到顯著修復。”吳丹認為，在此背景下，多家優(yōu)質(zhì)上市公司迎來優(yōu)化股權結構的配置窗口期，在低估值和良好預期下注銷式回購增持公司股份，以提高股東回報率、每股資產(chǎn)價值和未來公司市值。

提振投資者信心

今年上市公司披露的回購方案還呈現(xiàn)出落地加快、頻次增高兩個特點，顯示出上市公司積極落實回購計劃、真金白銀回報投資者的決心與誠意，有助于提振市場情緒。

根據(jù)《上市公司股份回購規(guī)則》，公司回購股份用于減少公司注冊資本、員工持股計劃或股權激勵、轉換上市公司發(fā)行的可轉債，回購期限自審議通過方案之日起不超過12個月。但越來越多的上市公司將回購實施期限限定為6個月甚至3個月，大大加快回購落地速度。

比如，咸亨國際于7月24日披露回購方案，擬以自有資金回購5000萬元至6000萬元公司股份用于員工持股計劃或股權激勵，實施期限為自股東大會審議通過本次回購股份方案之日起6個月內(nèi)；8月21日，公司就披露首次回購公告，公司通過集中競價交易方式首次回購176.38萬股，交易總金額為1615.34萬元。

同時，還有不少上市公司提高了回購頻次，在上一期回購結束后立刻開展新一期回購計劃。

在增持方面，截至8月末，滬市共有595家公司新增披露大股東、實控人、董監(jiān)高增持計劃，同比增加447家；增持金額上限合計476億元，同比增加344億元。其中，9家增持上限超過10億元、17家增持上限超過5億元，向市場傳遞了堅定看好公司未來發(fā)展前景的積極信號。

在鄧海清看來，上市公司高管用真金白銀增持自家股份，彰顯了公司內(nèi)部對公司長期投資價值的認可以及未來發(fā)展前景的信心，將向市場傳遞積極信號，進而有效提振投資者信心。

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