中新社北京8月28日電 (記者 陳康亮)隨著中國(guó)A股中報(bào)披露期進(jìn)入尾聲，上市白酒公司的“期中考”成績(jī)也逐漸明朗。

整體來(lái)看，今年上半年，在行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的背景下，白酒上市公司業(yè)績(jī)分化較大，頭部酒企業(yè)績(jī)亮眼，中小酒企普遍承壓。

作為清香型白酒的代表，山西汾酒27日晚間披露的半年報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約227.46億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)19.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約84.1億元，同比增24.27%。

“行業(yè)一哥”貴州茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入819.31億元，同比增長(zhǎng)17.76%；歸母凈利潤(rùn)416.96億元，同比增長(zhǎng)15.88%；該營(yíng)收和凈利潤(rùn)均再創(chuàng)歷史新高。

不少中小酒企也發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)。涉及聽花酒虛假宣傳的ST春天，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損近6000萬(wàn)元。巖石股份上半年虧損超7700萬(wàn)元。巖石股份表示，上半年，白酒行業(yè)整體復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期。

華福證券分析師劉暢表示，今年上半年，白酒行業(yè)的市場(chǎng)份額和資源向優(yōu)勢(shì)品牌集中。在這種環(huán)境下，中高端白酒依靠其品牌力和市場(chǎng)認(rèn)可度，更容易獲得消費(fèi)者青睞。

國(guó)海證券分析師劉潔銘認(rèn)為，在需求整體承壓的背景下，品牌和渠道能力較弱的白酒公司業(yè)績(jī)或下滑，而經(jīng)營(yíng)扎實(shí)、有較強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)的白酒公司業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)上市白酒公司業(yè)績(jī)分化會(huì)更明顯。

值得注意的是，盡管業(yè)績(jī)好壞不一，但白酒股股價(jià)卻普遍承壓。根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商同花順的統(tǒng)計(jì)，白酒板塊已連續(xù)三年下跌，截至8月27日收盤，今年已累計(jì)跌逾30%。個(gè)股方面，巖石股份、皇臺(tái)酒業(yè)股價(jià)今年分別下跌逾59%、52%，貴州茅臺(tái)也錄得超17%的跌幅。

股價(jià)下跌的背后是基金對(duì)白酒股的減持。2024年以來(lái)，陸續(xù)有公募基金減持白酒股。

銀華基金基金經(jīng)理焦巍在二季度也減持了白酒股。在他看來(lái)，當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新一輪轉(zhuǎn)型的關(guān)口，類似白酒、特別是高端白酒等過(guò)去成功的商業(yè)模式都面臨著外部和自身的同時(shí)挑戰(zhàn)。在一定程度上，過(guò)去越高的毛利率和定價(jià)權(quán)，就越容易受到新一輪經(jīng)濟(jì)模式下的沖擊和質(zhì)疑。

但亦有基金經(jīng)理選擇堅(jiān)守白酒股。截至二季度末，知名基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金持有的前十大重倉(cāng)股中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份數(shù)量較一季度末保持不變，山西汾酒還獲得小幅加倉(cāng)。

張坤認(rèn)為，只要中國(guó)民眾的生活水平越來(lái)越好，不斷改善自身生活，會(huì)有一批提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)能夠持續(xù)增長(zhǎng)并創(chuàng)造回報(bào)。甚至，即使維持目前的利潤(rùn)水平，其股息率也已經(jīng)接近或超過(guò)一些傳統(tǒng)意義的紅利股票。

浙商證券分析師楊驥亦對(duì)白酒板塊持樂(lè)觀態(tài)度。楊驥表示，近年來(lái)，白酒的消費(fèi)場(chǎng)景雖有所弱化，但中長(zhǎng)期消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)仍值得期待，未來(lái)兩年至三年白酒行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，且頭部酒企增長(zhǎng)有望優(yōu)于行業(yè)整體水平。特別是考慮到頭部酒企的品牌力，使其穿越周期的能力更強(qiáng)。(完)

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