3月15日，A股市場(chǎng)放量下跌。對(duì)此，記者采訪多家公募基金，分析市場(chǎng)大幅回調(diào)的原因、當(dāng)前A股及相關(guān)板塊該如何配置，并對(duì)后市走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

估值已回落至歷史低位

對(duì)于此次大幅調(diào)整，嘉實(shí)基金認(rèn)為，這主要是受社融數(shù)據(jù)、國(guó)內(nèi)新增疫情、國(guó)際地緣沖突依然趨緊、SEC宣布部分中概股進(jìn)入“預(yù)摘牌名單”等因素?cái)_動(dòng)。

華夏基金向記者表示，近期市場(chǎng)信心比較脆弱，主要是一系列因素疊加導(dǎo)致：一方面，外資流出新興市場(chǎng)，連續(xù)6天A股出現(xiàn)北向資金大幅流出，在這一因素影響下，市場(chǎng)產(chǎn)生局部踩踏。另一方面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期謹(jǐn)慎，導(dǎo)致總體風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅收縮。此外，海外市場(chǎng)中概股持續(xù)大跌，加重了短期的恐慌情緒。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，情緒化主導(dǎo)市場(chǎng)邏輯的階段，短期資金面結(jié)構(gòu)往往較為脆弱，指數(shù)也會(huì)恐慌性調(diào)整，市場(chǎng)表現(xiàn)與基本面情況有所脫鉤。

對(duì)于當(dāng)前A股走勢(shì)，華夏基金對(duì)記者表示，“考慮到地緣局勢(shì)的動(dòng)向依然是短期最重要的決定因素，市場(chǎng)或有修復(fù)但依然不排除反復(fù)，直到情形進(jìn)一步明朗和改善。我們判斷指數(shù)在企穩(wěn)前大概率會(huì)有所縮量，如果外部環(huán)境配合，縮量后走平，就會(huì)形成一個(gè)明顯的企穩(wěn)信號(hào)。”

景順長(zhǎng)城基金投研團(tuán)隊(duì)維持前期判斷，認(rèn)為短期市場(chǎng)情緒較為脆弱，建議投資者在情緒企穩(wěn)前注意把握節(jié)奏。

從估值角度來(lái)看，平安基金認(rèn)為，A股的估值已經(jīng)回到歷史相對(duì)低位。

國(guó)壽安?；鹜瑯诱J(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有待修復(fù)，但在國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)定之下，全國(guó)兩會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求和決心，信用周期拐點(diǎn)也已經(jīng)確認(rèn)，估值已回落至較低水平。

華夏基金表示，目前風(fēng)險(xiǎn)偏好水平已經(jīng)收縮至2011年相近區(qū)間，低于2016年和2018年。短期調(diào)整雖然劇烈，但是風(fēng)險(xiǎn)偏好本身是周期性均值修復(fù)的，因此反彈的到來(lái)不會(huì)太遠(yuǎn)。

權(quán)益投資性價(jià)比正在凸顯

從中長(zhǎng)期來(lái)看，浦銀安盛基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)并不悲觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在。

金鷹基金也表示，當(dāng)前各重要指數(shù)股債性價(jià)比已經(jīng)處于歷史高位，權(quán)益投資性價(jià)比正在凸顯。未來(lái)隨著俄烏沖突趨緩，市場(chǎng)主線將回到業(yè)績(jī)主導(dǎo)的一季報(bào)行情，大宗商品價(jià)格回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，A股仍有反彈攻勢(shì)。

景順長(zhǎng)城基金投研團(tuán)隊(duì)稱，相信隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不確定性緩解、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，市場(chǎng)最終將回歸到正常的基本面投資上來(lái)。

“A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)主要由自身的經(jīng)濟(jì)周期、貨幣周期和估值周期決定?！比A夏基金對(duì)記者表示，目前A股市場(chǎng)走勢(shì)更多的是基于信心不足，投資者情緒化宣泄較為嚴(yán)重，但指數(shù)也在震蕩調(diào)整之中孕育新的投資機(jī)會(huì)，隨著政策加碼，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。目前A股、港股市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)明顯?！?/p>

展望后市投資機(jī)會(huì)，浦銀安盛基金表示，預(yù)計(jì)醫(yī)藥板塊中與新冠肺炎疫情相關(guān)的領(lǐng)域?qū)@得短暫的行情機(jī)會(huì)。更大的機(jī)會(huì)來(lái)自于一季報(bào)披露后能夠體現(xiàn)盈利能力超預(yù)期景氣的行業(yè)，穩(wěn)增長(zhǎng)板塊也具有相對(duì)防御屬性和優(yōu)勢(shì)。

博時(shí)基金表示，投資者可以多關(guān)注能源通脹鏈和成長(zhǎng)新能源。一方面，大宗品漲價(jià)致海外通脹預(yù)期發(fā)酵，可以積極配置低估值的能源通脹鏈，包括石油石化（石油開(kāi)采/油服）、煤炭與綠電的配對(duì)交易。另一方面，成長(zhǎng)板塊中，可以考慮布局調(diào)整較深、擁擠度壓力釋放較為充分、且景氣依然向好的新能源鏈。

國(guó)壽安?；鸾ㄗh均衡配置，認(rèn)為可以繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)與技術(shù)革新兩條重要主線，短期主線偏向防御性和估值修復(fù)，尋找低估值且存在景氣反轉(zhuǎn)預(yù)期的相關(guān)板塊，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)交易性機(jī)會(huì)。

嘉實(shí)基金同樣認(rèn)為，可以繼續(xù)關(guān)注低估值并受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的行業(yè)板塊。尤其臨近年報(bào)和一季度財(cái)報(bào)披露窗口期，避險(xiǎn)情緒充分釋放之后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)或重新回到上市公司基本面。

平安基金則依然看好新能源車(chē)帶動(dòng)下的汽車(chē)智能化以及供應(yīng)鏈重塑機(jī)會(huì)，看好在數(shù)字化發(fā)展浪潮下的科技制造機(jī)會(huì)，看好能源變革帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，看好消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

從結(jié)構(gòu)上看，華夏基金認(rèn)為，成長(zhǎng)景氣方向仍將是后續(xù)反彈的領(lǐng)漲方向，繼續(xù)看好新能源車(chē)、半導(dǎo)體、光伏、有色金屬、醫(yī)藥等板塊。

關(guān)鍵詞： 公募基金