一帶一路”十周年的全新節(jié)點(diǎn)，是一個(gè)值得關(guān)注的重要時(shí)刻。在過去的十年里，“一帶一路”倡議已經(jīng)成為中國(guó)對(duì)外開放和合作的重要平臺(tái)，推動(dòng)了沿線國(guó)家和地區(qū)的互利共贏和共同發(fā)展。同時(shí)，“一帶一路”也面臨著一些挑戰(zhàn)和問題，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)質(zhì)量和可持續(xù)性、貿(mào)易保護(hù)主義和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。因此，在未來(lái)的發(fā)展中，“一帶一路”需要更加注重高質(zhì)量發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范，在維護(hù)自身利益的同時(shí)，也要關(guān)注沿線國(guó)家和地區(qū)的需求和利益，實(shí)現(xiàn)合作共贏。在這種新形勢(shì)下，德邦證券建議重點(diǎn)關(guān)注能源合作、港口物流、商貿(mào)零售以及國(guó)防軍工四個(gè)方面的機(jī)遇。

德邦證券主要看法是：

縱觀“一帶一路”的發(fā)展歷程，從提出新的有針對(duì)性的戰(zhàn)略框架，到不斷的協(xié)作和落地，經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)期的演變過程。這一過程大致可分成三大步驟：① 2013-2015：“一帶一路”概念的實(shí)質(zhì)化及其相關(guān)功能機(jī)構(gòu)的組建和初步運(yùn)轉(zhuǎn)。② 2016-2017：“一帶一路”從倡議到具體落地，并上升為國(guó)家大政方針。③ 2018-至今：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地緣政治格局的變化，“一帶一路”進(jìn)入鞏固和深化階段。

相對(duì)于萬(wàn)得全 A，“一帶一路”指數(shù)（399991. SZ）已有6次超漲，若不計(jì)“一帶一路”指數(shù)在前兩次超漲，則“一帶一路”題材已有4次超漲。

雖然隨著“一帶一路”相關(guān)會(huì)議、事件、政策的不斷推進(jìn)，“一帶一路”主題的市場(chǎng)表現(xiàn)出了顯著的事件驅(qū)動(dòng)特征，但是，這也是由一些基本的因素所決定的，這一現(xiàn)象在過去的幾年中已經(jīng)有了充分的體現(xiàn)，例如，新簽的項(xiàng)目還有 OFDI的增加。

對(duì)于上市公司而言，“一帶一路”倡議啟動(dòng)后半段，與部分大型施工企業(yè)境外新簽合同有很大關(guān)系，而前半段，更多的是受利好消息的影響。而第二輪和第三輪行情與建筑央企境外新簽合同額相關(guān)度較弱，顯示其基本面支撐并不僅僅來(lái)自于建筑業(yè)。

而對(duì)一帶一路國(guó)家的出口方面則與超額行情顯示出更強(qiáng)的相關(guān)性，除了第一輪行情的前半段，每一輪行情均對(duì)應(yīng)著相應(yīng)時(shí)間窗口內(nèi)出口量的大增或維持高增長(zhǎng)，疊加對(duì)應(yīng)時(shí)期的事件性催化，往往形成超額行情。

在行業(yè)層次上，中證一帶一路主題指數(shù)（399991. SZ）的行業(yè)權(quán)重分布較為集中，自指數(shù)成立至今，多年來(lái)，建筑裝飾、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、石油石化和交通運(yùn)輸這五個(gè)行業(yè)始終占據(jù)著前五位的位置。

在個(gè)股上，隨著四大循環(huán)的不斷演進(jìn)，各板塊之間的差異也在不斷擴(kuò)大。在此輪行情中，我們將重點(diǎn)關(guān)注傳統(tǒng)基建、制造業(yè)等板塊，并與有色、鋼鐵等具有周期特征的上游資源板塊形成合力。在第二波行情中，與汽車和通信相關(guān)的個(gè)股再度活躍起來(lái)，使第二波行情不再局限于傳統(tǒng)的基建和制造業(yè)。而在第三波行情中，資源類股表現(xiàn)不錯(cuò)。此外，隨著“一帶一路”倡議的實(shí)施，我國(guó)電力裝備價(jià)格的漲幅也越來(lái)越大，“一帶一路”倡議的實(shí)施也為我國(guó)電網(wǎng)投資提供了新的契機(jī)。

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