據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP報(bào)道，德邦證券最新發(fā)布的研究報(bào)告指出，當(dāng)前正值“一帶一路”十周年之際，“中特估”與“一帶一路”有望迎來主題投資的共振。當(dāng)前“一帶一路”面臨著新的形勢(shì)和機(jī)遇，其中包括：一是中東外交破局促進(jìn)“一帶一路”合作深化；二是外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整；三是“一帶一路”主題相關(guān)標(biāo)的同時(shí)也是國(guó)企改革、中特估的重要構(gòu)成；四是正逢“一帶一路”十周年，外交事件和高級(jí)別會(huì)議催化密集。在這種新形勢(shì)下，建議重點(diǎn)關(guān)注能源合作、港口物流、商貿(mào)零售以及國(guó)防軍工四個(gè)方面的機(jī)遇。因此，投資者應(yīng)該密切關(guān)注這些領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)變化，以獲取更多的投資機(jī)會(huì)。

德邦證券主要觀點(diǎn)如下：

就“一帶一路”倡議的發(fā)展歷程而言，其經(jīng)歷了一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的演變過程，從概念到形成具體框架到合作不斷落地。整個(gè)過程可以大致劃分為三大階段：① 2013-2015：“一帶一路”概念的實(shí)質(zhì)化及其相關(guān)功能機(jī)構(gòu)的組建和初步運(yùn)轉(zhuǎn)。② 2016-2017：“一帶一路”從倡議到具體落地，并上升為國(guó)家大政方針。③ 2018-至今：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地緣政治格局的變化，“一帶一路”進(jìn)入鞏固和深化階段。

相對(duì)萬得全A，一帶一路指數(shù)(399991.SZ)共經(jīng)歷過6輪超額行情，如不考慮兩段市場(chǎng)下行期一帶一路指數(shù)所展現(xiàn)出的防御性表現(xiàn)，歷史上“一帶一路”主題共有4輪大級(jí)別的絕對(duì)+相對(duì)超額行情。

雖然“一帶一路”相關(guān)會(huì)議、事件以及政策端的催化密集使得“一帶一路”主題行情有著明顯的事件驅(qū)動(dòng)特征，但是歷輪超額行情同樣離不開基本面的支撐，對(duì)外承包工程的新簽合同額以及非金融類對(duì)外直接投資在歷輪行情中的變化可以很好體現(xiàn)這一點(diǎn)，歷輪行情中均出現(xiàn)對(duì)外承包工程新簽合同額/完成營(yíng)業(yè)額或者OFDI量的提升或反彈。第一輪行情由于處在“一帶一路”概念提出和頂層設(shè)計(jì)的初級(jí)階段，整體以板塊拔估值為主。

上市公司角度看，一帶一路第一輪超額行情的后半段與部分建筑央企境外新簽合同額相關(guān)度較高，而前半段多受消息面催化。而第二輪和第三輪行情與建筑央企境外新簽合同額相關(guān)度較弱，顯示其基本面支撐并不僅僅來自于建筑業(yè)。

而對(duì)一帶一路國(guó)家的出口方面則與超額行情顯示出更強(qiáng)的相關(guān)性，除了第一輪行情的前半段，每一輪行情均對(duì)應(yīng)著相應(yīng)時(shí)間窗口內(nèi)出口量的大增或維持高增長(zhǎng)，疊加對(duì)應(yīng)時(shí)期的事件性催化，往往形成超額行情。

行業(yè)層面看，中證一帶一路主題指數(shù)(399991.SZ)行業(yè)權(quán)重分布較為集中，自指數(shù)成立以來，建筑裝飾、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、石油石化以及交通運(yùn)輸五大行業(yè)歷年均為前五大權(quán)重行業(yè)。

就個(gè)股層面而言，在四輪行情中，排名前列的個(gè)股所處的行業(yè)多元化程度有所提高。在第一輪行情中，重點(diǎn)關(guān)注傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)，并配合上游重要周期資源品，如有色金屬和鋼鐵。第二輪行情中，汽車和通信相關(guān)個(gè)股異軍突起，這一輪行情不再局限于傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和制造業(yè)。在第三輪行情中，資源股相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)亮眼。第四輪行情中，電力設(shè)備漲幅靠前，一帶一路為電網(wǎng)建設(shè)投資帶來新機(jī)遇。

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