4月29日晚間，上海數(shù)據(jù)港股份有限公司（股票簡稱：數(shù)據(jù)港，股票代碼：603881）發(fā)布了2022年第一季度財務(wù)報告。報告顯示，2022年第一季度，數(shù)據(jù)港實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元，同比增長30.09%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.75億元，同比增長372.23%；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約2.35億元，同比增長36.09%。

值得注意的是，2022年一季度，數(shù)據(jù)港公司另一項引人關(guān)注的指標歸母凈利潤卻同比下降65.83%。這樣大幅的凈利潤下滑是否意味著IDC龍頭數(shù)據(jù)港業(yè)績暴雷呢？有業(yè)內(nèi)人士表示并非如此。

為了更準確反映高成長IDC公司的真實運營增長情況，對于易昆尼克斯（EQIX，市值673億美元，約4，409億人民幣）及DigitalRealtyTrust（DLR，市值426億美元，約2，792億人民幣）等海外IDC龍頭企業(yè)和中概股國內(nèi)赴美上市的IDC企業(yè)通常使用廣泛應(yīng)用于資本密集型行業(yè)及重資產(chǎn)行業(yè)的，剔除折舊等因素對企業(yè)短期財報利潤造成影響的息稅折舊攤銷前凈利潤（EBITDA）進行估值，即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。這被國際資本市場認為是更能真實反映企業(yè)真實盈利情況的核心指標。

報告顯示，數(shù)據(jù)港EBITDA利潤已連續(xù)7個季度保持高速增長，2022年第一季度數(shù)據(jù)港EBITDA利潤約為2.35億元，同比增長36.09%?？梢灶A(yù)計，隨著已投運項目的不斷上電，數(shù)據(jù)港未來業(yè)績將得到進一步釋放。因此資本市場的專業(yè)機構(gòu)普遍對數(shù)據(jù)港的未來業(yè)績釋放的點評和期待為“靜等花開”。

而根據(jù)國家工信部新聞宣傳中心、中國信息通信研究院聯(lián)合發(fā)布的《中國第三方數(shù)據(jù)中心運營商分析報告（2022年）》，數(shù)據(jù)港總體規(guī)模已躍升至行業(yè)第二，逆周期高速增長態(tài)勢凸顯。

據(jù)數(shù)據(jù)港公司方面介紹，隨著近兩年大規(guī)模交付數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)港運營規(guī)模快速上升。截至目前，數(shù)據(jù)港累計已建成及已運營數(shù)據(jù)中心34個，IT負載合計約366.82兆瓦（MW），奠定了其在IDC行業(yè)內(nèi)的龍頭地位。規(guī)模的上升一方面帶來了收入的提高，另一方面因固定資產(chǎn)不斷增加，與之相對應(yīng)的是公司固定資產(chǎn)折舊階段性大幅提高，數(shù)據(jù)港營業(yè)成本較去年同期短期階段性大幅增長62.35%，因此導(dǎo)致了上述歸母凈利潤的短期階段性大幅下滑。

據(jù)了解，因長期專注于批發(fā)型數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)港數(shù)據(jù)中心項目多為批發(fā)型數(shù)據(jù)中心中的超大型數(shù)據(jù)中心（hyperscale）。相較一般零售型數(shù)據(jù)中心“先建設(shè)、后訂單”的模式而言，超大型數(shù)據(jù)中心在項目投資建設(shè)之初就已經(jīng)獲得了大型客戶的長期服務(wù)合同（通常為10年），此外，根據(jù)合同約定，已交付的超大型數(shù)據(jù)中心在經(jīng)過一定時間的上電爬坡之后（一般為1-2年），項目將按照滿產(chǎn)率剛性計費穩(wěn)定貢獻收入。相比以中小客戶為主的零售型數(shù)據(jù)中心，批發(fā)型數(shù)據(jù)中心的大型企業(yè)客戶具備更強的抗風(fēng)險能力及支付能力，且批發(fā)業(yè)務(wù)長期服務(wù)意味著更強的客戶粘性，因此在未來營收的確定性及現(xiàn)金流的穩(wěn)定性上更有保證。因此，數(shù)據(jù)港運營規(guī)模的不斷攀升意味著未來營收及利潤空間將被進一步打開。

數(shù)據(jù)港公司表示，由于數(shù)據(jù)中心的重資產(chǎn)屬性，新建數(shù)據(jù)中心項目驗收進入運營初期，整體的固定資產(chǎn)折舊等營業(yè)成本會一次性大幅增加，從而階段性拖累規(guī)?？焖贁U張時期企業(yè)的表觀凈利潤，但是隨著已交付項目的逐漸運營（通常需要1-2年時間上架爬坡），利潤逐步上升，真實利潤將逐步釋放。

關(guān)鍵詞： 營業(yè)收入