母嬰行業(yè)預(yù)期中的龍年生育高峰并沒有到來(lái)，但愛嬰室（603214）卻在2025年上半年交了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。

【資料圖】

8月18日晚間，愛嬰室發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。

報(bào)告顯示，期內(nèi)，愛嬰室實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.35億元，同比增長(zhǎng)8.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.47億元，同比增長(zhǎng)10.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)20.65%。

對(duì)此，晶捷互動(dòng)創(chuàng)始人品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶表示，盡管出生率下行導(dǎo)致新生兒數(shù)量減少，但家庭對(duì)單個(gè)孩子的投入?yún)s在不斷增加。80、90后家長(zhǎng)普遍呈現(xiàn)精細(xì)化育兒趨勢(shì)，從奶粉、紙尿褲到早教、營(yíng)養(yǎng)品，消費(fèi)升級(jí)需求旺盛。

“愛嬰室正是抓住了這一趨勢(shì)，通過(guò)品牌升級(jí)與數(shù)字化會(huì)員運(yùn)營(yíng)提升客單價(jià)與復(fù)購(gòu)率，從而抵消人口下滑帶來(lái)的壓力，并在競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了逆周期增長(zhǎng)。”

除去宏觀因素，愛嬰室將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因于雙渠道協(xié)同發(fā)力?！熬€下加速開設(shè)新店，并通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升單店貢獻(xiàn)，線上依托新媒體平臺(tái)拓展公域流量，實(shí)現(xiàn)線上線下（300959）同步增長(zhǎng)?！?/p>

公開資料顯示，愛嬰室是一家經(jīng)營(yíng)母嬰商品與母嬰健康服務(wù)的專業(yè)連鎖企業(yè)，基于“商品+渠道+服務(wù)”的商業(yè)模式，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優(yōu)質(zhì)的全品類母嬰用品和相關(guān)服務(wù)，旗下?lián)碛泻咸m仕、寶貝易餐、多優(yōu)、怡比、Cucutas、Kidsroyal等自有品牌。

中報(bào)顯示，愛嬰室主要聚焦華東、華中、華南市場(chǎng)的直營(yíng)門店拓展，期內(nèi)，愛嬰室華東新增門店20家、關(guān)閉門店7家，期末門店278家；華南新增門店6家、關(guān)閉門店3家，期末門店69家、華中新增門店9家、關(guān)閉門店13家，期末門店140家。

截至報(bào)告期末，愛嬰室合計(jì)擁有門店487家。

另外，愛嬰室還有30家已簽約待開業(yè)門店，其中，華東15家、華南6家、華中9家。

“通過(guò)擴(kuò)張，2025年上半年愛嬰室已成為長(zhǎng)三角地區(qū)體量較大的母嬰連鎖零售商?！痹陉惥ЬЭ磥?lái)，規(guī)模擴(kuò)張確實(shí)可以搶占市場(chǎng)，但需注意，快速擴(kuò)張帶來(lái)的資金需求使得現(xiàn)金流承壓。

另值得一提的是，在渠道因素之外，若分業(yè)態(tài)、分大類、分地區(qū)來(lái)進(jìn)一步研究愛嬰室的收入結(jié)構(gòu)不難發(fā)現(xiàn)，愛嬰室的營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

分業(yè)態(tài)來(lái)看，愛嬰室門店銷售、電子商務(wù)、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、批發(fā)、母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)、其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.8,8億元、0.76億元、0.2億元、0.83億元、0.02億元、3.65億元、0.01億元，同比分別5.76%、-14.87%、13.44%、-6.32%、42.98%、31.04%、0.35%。

分大類來(lái)看，愛嬰室奶粉、食品、用品、棉紡、玩具及出行、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)、其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.56億元、1.12億元、2.57億元、1.01億元、0.4億元、0.2億元、0.83億元、3.65億元、0.01億元，同比分別6.52%、0.29%、0.69%、0.04%、8.02%、13.44%、-6.32%、31.04%、0.35%。

分地區(qū)來(lái)看，愛嬰室華東、華南、華中、電商、母嬰及大健康供應(yīng)鏈綜合管理業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.76億元、2.01億元、3.16億元、0.76億元、3.65億元，同比分別3.94%、18.13%、1.48%、-15.90%、31.04%。

另值得一提的是，同期孩子王（301078）也將業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)歸因于公司持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈優(yōu)化，從而提升了整體經(jīng)營(yíng)效率。數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入49.11億元，同比上升8.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.43億元，同比上升79.42%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9.98億元，同比上升18.28%。

談及供應(yīng)鏈的作用，盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚分析指出，首先，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化直接提升了終端市場(chǎng)滲透效率。以愛嬰室舉例，通過(guò)"核心城市強(qiáng)化規(guī)模壁壘+潛力城市首店突破"的雙軌策略，在長(zhǎng)三角、珠三角、成渝等經(jīng)濟(jì)圈構(gòu)建起梯度化門店布局。供應(yīng)鏈端提前完成區(qū)域倉(cāng)儲(chǔ)中心前置布局，使得新開34家門店能夠快速實(shí)現(xiàn)商品補(bǔ)給與庫(kù)存周轉(zhuǎn)，單店平均達(dá)效周期縮短20%。

江瀚指出，這種"以倉(cāng)配支撐門店擴(kuò)張"的供應(yīng)鏈前置模式，有效降低了新市場(chǎng)開拓的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，直接推動(dòng)直營(yíng)門店總數(shù)突破500家，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

其次，全渠道融合的供應(yīng)鏈體系重構(gòu)了消費(fèi)場(chǎng)景價(jià)值鏈。例如，愛嬰室構(gòu)建的"O2O即時(shí)履約網(wǎng)絡(luò)"本質(zhì)是供應(yīng)鏈能力的外化表現(xiàn)：通過(guò)與美團(tuán)、餓了么等平臺(tái)合作，將門店轉(zhuǎn)化為前置倉(cāng)，配合智能倉(cāng)儲(chǔ)中心的分倉(cāng)調(diào)度系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)"3公里1小時(shí)達(dá)"的配送服務(wù)。這種模式背后是供應(yīng)鏈中臺(tái)對(duì)線上線下庫(kù)存的實(shí)時(shí)同步，以及基于LBS的動(dòng)態(tài)運(yùn)力調(diào)配。

數(shù)據(jù)顯示，O2O渠道上半年?duì)I收占比提升至18%，且毛利率較傳統(tǒng)電商高3.2個(gè)百分點(diǎn)，證明供應(yīng)鏈數(shù)字化改造創(chuàng)造了新的價(jià)值增量。

最后，自有品牌驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈垂直整合構(gòu)建了差異化壁壘。愛嬰室自有品牌占比已達(dá)35%，其供應(yīng)鏈模式突破傳統(tǒng)零售的"買手制"局限：通過(guò)參股上游工廠、共建聯(lián)合研發(fā)中心，實(shí)現(xiàn)從原料采購(gòu)、生產(chǎn)工藝到品控標(biāo)準(zhǔn)的全鏈條管控。

在江瀚看來(lái)，這種深度整合帶來(lái)兩大優(yōu)勢(shì)：一是成本端，通過(guò)去除品牌溢價(jià)環(huán)節(jié)，自有品牌毛利率較代理品牌高8-10個(gè)百分點(diǎn)；二是產(chǎn)品端，基于門店消費(fèi)數(shù)據(jù)反哺研發(fā)，新上市的酸奶果泥、特膳飲等爆品成功率提升至70%，形成"數(shù)據(jù)-供應(yīng)鏈-產(chǎn)品"的閉環(huán)創(chuàng)新。

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