四維圖新2022年10月28日發(fā)布2022年三季報，前三季度收入20.78億元，同比增長約12%;歸母凈利潤-0.59億元，同比下滑41%。

智能化領域不斷獲得重要訂單，智能駕駛龍頭彰顯自身實力。

1)2022年8月，公司獲得國內某頭部新能源汽車B公司發(fā)出的合作訂單。公司將與該車廠內部團隊共同開發(fā)L2級自動駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體解決方案。將在2022年底-2024年底數款車型上實現量產出貨。

2)根據公司半年報，2022年6月，公司獲得定點通知，將為國內某頭部車廠2022年9月至2027年9月量產上市的部分車型提供包括自適應巡航、車道偏離預警、自動緊急制動等功能在內的L2級自動駕駛輔助系統(tǒng)軟硬一體解決方案。

重要訂單落地體現公司自身實力，有望為后續(xù)長期發(fā)展奠定重要基礎。

與此同時，公司著眼于技術創(chuàng)新，不斷加大研發(fā)投入，陸續(xù)推出行泊一體、艙泊一體全場景跨域融合方案，并通過合作等方式切入不同應用場景。

芯片業(yè)務持續(xù)發(fā)力，首次回購體現公司信心。

1)座艙芯片方面，杰發(fā)的SoC芯片將在中低端(覆蓋多領域)和中高端(主打高算力)兩個方向上發(fā)力、規(guī)劃和安排新品。

新一代智能座艙芯片AC8015和AC8257持續(xù)出貨中，在國內及海外車型上均有量產，同時獲得多家乘用車和商用車客戶新的量產車型定點，多數項目會在2023年開始進入量產。

2)MCU芯片方面，通過霍尼韋爾等GlobalTier1以及本土Tier1廠商，已在多家汽車品牌中實現量產。

3)TPMS胎壓監(jiān)測芯片方面，產能持續(xù)爬坡中，產品各項性能指標得到客戶廣泛認可。

同時，2022年9月16日，公司發(fā)布了《關于首次回購公司股份的公告》，預計回購金額在3-5億;截至9月30日，公司已經完成1.24億回購。積極回購體現公司信心，為長期發(fā)展奠定基礎。

投資建議：

2022年是公司“地圖數據+合規(guī)安全”等云業(yè)務發(fā)展的關鍵一年，同時考慮到公司在芯片等領域的優(yōu)勢，看好公司長期發(fā)展前景。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.01/10.47/15.81億元，對應PE分別為46X、27X、18X，維持“推薦”評級。

風險提示：全球車市波動影響;業(yè)務整合進程不達預期;新技術研發(fā)進程不達預期;疫情波動影響;芯片短缺影響;智能汽車需求不及預期。

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