中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持海昌海洋公園(02255)“中性”評(píng)級(jí)，將2022年歸母凈虧損3.2億元下調(diào)至虧損5.5億元，2023年EBITDA及凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)不變;考慮輕資產(chǎn)及IP業(yè)務(wù)進(jìn)展催化、以及納入港股通等因素，目標(biāo)價(jià)上調(diào)8%至5.5港元，對(duì)應(yīng)19%的下行空間。公司1H22收入同比-80.5%至2.58億元;歸母凈虧損5.39億元，業(yè)績(jī)符合此前盈利預(yù)警。

報(bào)告中稱，關(guān)注公司輕資產(chǎn)項(xiàng)目及IP業(yè)務(wù)進(jìn)展。1)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)：5月落地首批5家海昌海洋館/探索館，截至8月底有10家落地、5家簽約，公司預(yù)計(jì)年底管理及運(yùn)營(yíng)海洋館/探索館超20家。8/24公司公告與金鷹國(guó)際集團(tuán)戰(zhàn)略合作。該行關(guān)注輕資產(chǎn)項(xiàng)目的規(guī)?；涞?，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)待觀察。2)IP業(yè)務(wù)：奧特曼主題娛樂區(qū)于7/30落地，8月暑期旺季對(duì)上海公園游客二次消費(fèi)有所提振;公司6/21公告與歡樂谷戰(zhàn)略合作，將奧特曼超級(jí)能量站項(xiàng)目引入8個(gè)歡樂谷項(xiàng)目。同時(shí)，公司繼續(xù)豐富IP儲(chǔ)備，除了自有IP海靈女王以外，通過(guò)合作的方式引入國(guó)際知名IP(如小豬佩奇、小羊肖恩、航海王等)。該行認(rèn)為公司與IP方的合作模式、產(chǎn)品銷售渠道、潛在收入利潤(rùn)體量等尚待驗(yàn)證。

關(guān)鍵詞： 海昌海洋公園 海昌海洋公園業(yè)績(jī)符合盈利預(yù)警 海昌海洋公園目標(biāo)價(jià)上調(diào) 海昌海洋公園納入港股通