經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者張曉暉擬募資超百億，市值有望破千億，A股市場(chǎng)有望迎接2022年以來(lái)IPO規(guī)模最大的擬上市企業(yè)——上海聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)影醫(yī)療”)。

聯(lián)影醫(yī)療是一家國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備巨頭，其計(jì)劃在上交所科創(chuàng)板上市，擬募集資金124.8億元。自從2021年12月31日披露招股書(shū)以來(lái)，其已經(jīng)進(jìn)入問(wèn)詢階段。2022年3月19日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，聯(lián)影醫(yī)療、保薦人、會(huì)計(jì)師和律所團(tuán)隊(duì)已經(jīng)完成第一階段的問(wèn)詢和回復(fù)。

這家備受醫(yī)療行業(yè)關(guān)注的企業(yè)，在披露招股書(shū)和歷經(jīng)問(wèn)詢階段后，外界可以一覽其商業(yè)版圖。

擬募資超百億

聯(lián)影醫(yī)療于2011年3月設(shè)立，至今已經(jīng)有11年歷史。工商信息顯示，其總部位于上海嘉定，注冊(cè)資本金為7.24億元。

聯(lián)影醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)是高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備。在業(yè)界，其被認(rèn)為是唯一能夠向國(guó)外三巨頭GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療和西門(mén)子醫(yī)療發(fā)起挑戰(zhàn)的國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備廠家。

官方網(wǎng)站顯示，聯(lián)影醫(yī)療的“高場(chǎng)磁共振醫(yī)學(xué)影像設(shè)備自主研制與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目，贏得了2020年國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)，這是中國(guó)科學(xué)行業(yè)的最高榮譽(yù)。

聯(lián)影醫(yī)療在招股書(shū)中，也將國(guó)外三巨頭列為自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)中，聯(lián)影醫(yī)療提及我國(guó)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)過(guò)去一直被GE醫(yī)療、西門(mén)子醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療等外資企業(yè)壟斷，在高端PET/CT、MR和CT等產(chǎn)品市場(chǎng)，進(jìn)口品牌曾占據(jù)90%以上的市場(chǎng)份額。經(jīng)過(guò)十余年國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備技術(shù)的發(fā)展，國(guó)產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代趨勢(shì)愈發(fā)明顯，進(jìn)口品牌的市場(chǎng)份額呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是進(jìn)口廠家憑借其過(guò)去多年積累的品牌優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，仍然處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

聯(lián)影醫(yī)療也面臨諸多國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括邁瑞醫(yī)療（300760）、東軟醫(yī)療、萬(wàn)東醫(yī)療（600055）等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)廠家在XR、CT、MR和PET/CT等產(chǎn)品領(lǐng)域積極布局，不斷加大在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。

招股書(shū)顯示，聯(lián)影醫(yī)療本次擬募集資金總額為1,248,017.66萬(wàn)元，用于下一代產(chǎn)品研發(fā)、高端醫(yī)療影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基金、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、信息化提升、補(bǔ)充流動(dòng)資金等五個(gè)項(xiàng)目。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，聯(lián)影醫(yī)療是科創(chuàng)板最值得期待的股票之一。

聯(lián)影醫(yī)療本次IPO實(shí)行超額配售權(quán)機(jī)制，最多發(fā)行不超過(guò)1.15億股，募資金額不低于124.8億元。其發(fā)行前總股本為7.24億股，若以發(fā)行不超1億股粗略計(jì)算，該公司估值有望達(dá)到千億元之上。

聯(lián)影醫(yī)療在招股書(shū)中表示，本次發(fā)行募集資金將進(jìn)一步支持公司未來(lái)發(fā)展的規(guī)模化和全球化，擴(kuò)充公司高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備產(chǎn)能，加快公司產(chǎn)品和技術(shù)升級(jí)，提高核心部件國(guó)產(chǎn)化水平，擴(kuò)大公司國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額，推動(dòng)公司成為一家世界級(jí)的醫(yī)療創(chuàng)新引領(lǐng)者。

沖刺科創(chuàng)板

聯(lián)影醫(yī)療的實(shí)際控制人為1957年出生的薛敏。2022年3月，薛敏以90億元身價(jià)，入胡潤(rùn)全球富豪榜，位列第2532名。

薛敏通過(guò)聯(lián)影醫(yī)療技術(shù)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)影集團(tuán)”)、上海影升投資合伙企業(yè)(有限合伙)和上海影智投資合伙企業(yè)(有限合伙)三家公司，控制聯(lián)影醫(yī)療31.88%的股權(quán)(發(fā)行前)。

簡(jiǎn)歷顯示，薛敏，男，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。大學(xué)本科畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)物理專業(yè)；碩士研究生畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)院武漢物理與數(shù)學(xué)研究所磁共振物理專業(yè)；博士研究生畢業(yè)于

CaseWesternReserveUniversity/Cleve-landClinicFoundationUSA(凱斯西儲(chǔ)大學(xué)/克利夫蘭醫(yī)學(xué)中心)生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)。

1988年出國(guó)留學(xué)和工作；1998年回國(guó)創(chuàng)辦深圳邁迪特儀器有限公司；此后一直在醫(yī)療設(shè)備行業(yè)從事研發(fā)、管理、咨詢等方面工作；2020年9月之前，擔(dān)任聯(lián)影醫(yī)療董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官；2019年至今任聯(lián)影集團(tuán)董事長(zhǎng)。

目前，聯(lián)影醫(yī)療的法人代表為張強(qiáng)，張強(qiáng)亦擔(dān)任聯(lián)影醫(yī)療董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官，實(shí)際控制人薛敏則為聯(lián)影集團(tuán)董事長(zhǎng)。

財(cái)務(wù)上看，聯(lián)影醫(yī)療不屬于連續(xù)三年盈利的企業(yè)，這可能也是其決定上科創(chuàng)板的原因。2019年，聯(lián)影醫(yī)療取得30億的營(yíng)收，凈利潤(rùn)虧損4800萬(wàn)；2020年，聯(lián)影醫(yī)療取得57.6億元的營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)為9.37億元；2021年只有至6月30日的數(shù)據(jù)，營(yíng)收30.85億元，凈利潤(rùn)6.4億元。

在國(guó)內(nèi)大型醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)與銷售領(lǐng)域，商業(yè)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)一直備受關(guān)注。

針對(duì)聯(lián)影醫(yī)療IPO，其中一個(gè)需要其律所來(lái)回答的審核問(wèn)題，涉及銷售模式下的商業(yè)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)2019年的一份判決書(shū)顯示，聯(lián)影醫(yī)療的前員工——云南區(qū)經(jīng)理王松，在任職期間，為在楚雄州人民醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)、采購(gòu)等方面獲取幫助，向楚雄州人民醫(yī)院院長(zhǎng)劉某、放射科主任李某、設(shè)備科副科長(zhǎng)鄒某行賄，共計(jì)現(xiàn)金人民幣219萬(wàn)元。

在3月19日的問(wèn)詢與回復(fù)中，聯(lián)影醫(yī)療的律所(通力律師事務(wù)所)對(duì)此案做出回復(fù)，稱該案審查過(guò)程當(dāng)中，上海聯(lián)影醫(yī)療科技有限公司(聯(lián)影醫(yī)療的前身)出具了對(duì)王松行賄行為的情況說(shuō)明：“公司及股東，未通過(guò)任何途徑為王松的行賄行為提供任何資金支持，也未獲取任何違法所得及其他不正當(dāng)利益?！?/p>

除此之外，上交所還向聯(lián)影醫(yī)療詢問(wèn)了其核心技術(shù)、銷售客戶、收入模式、境外業(yè)務(wù)拓展、股權(quán)結(jié)構(gòu)、存貨和應(yīng)收貨款等15大類問(wèn)題，聯(lián)影醫(yī)療一一做出回復(fù)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者致電聯(lián)影醫(yī)療投資者服務(wù)電話詢問(wèn)其IPO的相關(guān)情況，但電話一直未有人士接聽(tīng)。

曾與西門(mén)子專利糾紛

在招股書(shū)披露的一宗金額1000萬(wàn)元之上的訴訟之外，2015年，聯(lián)影醫(yī)療還與西門(mén)子發(fā)生過(guò)專利糾紛，案件一直訴訟到最高人民法院。

西門(mén)子與聯(lián)影醫(yī)療的專利糾紛有多項(xiàng)訴訟，雙方各有勝出，其中最近的一項(xiàng)訴訟發(fā)生在2019年。

西門(mén)子(深圳)磁共振有限公司(以下簡(jiǎn)稱“西門(mén)子公司”)不服原國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“專利復(fù)審委員會(huì)”)于2017年10月9日作出的第33719號(hào)無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定(以下簡(jiǎn)稱“被訴決定”)，于法定期限內(nèi)向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟。

被訴決定系專利復(fù)審委員會(huì)針對(duì)西門(mén)子公司就上海聯(lián)影公司擁有的名稱為“平面回波成像序列圖像的重建方法”的第201310072198.X號(hào)發(fā)明專利(以下簡(jiǎn)稱“本專利”)提出的無(wú)效宣告請(qǐng)求而作出。

北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院于2019年4月26日判決：一、撤銷原國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會(huì)作出的第33719號(hào)無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定；二、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局就專利號(hào)為201310072198.X、名稱為“平面回波成像序列圖像的重建方法”發(fā)明專利重新作出無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定。

除此之外，聯(lián)影醫(yī)療的名稱為“一種磁共振超導(dǎo)磁體集成線圈及其制作方法”專利，亦與西門(mén)子公司發(fā)生糾紛。

2015年，上海市第二中級(jí)人民法院在審理西門(mén)子公司與聯(lián)影醫(yī)療專利申請(qǐng)權(quán)權(quán)屬糾紛一案中，曾于2015年3月9日作出(2014)滬二中民五(知)初字第45號(hào)民事裁定書(shū)，裁定對(duì)聯(lián)影醫(yī)療名下的名稱為“一種磁共振超導(dǎo)磁體集成線圈及其制作方法”的發(fā)明專利申請(qǐng)權(quán)采取保全措施。

后此案一直訴爭(zhēng)至上海市高級(jí)人民法院和最高人民法院，2015年12月，最高人民法院指令上海高院再審，2016年11月，上海高院再審維持原判。

2016年12月8日，聯(lián)影醫(yī)療該發(fā)明專利的保全措施得以解除。

招股書(shū)顯示，截至2021年6月30日，聯(lián)影醫(yī)療及其子公司共計(jì)擁有超過(guò)1500項(xiàng)發(fā)明授權(quán)專利。其中，境內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)超過(guò)1100項(xiàng)，境外發(fā)明專利授權(quán)超過(guò)380項(xiàng)。

薛敏是一位低調(diào)的企業(yè)家，媒體較少有對(duì)薛敏和聯(lián)影醫(yī)療的報(bào)道。

僅在2017年9月，聯(lián)影醫(yī)療獲A輪融資33.33億元，投后估值333.33億元人民幣，時(shí)任董事長(zhǎng)的薛敏寫(xiě)下一封信——《心懷信仰，負(fù)重前行——寫(xiě)在聯(lián)影完成A輪融資之際的一封信》。薛敏在信中表示，這是目前為止，中國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)最大單筆私募融資。融資不是簡(jiǎn)單“找錢”，而是與擁有共同價(jià)值追求、在資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)上進(jìn)行互補(bǔ)的合作伙伴結(jié)成“命運(yùn)共同體”，共同去成就一番事業(yè)。

關(guān)鍵詞： 專利糾紛