誠益通（300430）預計2021年歸母凈利潤0.97-1.09億元，同比增長60.0%-79.8%，預計扣非歸母凈利潤0.86-0.98億元，同比增長66.3%-89.6%。

誠益通2021年11月向激勵對象首次授予限制性股票，業(yè)績考核要求以公司2020年歸母凈利潤(0.60億元)為基數(shù)，2021-2023年歸母凈利潤(剔除股權(quán)激勵費用)增長率不低于60%/115%/179%，對應(yīng)歸母凈利潤0.97/1.30/1.68億元。

聚焦基層發(fā)展可期

1)政策對于康復發(fā)展持支持態(tài)度，國家及各省市康復支持政策陸續(xù)出臺?？祻歪t(yī)療是應(yīng)對人口老齡化的戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分，人口老齡化疊加支付能力和康復意識提升，康復需求增加，國家及各地方康復支持政策陸續(xù)出臺，國家層面印發(fā)《關(guān)于印發(fā)加快推進康復醫(yī)療工作發(fā)展意見的通知》，河南、浙江、廣東、四川等也印發(fā)了各省的康復支持政策。2)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院康復設(shè)備市場仍處于起步階段，龍之杰聚焦基層藍海市場。龍之杰自成立以來積極開拓三級醫(yī)院市場，形成了較高的品牌知名度;未來公司將目標市場從三級醫(yī)院逐步下沉至縣鄉(xiāng)基層醫(yī)療市場。根據(jù)中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒，2020年鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院數(shù)目達到35762家，目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院康復設(shè)備市場仍處于起步階段，屬于藍海市場，龍之杰在鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院康復整體解決方案上已有成功案例，未來聚焦基層，康復業(yè)務(wù)發(fā)展可期。

醫(yī)藥智能制造業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健

醫(yī)藥生物智能制造業(yè)務(wù)主要包括自動化控制系統(tǒng)、工業(yè)軟件和系統(tǒng)設(shè)備，2021H1智能制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，同比增長82.52%;凈利潤2692.26萬元，同比去年同期扭虧為盈。2021H1公司新簽及中標訂單金額為5.26億元，同比增長28%，我們預計后續(xù)維持穩(wěn)健增長。

盈利預測

我們預計公司2021-2023年營業(yè)收入為9.24/10.94/12.62億元，同比增長20.88%/18.44%/15.31%，剔除股權(quán)激勵費用，預計歸母凈利潤為0.98/1.31/1.71億元。參照同類公司2022年P(guān)E為24倍，考慮到政策對康復的支持態(tài)度及公司基層康復業(yè)務(wù)發(fā)展可期，給予公司30倍PE，對應(yīng)39億市值，目標價為14.42元，給予公司“買入”評級。

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