虎年第二只北交所新股來(lái)了！泓禧科技將于明日發(fā)行申購(gòu)。

資料顯示，泓禧科技長(zhǎng)期專注筆電線束領(lǐng)域，核心產(chǎn)品綁定下游龍頭、單品市占率居前列。公司以定制化要求高、附加值大的高精度電子線組件為深耕方向，較早切入行業(yè)龍頭客戶供應(yīng)鏈體系并與之共成長(zhǎng)，近年穩(wěn)定貢獻(xiàn)80%以上收入，在筆記本電腦領(lǐng)域的出貨量占有率達(dá)20%；2018年新導(dǎo)入微型揚(yáng)聲器業(yè)務(wù)，借制造工藝積累與渠道共享優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

從發(fā)行方案來(lái)看，泓禧科技采用直接定價(jià)方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購(gòu)日期為2022年2月15日，申購(gòu)代碼“889777”。初始發(fā)行規(guī)模1600萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的21.62%（超配行使前），預(yù)計(jì)募資1.92億元，發(fā)行后公司總市值8.88億。新股發(fā)行價(jià)格12元/股，較底價(jià)上浮140%。

不過(guò)值得關(guān)注的是，泓禧科技發(fā)行 PE（TTM）21.87 倍，高于北交所設(shè)立以來(lái)新股發(fā)行 PE（TTM）中估值16.32倍，同時(shí)在近期二級(jí)市場(chǎng)估值下行背景下，北交所新股發(fā)行的估值性價(jià)比優(yōu)勢(shì)消退。

申萬(wàn)宏源分析指出，泓禧科技位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，因下游主賽道消費(fèi)電子產(chǎn)品生命周期短、更新?lián)Q代快，客戶響應(yīng)速度和定制化能力是中游競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。下游消費(fèi)電子需求廣泛，5G+AI加速產(chǎn)品推新、價(jià)值提升，若僅考慮筆記本電腦需求，預(yù)計(jì)公司兩大產(chǎn)品2025年各自市場(chǎng)容量至少為2.9億個(gè)（對(duì)）。

此外，下游龍頭集中化與產(chǎn)品高端化背景下，細(xì)分領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢(shì)有望加固。一方面2018~2020年全球筆記本電腦前6大廠商市占率提升，驅(qū)動(dòng)中游訂單集中；另一方面，新技術(shù)包括高刷新率屏幕普及、散熱技術(shù)提升、柔性面板技術(shù)成熟、WiFi-6等落地提高產(chǎn)品附加值，推動(dòng)新品開發(fā)，利于企業(yè)通過(guò)共同研發(fā)強(qiáng)化客戶黏性。

該券商建議，從泓禧科技披露的可比上市公司看，立訊精密（002475）（002475.SZ）產(chǎn)品布局完善，近兩年業(yè)績(jī)?cè)隽恐饕獊?lái)自以手機(jī)為代表的消費(fèi)電子板塊，但公司在筆電組件方面與之可比，建議結(jié)合下游景氣度和業(yè)績(jī)?cè)鏊儆^測(cè)公司合理的估值區(qū)間，謹(jǐn)慎參與申購(gòu)。

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