金融危機后每一輪大宗商品的上漲均始于中美復(fù)蘇共振，終結(jié)于美國復(fù)蘇見頂。因此這一輪大宗商品還能漲多久， 取決于美國經(jīng)濟的復(fù)蘇何時見頂。

隨著部分海外市場股市反彈和油價上行，今年QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)基金交出了一張漂亮的期中成績單。油氣類QDII基金漲幅領(lǐng)先，截至6月18日，年內(nèi)凈值增長率最高達63.96%，成為了“領(lǐng)頭羊”。

近200只QDII基金正收益

今年以來，198只QDII基金(AC份額分開計算)實現(xiàn)了正收益，其中有3只QDII基金的凈值增長率超過了60%。

6月18日，記者查詢同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，華寶標(biāo)普油氣上游股票(QDII)美元A年初以來凈值增長達到63.96%，不僅是QDII基金第一名，同時也是全部基金中的業(yè)績“冠軍”。不過，記者注意到，雖然今年領(lǐng)漲，但是該基金從2017年到2020年已連續(xù)四年凈值下跌均超過10%。該基金最新規(guī)模38.65億元。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯A、易方達原油(QDII-LOF-FOF)A類美元匯、國泰大宗商品(QDII-LOF)、諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)四只基金年初至今凈值增長率分別為60.72%、44.33%、43.19%和42.36%。

內(nèi)地唯一投資越南股市的基金天弘越南市場QDII今年以來凈值增長超過30%。

天弘越南市場QDII基金經(jīng)理胡超在2021年一季度報中指出，開年以來，越南整體經(jīng)濟運行保持平穩(wěn)，盡管受到第三輪疫情短暫擾動，當(dāng)季度GDP依然實現(xiàn)了4.5%。從上市公司披露的業(yè)績來看，疫情對于上市公司的影響已經(jīng)逐季弱化，并預(yù)計2021年迎來低基數(shù)上的快速增長。行業(yè)龍頭公司整體表現(xiàn)了較好的韌性，銀行板塊的壞賬率情況好于預(yù)期。當(dāng)前越南股市的估值相比周邊東南亞國家依然處于相對較低的水平，且盈利預(yù)期增速較快。在中長期，我們持續(xù)看好越南市場的投資機會。

此外，銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)、華夏全球聚享(QDII)、廣發(fā)美國房地產(chǎn)指數(shù)(QDII)等基金今年以來凈值增長均超過20%。今年以來，共有30只QDII基金凈值增長超過20%。

“單就QDII基金漲幅而言，并不算超出預(yù)期，因為在過去一年時間里，國際油價從不足10美元反彈到70美元，大多數(shù)商品都走出了翻倍行情。4月末以來，在一系列利好刺激下，商品市場更是全線飆紅，加速上漲。原油類基金的走勢和油價高度相關(guān)。全球貨幣超發(fā)引起的流動性泛濫，直接導(dǎo)致除了我國以外的全球證券市場普遍上漲?？梢?，QDII基金漲幅如此大只是相對A股市場表現(xiàn)而言，在全球市場上來看，不過是水漲船高的正常表現(xiàn)而已。” 安爵資產(chǎn)董事長劉巖對《國際金融報》記者表示。

QDII額度常態(tài)化發(fā)放

國家外匯管理局6月2日更新的合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表顯示，6月份國家外匯管理局向17家機構(gòu)發(fā)放合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)額度103億美元。

在這輪發(fā)放后，外匯局累計批準(zhǔn)173家QDII機構(gòu)投資額度1473.19億美元，涵蓋銀行、基金公司、證券公司、保險公司、信托公司等金融機構(gòu)，其中757.8億美元的額度發(fā)放給了證券基金類機構(gòu)。

這已經(jīng)是國家外匯管理局今年第三次向機構(gòu)發(fā)放QDII額度。今年1月，國家外匯管理局向21家金融機構(gòu)發(fā)放QDII投資額度90.2億美元，其中14家基金公司獲得81.5億美元額度。3月，又有11家金融機構(gòu)獲得共計88.5億美元的額度。

各基金公司也積極布局QDII開展海外投資，把握全球資產(chǎn)配置機會。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前QDII基金共322只。今年以來共有20余只QDII基金發(fā)行，而這些基金大部分都是投向港股方向。

6月的第一個交易日，華夏港股前沿經(jīng)濟混合QDII開始募集。6月15日，創(chuàng)金合信基金和南方基金旗下共三只QDII基金開始募集。6月21日，天弘恒生科技指數(shù)QDII開始發(fā)行。

“今年以來，QDII項下跨境資金有序流出，各機構(gòu)特別是基金公司公募產(chǎn)品陸續(xù)推出，較好地滿足了境內(nèi)居民不斷增長的對外投資需求。” 外匯局相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，堅持常態(tài)化、規(guī)則化發(fā)放QDII額度，有助于構(gòu)建金融雙向開放新格局，進一步向外界表明中國政府對實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長以及穩(wěn)妥應(yīng)對復(fù)雜外部環(huán)境變化的堅定決心和信心。同時，也有利于疏導(dǎo)境內(nèi)主體多樣化境外資產(chǎn)配置需求，為境內(nèi)金融機構(gòu)提升境外投資能力提供機會，促進跨境資產(chǎn)管理行業(yè)的進一步發(fā)展。

后續(xù)存在不確定性

美聯(lián)儲6月議息會議向市場發(fā)出了鷹派信號，那么投資海外市場的油氣類QDII基金下半年走勢如何?

興業(yè)證券研報指出，從全球經(jīng)濟疫后恢復(fù)的角度來看，需求端對油價是拉動;但同時生產(chǎn)的恢復(fù)也會推動原油的供給。從 EIA 等對供需缺口的估算和預(yù)測來看，2020年下半年以來原油處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，但供需缺口在2021年三季度可能明顯收窄。原油的一個特點就是除了常規(guī)的供需，地緣政治的因素影響很大，比如伊朗產(chǎn)量是2021年很大的一個不確定性。整體上來看，原油價格不確定性較大。

東吳證券認(rèn)為，金融危機后每一輪大宗商品的上漲均始于中美復(fù)蘇共振，終結(jié)于美國復(fù)蘇見頂。因此這一輪大宗商品還能漲多久， 取決于美國經(jīng)濟的復(fù)蘇何時見頂;而鑒于美國金融條件變化對于經(jīng)濟周期走勢的前瞻性，預(yù)計美國經(jīng)濟復(fù)蘇的見頂至少要到三季度之后。

“原油價格接下來的走勢則需要關(guān)注未來頁巖油復(fù)產(chǎn)的狀況，在當(dāng)前狀況下，整體頁巖油應(yīng)該處于盈利的狀態(tài)，美國未來的復(fù)產(chǎn)，可能會導(dǎo)致供給大量增加，容易出現(xiàn)原油價格的天花板。不過對于油氣類QDII基金，就算油價穩(wěn)在當(dāng)前位置，相關(guān)上游資源類公司的盈利也會大幅提升，所以油氣類QDII基金未來的業(yè)績表現(xiàn)可能會依然向好。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對《國際金融報》記者表示。