金融危機(jī)后每一輪大宗商品的上漲均始于中美復(fù)蘇共振，終結(jié)于美國(guó)復(fù)蘇見頂。因此這一輪大宗商品還能漲多久， 取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇何時(shí)見頂。

隨著部分海外市場(chǎng)股市反彈和油價(jià)上行，今年QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金交出了一張漂亮的期中成績(jī)單。油氣類QDII基金漲幅領(lǐng)先，截至6月18日，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率最高達(dá)63.96%，成為了“領(lǐng)頭羊”。

近200只QDII基金正收益

今年以來，198只QDII基金(AC份額分開計(jì)算)實(shí)現(xiàn)了正收益，其中有3只QDII基金的凈值增長(zhǎng)率超過了60%。

6月18日，記者查詢同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，華寶標(biāo)普油氣上游股票(QDII)美元A年初以來凈值增長(zhǎng)達(dá)到63.96%，不僅是QDII基金第一名，同時(shí)也是全部基金中的業(yè)績(jī)“冠軍”。不過，記者注意到，雖然今年領(lǐng)漲，但是該基金從2017年到2020年已連續(xù)四年凈值下跌均超過10%。該基金最新規(guī)模38.65億元。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯A、易方達(dá)原油(QDII-LOF-FOF)A類美元匯、國(guó)泰大宗商品(QDII-LOF)、諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)四只基金年初至今凈值增長(zhǎng)率分別為60.72%、44.33%、43.19%和42.36%。

內(nèi)地唯一投資越南股市的基金天弘越南市場(chǎng)QDII今年以來凈值增長(zhǎng)超過30%。

天弘越南市場(chǎng)QDII基金經(jīng)理胡超在2021年一季度報(bào)中指出，開年以來，越南整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)，盡管受到第三輪疫情短暫擾動(dòng)，當(dāng)季度GDP依然實(shí)現(xiàn)了4.5%。從上市公司披露的業(yè)績(jī)來看，疫情對(duì)于上市公司的影響已經(jīng)逐季弱化，并預(yù)計(jì)2021年迎來低基數(shù)上的快速增長(zhǎng)。行業(yè)龍頭公司整體表現(xiàn)了較好的韌性，銀行板塊的壞賬率情況好于預(yù)期。當(dāng)前越南股市的估值相比周邊東南亞國(guó)家依然處于相對(duì)較低的水平，且盈利預(yù)期增速較快。在中長(zhǎng)期，我們持續(xù)看好越南市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

此外，銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)、華夏全球聚享(QDII)、廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)(QDII)等基金今年以來凈值增長(zhǎng)均超過20%。今年以來，共有30只QDII基金凈值增長(zhǎng)超過20%。

“單就QDII基金漲幅而言，并不算超出預(yù)期，因?yàn)樵谶^去一年時(shí)間里，國(guó)際油價(jià)從不足10美元反彈到70美元，大多數(shù)商品都走出了翻倍行情。4月末以來，在一系列利好刺激下，商品市場(chǎng)更是全線飆紅，加速上漲。原油類基金的走勢(shì)和油價(jià)高度相關(guān)。全球貨幣超發(fā)引起的流動(dòng)性泛濫，直接導(dǎo)致除了我國(guó)以外的全球證券市場(chǎng)普遍上漲?？梢?，QDII基金漲幅如此大只是相對(duì)A股市場(chǎng)表現(xiàn)而言，在全球市場(chǎng)上來看，不過是水漲船高的正常表現(xiàn)而已。” 安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

QDII額度常態(tài)化發(fā)放

國(guó)家外匯管理局6月2日更新的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表顯示，6月份國(guó)家外匯管理局向17家機(jī)構(gòu)發(fā)放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)額度103億美元。

在這輪發(fā)放后，外匯局累計(jì)批準(zhǔn)173家QDII機(jī)構(gòu)投資額度1473.19億美元，涵蓋銀行、基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，其中757.8億美元的額度發(fā)放給了證券基金類機(jī)構(gòu)。

這已經(jīng)是國(guó)家外匯管理局今年第三次向機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII額度。今年1月，國(guó)家外匯管理局向21家金融機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII投資額度90.2億美元，其中14家基金公司獲得81.5億美元額度。3月，又有11家金融機(jī)構(gòu)獲得共計(jì)88.5億美元的額度。

各基金公司也積極布局QDII開展海外投資，把握全球資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前QDII基金共322只。今年以來共有20余只QDII基金發(fā)行，而這些基金大部分都是投向港股方向。

6月的第一個(gè)交易日，華夏港股前沿經(jīng)濟(jì)混合QDII開始募集。6月15日，創(chuàng)金合信基金和南方基金旗下共三只QDII基金開始募集。6月21日，天弘恒生科技指數(shù)QDII開始發(fā)行。

“今年以來，QDII項(xiàng)下跨境資金有序流出，各機(jī)構(gòu)特別是基金公司公募產(chǎn)品陸續(xù)推出，較好地滿足了境內(nèi)居民不斷增長(zhǎng)的對(duì)外投資需求。” 外匯局相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，堅(jiān)持常態(tài)化、規(guī)則化發(fā)放QDII額度，有助于構(gòu)建金融雙向開放新格局，進(jìn)一步向外界表明中國(guó)政府對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)以及穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)復(fù)雜外部環(huán)境變化的堅(jiān)定決心和信心。同時(shí)，也有利于疏導(dǎo)境內(nèi)主體多樣化境外資產(chǎn)配置需求，為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提升境外投資能力提供機(jī)會(huì)，促進(jìn)跨境資產(chǎn)管理行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

后續(xù)存在不確定性

美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議向市場(chǎng)發(fā)出了鷹派信號(hào)，那么投資海外市場(chǎng)的油氣類QDII基金下半年走勢(shì)如何?

興業(yè)證券研報(bào)指出，從全球經(jīng)濟(jì)疫后恢復(fù)的角度來看，需求端對(duì)油價(jià)是拉動(dòng);但同時(shí)生產(chǎn)的恢復(fù)也會(huì)推動(dòng)原油的供給。從 EIA 等對(duì)供需缺口的估算和預(yù)測(cè)來看，2020年下半年以來原油處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，但供需缺口在2021年三季度可能明顯收窄。原油的一個(gè)特點(diǎn)就是除了常規(guī)的供需，地緣政治的因素影響很大，比如伊朗產(chǎn)量是2021年很大的一個(gè)不確定性。整體上來看，原油價(jià)格不確定性較大。

東吳證券認(rèn)為，金融危機(jī)后每一輪大宗商品的上漲均始于中美復(fù)蘇共振，終結(jié)于美國(guó)復(fù)蘇見頂。因此這一輪大宗商品還能漲多久， 取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇何時(shí)見頂;而鑒于美國(guó)金融條件變化對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期走勢(shì)的前瞻性，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的見頂至少要到三季度之后。

“原油價(jià)格接下來的走勢(shì)則需要關(guān)注未來頁巖油復(fù)產(chǎn)的狀況，在當(dāng)前狀況下，整體頁巖油應(yīng)該處于盈利的狀態(tài)，美國(guó)未來的復(fù)產(chǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致供給大量增加，容易出現(xiàn)原油價(jià)格的天花板。不過對(duì)于油氣類QDII基金，就算油價(jià)穩(wěn)在當(dāng)前位置，相關(guān)上游資源類公司的盈利也會(huì)大幅提升，所以油氣類QDII基金未來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能會(huì)依然向好。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。