近期A股市場(chǎng)短期大幅調(diào)整超出預(yù)期。擁有近14年周期股投研經(jīng)歷的創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金經(jīng)理李游近期在直播中坦言，年初時(shí)曾判斷今年市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)比較大，預(yù)期收益率比前兩年要低不少，但沒想到短期波動(dòng)如此劇烈。談及短期調(diào)整的原因，李游認(rèn)為，去年流動(dòng)性寬松下成長(zhǎng)性確定的白馬股估值提升得較高，目前流動(dòng)性收緊預(yù)期加劇，因而估值出現(xiàn)了較大程度的壓降，此輪下跌更多因市場(chǎng)風(fēng)格短期發(fā)生了較大變化。不過(guò)他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)此輪調(diào)整，目前他看好的領(lǐng)域，無(wú)論是新能源行業(yè)中的新能源車和光伏，還是傳統(tǒng)周期行業(yè)如化工、建材、機(jī)械，估值基本已跌入中長(zhǎng)期的價(jià)值區(qū)間。李游說(shuō)，“投資的本源是盈利和估值的匹配度，我看好的行業(yè)基本面并未有明顯的變化。從中長(zhǎng)期配置來(lái)看，相關(guān)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期的盈利較為確定。”

提到及周期股，普通人很難從該領(lǐng)域賺到大錢、長(zhǎng)錢。眾所周知，經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致不同行業(yè)景氣度發(fā)生變化，因變化而產(chǎn)生行業(yè)超額收益機(jī)會(huì)，其背后的邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)。李游表示，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)比較難，加上判斷的準(zhǔn)確率不高，多年投資下來(lái)，自己認(rèn)識(shí)到做周期股研究不能糾結(jié)于宏觀判斷，而是要站在長(zhǎng)期角度，把握住自身能力圈。“我現(xiàn)在想賺的不是周期波動(dòng)的錢，而是賺公司內(nèi)生成長(zhǎng)的錢，要積極尋找一些成長(zhǎng)性強(qiáng)的周期龍頭公司，著重配置周期成長(zhǎng)股。”

“周期成長(zhǎng)股是指那些具有較強(qiáng)周期性，但拉長(zhǎng)看能夠憑借內(nèi)生成長(zhǎng)性穿越周期的行業(yè)龍頭公司。”李游補(bǔ)充道。據(jù)了解，李游的從業(yè)經(jīng)歷橫跨期貨、證券、公募基金，但“萬(wàn)變不離周期”，長(zhǎng)期鉆研周期品、制造業(yè)和成長(zhǎng)股投資，形成了“以成長(zhǎng)思維投資周期股”的投資邏輯。

公開資料顯示，創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金成立于2018年5月17日，該產(chǎn)品正是為李游“量身定制”，亦成為他的代表作。在管理創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金的過(guò)程中，李游的管理思路在投資實(shí)踐中不斷精進(jìn)。“對(duì)于擇時(shí)的選擇越來(lái)越少，更多的還是通過(guò)自下而上的選股，用結(jié)構(gòu)性的調(diào)整去平抑市場(chǎng)的波動(dòng)。創(chuàng)金合信工業(yè)周期基金主要投資中游的制造業(yè)、機(jī)械、建材、化工、電力設(shè)備、新能源、環(huán)保等行業(yè)。跟上游不同，中游行業(yè)的差異化比較大，體現(xiàn)在成本差異、品牌差異、服務(wù)渠道差異等方面，目標(biāo)是從中選擇具備很強(qiáng)阿爾法的公司”，李游介紹。