2020年8月至今市場風(fēng)格切換較為明顯，截至8月12日收盤統(tǒng)計(jì)申萬行業(yè)指數(shù)，漲幅前五位的板塊分別為國防軍工、休閑服務(wù)、汽車、銀行、交通運(yùn)輸?shù)戎芷陬悓傩暂^強(qiáng)的行業(yè)板塊。跌幅前五位為醫(yī)藥、通訊、有色、紡織服裝等以消費(fèi)和科技為代表的主題行業(yè)。周期行業(yè)在經(jīng)歷了上半年因疫情影響的量價(jià)齊跌后，進(jìn)入環(huán)比復(fù)蘇周期，各類大宗商品價(jià)格均有所修復(fù)。

以地產(chǎn)后周期為例，今年房地產(chǎn)數(shù)據(jù)經(jīng)歷了由底部復(fù)蘇的一個(gè)過程。年初因疫情影響，地產(chǎn)交易冷清，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)快速下滑，但隨著疫情的好轉(zhuǎn)商品房銷售數(shù)據(jù)逐月改善。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年2月累計(jì)同比下滑39.9%，但隨著全國的解封，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，截至6月商品房銷售累計(jì)同比數(shù)據(jù)下滑幅度放緩至8.5%。并且從5月起商品房銷售面積單月數(shù)據(jù)已轉(zhuǎn)正，這可能預(yù)示著房地產(chǎn)銷售逐步走出疫情的影響，整體需求持續(xù)支撐后周期行業(yè)的底部復(fù)蘇。

數(shù)據(jù)顯示作為地產(chǎn)后周期的輕工和建材板塊表現(xiàn)搶眼。從原材料行業(yè)看，Wind數(shù)據(jù)顯示全國主要城市自4月浮法玻璃價(jià)格見底至67元/標(biāo)箱后快速修復(fù)至8月12日85.77元/標(biāo)箱的水平，這個(gè)價(jià)格已突破近年浮法玻璃高點(diǎn)。區(qū)域性水泥供需近期也呈現(xiàn)出需大于求的情況，隨著華南地區(qū)度過雨季后，整體水泥價(jià)格可能也將呈上漲趨勢。輕工行業(yè)內(nèi)家居公司自4月解禁至今，下游需求旺盛，工廠訂單穩(wěn)步增長，618大促效果表現(xiàn)良好，后續(xù)緊跟8月促銷季整體恢復(fù)情況可期。

從家居行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，目前行業(yè)仍處于競爭格局較為分散的局面。長期投資應(yīng)多關(guān)注行業(yè)Alpha成長屬性較強(qiáng)的公司。在地產(chǎn)進(jìn)入存量市場后，可多關(guān)注后周期的流量入口節(jié)流能力、供應(yīng)鏈成本管控能力以及公司的經(jīng)營管理能力所帶來的下游渠道的降本增效。例如軟體家居行業(yè)，下游雖格局分散，但龍頭企業(yè)憑借其良好的公司和渠道管控能力，很可能將深挖生產(chǎn)端效率，提高資本壁壘，不斷擴(kuò)大市場份額。