盡管美國(guó)通脹率現(xiàn)在依然很高，但相對(duì)全球消費(fèi)者，美國(guó)消費(fèi)者的相對(duì)購(gòu)買力卻達(dá)到了前所未見的水平……

(相關(guān)資料圖)

國(guó)際清算銀行計(jì)算的美元實(shí)際有效匯率在近兩個(gè)月已經(jīng)升破了2002年的峰值水平，這顯示美元的飆升在某種層面上幫助緩解了美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲。

該指數(shù)衡量的是美元相對(duì)美國(guó)主要貿(mào)易伙伴的匯率強(qiáng)弱表現(xiàn)，并充分考慮到了每個(gè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)體中商品和服務(wù)價(jià)格的變化。分析人士表示，這一把通脹放入考量因素的匯率指標(biāo)，相比傳統(tǒng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)能更廣泛地評(píng)估一種貨幣的相對(duì)購(gòu)買力。

這也反映出了本輪美國(guó)通脹與上世紀(jì)70年代時(shí)的最大不同：當(dāng)年飽受能源危機(jī)和高通脹困擾時(shí)，美元經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間貶值，而自去年以來，美元指數(shù)則一路大幅升值。

本周一，ICE美元指數(shù)一度升穿了110關(guān)口，續(xù)創(chuàng)逾20年高位。與此同時(shí)，非美貨幣則進(jìn)一步開啟了“比慘游戲”：

歐元兌美元匯率在20年來首度跌破平價(jià)關(guān)口后依然頹勢(shì)不止，隔夜一路跌穿了0.99關(guān)口；

英鎊兌美元?jiǎng)t在新首相特拉斯上任首日，就創(chuàng)下了1985年以來的最低水平；

日元兌美元同樣在周一一度下探至140.81日元兌1美元，創(chuàng)下1998年8月以來最低。

美元強(qiáng)勢(shì)不休

值得一提的是，在德意志銀行本月初發(fā)布的各類資產(chǎn)8月紅黑榜中，其著重點(diǎn)明的當(dāng)月“贏家”，除了天然氣外，就只有美元……

NeubergerBerman全球投資級(jí)聯(lián)席主管ThanosBardas表示，歐洲因俄烏沖突而引發(fā)的能源危機(jī)，加上歐洲和日本央行貨幣(緊縮)政策的滯后，共同推動(dòng)了美元走強(qiáng)，吸引海外投資者投資從美國(guó)國(guó)債到美國(guó)股市等各種資產(chǎn)。他還預(yù)計(jì)，結(jié)構(gòu)性因素可能意味著這種情況會(huì)持續(xù)下去。

今年美元的飆升最早始于美聯(lián)儲(chǔ)暗示將迅速加息以對(duì)抗通脹，甚至不惜以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)。這引發(fā)了股市和債市的拋售，推高了兩年期美國(guó)國(guó)債收益率，這一收益率通常會(huì)隨美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期而變動(dòng)。投資者紛紛買入美元避險(xiǎn)，最終將美元指數(shù)推高至了數(shù)十年未見的高位水平。

許多人現(xiàn)在預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息直至2023年。兩年期國(guó)債收益率上周剛剛突破了3.5%關(guān)口，創(chuàng)下了全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的最高位。

幾乎鮮有觀察人士預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)很快出現(xiàn)長(zhǎng)期疲軟。投資者和分析師表示，上周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)大幅加息以抑制通脹的預(yù)期。

根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的報(bào)價(jià)，交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為60%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率則為40%。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的前景，不斷吸引著投資者將資金從利率仍較低的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向美國(guó)。

世界苦惱不斷

毫無疑問的是，今年四十年一遇的高通脹的確嚴(yán)重打擊了美國(guó)消費(fèi)者。他們的錢包幾乎被在加油站、雜貨店、餐廳等地的高昂花銷掏空了。

然而，綜合匯率、經(jīng)濟(jì)增速和通脹等因素考驗(yàn)，美國(guó)消費(fèi)者遭遇的沖擊仍比全球其他許多地區(qū)要溫和不少：歐元區(qū)的通脹率在8月份升至歷史新高，而英國(guó)的通脹率在7月份就已達(dá)到了兩位數(shù)。

渣打銀行全球外匯研究和北美宏觀策略主管SteveEnglander就表示，“世界其他地區(qū)正受到進(jìn)口價(jià)格上漲和流動(dòng)性狀況收緊的雙重打擊。(美元升值)對(duì)美國(guó)的好處可能小于對(duì)世界其他國(guó)家的損害，但對(duì)此人們也沒有太多能做的。

強(qiáng)勢(shì)美元經(jīng)常被描述為一個(gè)可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞的“破碎球”。除了加劇其他經(jīng)濟(jì)體面臨的高通脹外，若美元持續(xù)上漲，也會(huì)讓實(shí)力脆弱的發(fā)展中國(guó)家再度面臨壓力，這些國(guó)家以美元計(jì)價(jià)債務(wù)的償還成本將變得更高。

自上世紀(jì)70年代以來，美元典型的上漲周期約持續(xù)7年；而目前的周期已經(jīng)來到了第11個(gè)年頭。

盡管一些華爾街分析師認(rèn)為，隨著其他央行也開始加息，美元可能正逐漸接近本輪升值周期的峰值，例如歐洲央行本月就可能緊隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐將宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最近公布的數(shù)據(jù)也顯示，對(duì)沖基金已經(jīng)減少了對(duì)美元的多頭押注。

但就目前而言，許多觀察人士仍不敢輕易押注市場(chǎng)轉(zhuǎn)向。他們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的快速加息在短期內(nèi)仍將繼續(xù)提振美元，同時(shí)股市等風(fēng)險(xiǎn)較高資產(chǎn)近期也料會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)。

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMOCapitalMarkets)外匯策略歐洲主管StephenGallo就表示，“我們認(rèn)為這的確開始更像是我們一直在等待的泡沫頂部，但我們認(rèn)為它還沒有完全到來”。

關(guān)鍵詞： 價(jià)格上漲 債務(wù)的償還 實(shí)際有效匯率