周三（9月11日），國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體震蕩企穩(wěn)，尤其是反內(nèi)卷交易相關(guān)的品種再度表現(xiàn)活躍。截至11日收盤時(shí)，工業(yè)硅繼前一交易日拉漲之后再漲超2%，領(lǐng)漲商品市場(chǎng)。多晶硅、雙焦等也均收漲近2%。相比之下，集運(yùn)歐線收盤重挫超5%，淡季弱勢(shì)特征明顯。

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截至下午收盤時(shí)，追蹤國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的中證商品價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)1448.21點(diǎn)，較前一交易日上漲2.13點(diǎn)，漲幅0.15%；中證商品期貨指數(shù)收?qǐng)?bào)2000.48點(diǎn)，較前一交易日上漲2.94點(diǎn)，漲幅0.15%。

中證商品期貨價(jià)格指數(shù)日內(nèi)走勢(shì)圖（來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)專業(yè)終端）

市場(chǎng)預(yù)期支撐仍在工業(yè)硅焦煤領(lǐng)漲 紅棗大幅反彈

“反內(nèi)卷”從政策到產(chǎn)業(yè)端仍在持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)品種供應(yīng)收縮存預(yù)期，推動(dòng)工業(yè)硅和焦煤保持強(qiáng)勢(shì)，9月11日均漲超2%。

除了宏觀政策的支撐外，2025年中國(guó)硅業(yè)大會(huì)今日召開(kāi)，市場(chǎng)情緒在短期內(nèi)受到提振。雖然工業(yè)硅基本面當(dāng)前并無(wú)明顯矛盾，但受消息面帶來(lái)的利多情緒影響，工業(yè)硅延續(xù)反彈走勢(shì)。據(jù)銅冠金源期貨介紹，目前新疆地區(qū)工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率升至62%，川滇地區(qū)豐水期開(kāi)工率復(fù)蘇有限，供應(yīng)端呈被動(dòng)收縮態(tài)勢(shì)；工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)降至53.7萬(wàn)噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)盤面震蕩而逐漸企穩(wěn)走高，當(dāng)前國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷情緒較為反復(fù)，預(yù)計(jì)期價(jià)短期將維持震蕩。

雖然下游采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，焦煤也有提降預(yù)期，但隨著鋼廠限產(chǎn)擾動(dòng)結(jié)束，同時(shí)鐵水產(chǎn)量依舊保持高位，焦煤需求端仍保持韌性。另從供應(yīng)端看，焦煤供應(yīng)端收縮預(yù)期升溫，也帶來(lái)額外利多。展望后市，申銀萬(wàn)國(guó)期貨表示，黑色系整體仍是需求淡季特征，疊加焦炭提降預(yù)期的出現(xiàn)、以及同期低位的近遠(yuǎn)月價(jià)差均會(huì)對(duì)盤面走勢(shì)形成壓力，但以“反內(nèi)卷”政策為代表的政策預(yù)期，以及尚不能證偽的核查超產(chǎn)影響，仍為盤面提供支撐，因此判斷盤面將維持震蕩走勢(shì)。

新季減產(chǎn)共識(shí)支撐紅棗再度反彈，主力合約收漲2.14%。南華期貨預(yù)計(jì)，在去年豐產(chǎn)的基礎(chǔ)之上，新年度灰棗產(chǎn)量或同比明顯下滑，而較正常年份減產(chǎn)幅度或較小，但在下樹(shù)前市場(chǎng)仍存炒作可能，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化，近期雖中秋節(jié)旺季逐漸臨近，但下游整體成交情況一般，若后續(xù)減產(chǎn)幅度未有進(jìn)一步擴(kuò)大，在陳棗高庫(kù)存的供應(yīng)疊加下，紅棗價(jià)格仍存回落壓力。

集運(yùn)歐線重挫超5%逼近千二關(guān)口 鐵礦石止步七連陽(yáng)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）市場(chǎng)淡季悲觀預(yù)期升溫，集運(yùn)歐線主力合約11日重挫5%，盤中刷新年初以來(lái)新低，退守1200點(diǎn)關(guān)口。分析來(lái)看，在現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)持續(xù)回落的背景下，集運(yùn)市場(chǎng)悲觀情緒升溫，加速了盤面的下滑。加之當(dāng)前集運(yùn)歐線主力仍為10月合約，對(duì)航司在攬貨競(jìng)爭(zhēng)壓力下后續(xù)仍將下調(diào)運(yùn)價(jià)的擔(dān)憂，疊加10月發(fā)運(yùn)需求趨弱和運(yùn)力過(guò)剩的基本面仍存，也造成了集運(yùn)歐線近月期價(jià)的承壓局面。不過(guò)，分析機(jī)構(gòu)也提示，次主力12月合約有望迎來(lái)年末航運(yùn)小旺季，供需邊際改善預(yù)期或支撐遠(yuǎn)月歐線價(jià)格。

鐵礦石在經(jīng)歷了此前的“七連陽(yáng)”之后，11日減倉(cāng)回落，終盤收跌近1%。市場(chǎng)分析認(rèn)為，估值、供需等多方面因素共同對(duì)礦石價(jià)格構(gòu)成了壓制。從估值角度看，與鋼材的低位盤整和雙焦的大幅波動(dòng)形成對(duì)比的，鐵礦石相對(duì)堅(jiān)挺，800元／噸的礦價(jià)整體仍在近一年的高位。而從產(chǎn)業(yè)角度看，最新的鋼材產(chǎn)量庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼材總產(chǎn)量環(huán)比減少，庫(kù)存連續(xù)七周增加，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量創(chuàng)逾半年新低，這都對(duì)鐵礦石需求構(gòu)成壓力。不過(guò)，分析機(jī)構(gòu)也提示，后續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼廠鐵水產(chǎn)量回升仍存樂(lè)觀預(yù)期，且鋼廠原料庫(kù)存水平偏低、補(bǔ)庫(kù)預(yù)期尚存。

其他品種方面，橡膠板塊11日整體溫和回落，20號(hào)膠、丁二烯橡膠和天膠分別跌0.75%、0.55%和0.31%。

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