北摩高科（002985）近日接受了興業(yè)證券、華安證券、信達(dá)澳亞基金、長(zhǎng)盛基金等多家機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研。公司管理層出席本次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，就公司半年報(bào)表現(xiàn)、軍品起落架業(yè)務(wù)進(jìn)展、民航國(guó)際化布局等市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了深入交流。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，現(xiàn)金流顯著改善

2025年上半年，北摩高科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.60億元，同比增長(zhǎng)33.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8097.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.50%。

其中，公司母公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)高達(dá)58.99%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于起落架業(yè)務(wù)、剎車盤(pán)業(yè)務(wù)和機(jī)輪業(yè)務(wù)的全面增長(zhǎng)，尤其是起落架業(yè)務(wù)取得較大幅度增長(zhǎng)。

更值得關(guān)注的是，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到1.31億元，相比去年同期的-9073.21萬(wàn)元改善明顯，銷售回款質(zhì)量有所提高。

軍品業(yè)務(wù)突破，起落架成為支柱

調(diào)研活動(dòng)中，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)北摩高科起落架業(yè)務(wù)表現(xiàn)出濃厚興趣。公司透露，2025年上半年新完成兩型起落架的階段鑒定工作，并同步開(kāi)始批量交付。

截至目前，公司已完成四型機(jī)多架份的批量交付。為滿足持續(xù)增長(zhǎng)的需求，公司已擴(kuò)充起落架生產(chǎn)線，配套采購(gòu)多項(xiàng)加工設(shè)備，為后續(xù)產(chǎn)品交付提供保障。

華泰證券研報(bào)指出，北摩高科起落架收入占比正快速提升，已成為公司的支柱業(yè)務(wù)。隨著國(guó)防實(shí)戰(zhàn)演習(xí)頻率和訓(xùn)練小時(shí)數(shù)提升，軍機(jī)剎車耗材產(chǎn)品的替換和維修周期可能縮短，公司軍品航材需求有望保持旺盛。

民航國(guó)際化布局取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

民航業(yè)務(wù)是此次調(diào)研的另一大焦點(diǎn)。公司上半年持續(xù)推進(jìn)多個(gè)型號(hào)民航大飛機(jī)剎車盤(pán)的STC取證工作，以及某型國(guó)產(chǎn)飛機(jī)項(xiàng)目剎車盤(pán)的地面臺(tái)架試驗(yàn)。

在民航資質(zhì)認(rèn)證方面，子公司賽尼航空和天津全順預(yù)計(jì)在8月底前完成五類特殊過(guò)程的NADCAP資質(zhì)認(rèn)證。這將有力提升公司在民用市場(chǎng)的產(chǎn)值，助力進(jìn)入全球頂級(jí)供應(yīng)鏈體系。

公司國(guó)際化戰(zhàn)略邁出重要步伐的另一印證是上半年參加巴黎航展期間，公司與美國(guó)波音、巴西航空工業(yè)公司、法國(guó)賽峰集團(tuán)等國(guó)際航空巨頭進(jìn)行了富有成效的交流洽談，計(jì)劃通過(guò)高層互訪快速推動(dòng)合作項(xiàng)目實(shí)施。

華泰證券上調(diào)目標(biāo)價(jià)至47.73元

同日，華泰證券發(fā)布研報(bào)，維持北摩高科“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至47.73元（前值為40.6元）。

研報(bào)認(rèn)為，公司起落架業(yè)務(wù)強(qiáng)化了在飛機(jī)著陸系統(tǒng)領(lǐng)域的核心地位，同時(shí)民航剎車盤(pán)業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓寬了遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間?；诠驹谲娖泛兔窈筋I(lǐng)域的布局進(jìn)展，華泰證券給予公司2025年73倍PE估值。這一目標(biāo)價(jià)也成為近六個(gè)月機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的最高目標(biāo)價(jià)。

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