據(jù)4月29日年報(bào)披露，白銀龍頭盛達(dá)資源（000603.SZ）交出了一份實(shí)力成績(jī)單：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.13億元，歸母凈利達(dá)到3.9億元，同比大幅增長(zhǎng)163.56%；扣非凈利2.6億元，同比增長(zhǎng)85.74%，各項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。

卓越的業(yè)績(jī)背后，是盛達(dá)資源多維度戰(zhàn)略布局厚積薄發(fā)的成果體現(xiàn)：依托內(nèi)蒙古、四川等核心產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)白銀黃金礦產(chǎn)資源，構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的天然資源壁壘；持續(xù)加碼科研創(chuàng)新，通過(guò)技術(shù)升級(jí)推動(dòng)資源提質(zhì)增效；積極擴(kuò)充產(chǎn)能規(guī)模，有效釋放生產(chǎn)潛能。在資源稟賦、技術(shù)革新、產(chǎn)能釋放和價(jià)格利好四輪驅(qū)動(dòng)下，公司受益于行業(yè)高景氣周期。

供需重構(gòu)啟新局：“白銀剛需”推升價(jià)值中樞

在貴金屬行業(yè)高景氣的背景下，白銀在2024年迎來(lái)歷史性機(jī)遇。世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球光伏用銀量同比激增20%至7217噸，占工業(yè)需求的19%，而新能源汽車、5G基站等領(lǐng)域的用銀量年增速均超15%。與此同時(shí)，全球白銀供應(yīng)量連續(xù)三年下滑，2024年總產(chǎn)量8.24億盎司（約25637噸），同比下降0.8%，供需缺口擴(kuò)大至6003噸。這種“需求爆發(fā)+供給緊平衡”的格局，推動(dòng)倫敦銀價(jià)突破28美元/盎司，創(chuàng)2012年以來(lái)新高。

盛達(dá)資源作為國(guó)內(nèi)銀礦龍頭，精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。公司有色金屬采選業(yè)務(wù)收入14.69億元，同比增長(zhǎng)15.81%，占營(yíng)收比重達(dá)73%，毛利率達(dá)65.26%；有色金屬貿(mào)易營(yíng)收3.85億，營(yíng)收占比19.13%。

目前，公司的白銀產(chǎn)品在光伏銀漿、新能源汽車用銀觸點(diǎn)等高端領(lǐng)域的銷售占比節(jié)節(jié)攀升，成為穿越周期的重要增長(zhǎng)極。

資源版圖再進(jìn)階，探礦增儲(chǔ)打開(kāi)成長(zhǎng)空間

在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，儲(chǔ)量即話語(yǔ)權(quán)。盛達(dá)資源深諳“資源是發(fā)展根基”之道，通過(guò)持續(xù)的探礦投入與資源整合，不斷拓展資源版圖，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。

報(bào)告期內(nèi)，金山礦業(yè)技改成效顯著：2024年8月完成采礦工程技術(shù)改造項(xiàng)目，有利提升礦山深部礦體開(kāi)采效率及保障安全生產(chǎn)，高效轉(zhuǎn)化深部成果；9月完成3000t/d選礦工藝改造，將提高銀、金的回收率，降低生產(chǎn)成本。11月完成采礦許可證延續(xù)工作，有效年限20年，證載生產(chǎn)規(guī)模為48萬(wàn)噸/年，金山礦業(yè)未來(lái)金山礦業(yè)銀、金產(chǎn)出有望大幅提升，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供保障。

此外，公司多項(xiàng)目資源整合全面落地。其中，銀都礦業(yè)積極推進(jìn)拜仁達(dá)壩銀金屬礦區(qū)整合工作，合計(jì)面積6.57平方公里，標(biāo)志著銀都礦業(yè)采礦權(quán)與外圍探礦權(quán)整合工作取得了階段性成果；德運(yùn)礦業(yè)取得90萬(wàn)噸/年采礦許可證，巴彥包勒格礦區(qū)銀鉛鋅儲(chǔ)量進(jìn)入勘探開(kāi)發(fā)階段；東晟礦業(yè)全面推進(jìn)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目基建工作。

截至2024年末，公司白銀儲(chǔ)量近萬(wàn)噸，年采選能力近200萬(wàn)噸，穩(wěn)坐白銀賽道龍頭交椅。稀缺的資源稟賦，使其在全球礦產(chǎn)資源競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，具備不可替代性，資源優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)能規(guī)模構(gòu)筑起堅(jiān)不可摧的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

黃金賽道新突破：鴻林礦業(yè)投產(chǎn)在即有望點(diǎn)燃增長(zhǎng)引擎

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的當(dāng)下，盛達(dá)資源積極布局新增長(zhǎng)極，于黃金賽道邁出關(guān)鍵一步。2023年，公司增資控股鴻林礦業(yè)53%股權(quán)；下一步，公司規(guī)劃啟動(dòng)剩余股權(quán)收購(gòu)。鴻林礦業(yè)旗下菜園子銅金礦堪稱資源寶庫(kù)，已探明金資源量達(dá)17噸、銅資源量2.9萬(wàn)噸，金金屬平均品位2.82克/噸。其礦山證載年產(chǎn)能39.60萬(wàn)噸，綜合回收率高達(dá)90.28%，生產(chǎn)效率與資源利用率表現(xiàn)亮眼。根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，該礦將于2025年7-9月進(jìn)入試生產(chǎn)階段，正式開(kāi)啟黃金與銅的規(guī)?；_(kāi)采。

隨著菜園子銅金礦的投產(chǎn)落地，盛達(dá)資源有望實(shí)現(xiàn)估值的新一輪躍升，為未來(lái)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

產(chǎn)能釋放，資源接續(xù)筑牢增長(zhǎng)極

盛達(dá)資源核心項(xiàng)目蓄勢(shì)待發(fā)，迎來(lái)產(chǎn)能爆發(fā)的關(guān)鍵之年。鴻林礦業(yè)菜園子銅金礦一馬當(dāng)先，成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)勁引擎。金山礦業(yè)深部礦體技改工程亮點(diǎn)十足，技改后的金山礦業(yè)，將依托資源優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固了公司在白銀行業(yè)的領(lǐng)先地位。東晟礦業(yè)于2024年8月正式開(kāi)始建設(shè)，建成投產(chǎn)后將續(xù)力公司資源優(yōu)勢(shì)。

在此背景下，盛達(dá)資源隨著產(chǎn)能逐步釋放、黃金業(yè)務(wù)投產(chǎn)以及貴金屬價(jià)格上行，公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的雙重提升，在新能源革命與全球通脹的時(shí)代浪潮中，開(kāi)啟“白銀+黃金”雙輪驅(qū)動(dòng)的新征程，龍頭企業(yè)的價(jià)值魅力正蓄勢(shì)待發(fā)，未來(lái)發(fā)展前景可期。

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