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作者：中國證監(jiān)會(huì)政策研究室原副主任、同濟(jì)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師黃運(yùn)成

新華財(cái)經(jīng)北京12月28日電 題：降低市場(chǎng)交易成本、提高流動(dòng)性進(jìn)一步發(fā)揮好北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地功能

北京證券交易所緊緊圍繞“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的市場(chǎng)定位，已經(jīng)成為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。截至2022年12月23日，全部A股市場(chǎng)共計(jì)5052家上市公司，總市值86.46萬億元，其中北交所上市公司共計(jì)154家（占比3.04%），總市值2054.39億元（占比0.24%）。本文選取2022年1月1日至12月23日北交所上市公司的市值、換手率和股權(quán)集中度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)以下特征：

北交所上市公司的平均日均換手率為3.29%，超七成上市公司換手率低于均值，其中65只個(gè)股換手率低于1%。按照不同市值區(qū)間劃分，其平均日均換手率為3.28%（0-10億）、4.14%（10-20億）、2.41%（20-50億）、0.16%（50-100億)、0.36%（100億以上）。整體來看，北交所上市公司流動(dòng)性表現(xiàn)良好是由于近期上市的公司換手率較高。而很大部分個(gè)股成交不顯活躍的主要原因：一是北交所準(zhǔn)入門檻相對(duì)較高，合格個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者力量相對(duì)不足；二是北交所股票以小市值為主，板塊內(nèi)市值小于20億的公司數(shù)量占比89.61%，相比中大市值公司，小市值公司的研發(fā)也顯不足，影響了投資者關(guān)注度。

行業(yè)分布上看，平均日均換手率排名前三的行業(yè)分別是科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)（4.13%）、農(nóng)林牧漁業(yè)（3.99%）和制造業(yè)（3.58%）。隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，科研和技術(shù)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大，因而也越來越受到投資者的重視。

按照第一大股東持股比例劃分：一是絕對(duì)控股（持股比例高于50%）公司22家，公司占比14.29%，平均市值17.86億元，平均日均換手率3.37%；二是相對(duì)控股（持股比例30%-50%）公司71家，數(shù)量占比46.10%，平均市值15.63億元，平均日均換手率3.41%；三是股權(quán)相對(duì)分散（持股比例低于30%）公司61家，數(shù)量占比39.61%，平均市值9.04億元，平均日均換手率3.12%。股權(quán)集中度較高的公司其市值和換手率也相對(duì)較高，反映了股權(quán)集中對(duì)公司經(jīng)營績效的正面影響以及對(duì)投資者有一定吸引力。

綜上所述，合理的股權(quán)集中度是實(shí)現(xiàn)公司治理穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也是獲得投資者青睞的重要因素。較高的流動(dòng)性有助于上市公司在資本市場(chǎng)煥發(fā)活力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，近期，北交所通過采取降低市場(chǎng)交易成本和在競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入做市商交易兩大措施，提高了北交所市場(chǎng)的流動(dòng)性和吸引力，期待北交所在降低投資者門檻方面邁開更大的步伐。

編輯：翟卓

關(guān)鍵詞： 交易成本