新華財(cái)經(jīng)北京12月13日電 “分化”成為今年行業(yè)主題基金的顯著特征。值得注意的是，盡管屬于同一行業(yè)的主題基金，不同產(chǎn)品之間業(yè)績表現(xiàn)差異卻較為顯著。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，名稱中含“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”等詞匯的醫(yī)藥主題基金年內(nèi)首尾業(yè)績差達(dá)47%，不同新能源概念主題基金的年內(nèi)首尾業(yè)績差超60%，此外，Wind傳媒、半導(dǎo)體行業(yè)主題基金首尾業(yè)績差則分別達(dá)45%和63%。

業(yè)內(nèi)人士表示，同行業(yè)主題基金業(yè)績出現(xiàn)分化，可能與持倉情況、基金經(jīng)理操作風(fēng)格等因素有關(guān)，持倉過于集中于某一細(xì)分行業(yè)會(huì)造成凈值的劇烈波動(dòng)。對(duì)于投資者而言，在選擇行業(yè)主題基金時(shí)，建議秉持長期視角，選擇更為熟悉的行業(yè)，同時(shí)關(guān)注基金公司和基金經(jīng)理的過往業(yè)績情況。

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行業(yè)主題基金內(nèi)部業(yè)績分化

今年以來，A股市場震蕩，行業(yè)輪動(dòng)顯著。在此背景下，多個(gè)行業(yè)主題基金產(chǎn)品的年內(nèi)收益出現(xiàn)了明顯差異。

以醫(yī)藥主題基金為例，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月12日，在名稱中含有“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”等詞匯的557只（A/C類分開計(jì)算，下同）醫(yī)藥行業(yè)主題基金中，共有21只年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，7只年內(nèi)漲逾10%，還有234只年內(nèi)凈值跌超20%。具體來看，當(dāng)前收益最高的醫(yī)藥主題基金中銀證券健康產(chǎn)業(yè)年內(nèi)凈值增長17.33%，而前海開源醫(yī)療健康C、匯添富醫(yī)療服務(wù)A、廣發(fā)醫(yī)療保健A等跌超30%。以此計(jì)算，同為醫(yī)藥行業(yè)主題基金，首尾業(yè)績差高達(dá)47%。

新能源、傳媒、半導(dǎo)體等行業(yè)主題基金業(yè)績也呈現(xiàn)明顯分化格局。具體來看，截至12月12日，在Wind界定的1490只新能源概念主題基金中，共有68只年內(nèi)凈值回報(bào)為正，其中，16只漲逾10%，127只跌逾30%。凈值回報(bào)居前的鑫元長三角區(qū)域主題A、匯添富盈鑫靈活配置C年內(nèi)分別上漲25.36%和17.41%，而富安達(dá)新興成長C、同泰慧擇C等六只基金卻跌逾40%，首尾業(yè)績差超過60%。此外，Wind傳媒、半導(dǎo)體行業(yè)主題基金首尾業(yè)績差則分別達(dá)到了45%和63%。

“同行業(yè)主題基金業(yè)績出現(xiàn)分化，主要原因是其重倉股有所不同，走勢(shì)也出現(xiàn)了不同的變化?！痹侍┵Y本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春對(duì)記者表示，“具體來講，一方面，基金經(jīng)理自身的操作風(fēng)格不同；另一方面，也與重倉股自身估值、所處細(xì)分行業(yè)以及在全行業(yè)中的地位等諸多因素有關(guān)?！?/p>

從持倉情況來看，醫(yī)藥主題基金中，業(yè)績表現(xiàn)較好的基金多持有化學(xué)制藥、中藥等細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股，業(yè)績較差基金則多受醫(yī)美、CXO板塊拖累。例如，年內(nèi)回報(bào)為17.33%的中銀證券健康產(chǎn)業(yè)截至今年三季度末的重倉股包括科倫藥業(yè)、特寶生物、葵花藥業(yè)、苑東生物、人福醫(yī)藥等；年內(nèi)回報(bào)達(dá)14.04%的紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健，其重倉股則有康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、新天藥業(yè)、萊茵生物、華潤三九等。而業(yè)績表現(xiàn)低迷的前海開源醫(yī)療健康混合則重倉持有多只CXO概念股、醫(yī)美概念股，如藥明康德、愛美客、貝泰妮等。

“在今年明顯分化的行情下，不僅是不同行業(yè)板塊之間，同一板塊內(nèi)部個(gè)股也出現(xiàn)了分化。”巨豐投顧高級(jí)投資顧問侯賢平告訴記者，“醫(yī)藥板塊尤其顯著，中藥、藥房等細(xì)分板塊表現(xiàn)突出，眼科、牙科、醫(yī)美等板塊表現(xiàn)較為低迷。細(xì)分領(lǐng)域配置的不同，造成的投資結(jié)果是截然不同的?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士建議投資者采取長期視角

值得注意的是，一些基金雖然名稱中并未標(biāo)注所投行業(yè)主題，但從實(shí)際持倉來看，卻明顯集中于某一細(xì)分行業(yè)。例如，金鷹轉(zhuǎn)型動(dòng)力截至今年三季度末的前十大重倉股中，有八只屬于光伏設(shè)備行業(yè)，該基金年內(nèi)凈值下跌超過44%；鵬華滬深港新興成長混合前十大重倉股主要集中在新能源行業(yè)，重倉持有儲(chǔ)能、光伏板塊，基金凈值波動(dòng)也較為劇烈。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果基金“押注”細(xì)分行業(yè)，或?qū)?dǎo)致基金凈值波動(dòng)較大，最終影響基民持有體驗(yàn)，建議投資者以長期視角進(jìn)行投資，同時(shí)選擇更為熟悉的行業(yè)，不要跟風(fēng)投資。

站在投資者角度，付立春建議，選擇行業(yè)主題基金首先應(yīng)選擇更加熟悉、研究更多的行業(yè)去入手，不能跟風(fēng)輪動(dòng)?！翱吹侥膫€(gè)行業(yè)‘火’、漲得較多，就跟風(fēng)過去。實(shí)際上，此前漲勢(shì)較好的行業(yè)，下跌速度也會(huì)比較快?！?/p>

在他看來，行業(yè)周期輪動(dòng)頻繁發(fā)生于資本市場，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比。如果按照線性的慣性思維去追漲，反而會(huì)遭遇高估值的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)該采取長期視角，按照資產(chǎn)配置“低買高賣”的方式去取得正收益。對(duì)于具體的行業(yè)主題基金而言，投資者也應(yīng)該對(duì)基金公司本身、基金經(jīng)理的履歷、歷年業(yè)績等有一個(gè)全面的分析。

基煜研究表示，相比于采取均衡配置策略的基金，持倉以主題行業(yè)為核心的基金凈值波動(dòng)會(huì)更大?；袢绻胪顿Y主題基金，需要對(duì)所投資基金的底層行業(yè)有一定了解，包括行業(yè)未來的發(fā)展空間、當(dāng)前估值水平等，在認(rèn)可行業(yè)未來的投資潛力后，選擇流動(dòng)性較好、任職基金經(jīng)理選股能力強(qiáng)的基金進(jìn)行投資。

侯賢平也表示，投資者在選擇行業(yè)主題基金時(shí)，不要以去年漲幅好的基金作為當(dāng)下投資依據(jù)，而要根據(jù)當(dāng)下市場的投資邏輯來綜合判斷。同時(shí)盡量不要滿倉或者重倉某一個(gè)基金，可以分散投資各基金，降低風(fēng)險(xiǎn)。

編輯：林鄭宏

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