6月份全國平均氣溫創(chuàng)歷史同期新高，電力需求旺盛，6月份全國發(fā)電量快速增長，水電板塊備受關(guān)注。民生證券認(rèn)為，Q2水電有望延續(xù)Q1發(fā)電量與營收雙增趨勢，豐收季近在眼前。受益標(biāo)的：華能水電(600025.SH)、國投電力(600886.SH)、長江電力(600900.SH)、川投能源(600674.SH)。

中商產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，近年來，我國社會用電需求顯著攀升，2021年全社會用電量83128億千瓦時(shí)，同比增長10.3%。從電能供給端結(jié)構(gòu)來看，近年來隨著國家大力支持發(fā)展風(fēng)電、光伏、核電等新能源電源，傳統(tǒng)火電和水電電力產(chǎn)量占比穩(wěn)中有降但依然保持較高比重，其中水電仍是可再生電源主力軍。數(shù)據(jù)顯示，2021年水電發(fā)電量11840.2億千瓦時(shí)。未來，在社會用電不斷增長的情況下，預(yù)計(jì)我國水電行業(yè)市場規(guī)模將進(jìn)一步增長，帶動水電發(fā)展。

從2022年第一季度水電行業(yè)運(yùn)行情況來看，據(jù)國家能源局、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月中國水電裝機(jī)容量39555萬千瓦，同比增長6.0%。水電新增裝機(jī)容量500萬千瓦，同比增長347萬千瓦;2022年1-4月，全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用1176小時(shí)，比上年同期減少41小時(shí)。其中，水力發(fā)電平均利用904小時(shí)，比上年同期增加61小時(shí)。水電新增裝機(jī)容量與水力發(fā)電相較同期均有增長。

長江證券表示，二季度以來水情明顯轉(zhuǎn)豐，入汛以來全國平均降水量較常年同期偏多13.1%，受益于來水的顯著改善，且顯著優(yōu)于上年同期，4月和5月我國水電發(fā)電情況優(yōu)異：4月份我國水電發(fā)電量同比增長17.4%，5月份同比增長26.7%;若剔除裝機(jī)增長的影響，從利用小時(shí)角度來看，2022年4月和5月我國水電利用小時(shí)分別為268小時(shí)和358小時(shí)，分別同比提升了25小時(shí)和57小時(shí)?？紤]4-5月份水電電量實(shí)現(xiàn)高增長，且6月份延續(xù)高增的確定性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)二季度水電公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長。

再從企業(yè)角度看，A股公司中水電企業(yè)業(yè)績有望得到增長，其中以華能水電與國投電力為代表，具體表現(xiàn)如下：

華能水電表示，公司在云南內(nèi)裝機(jī)規(guī)模第一，市場化交易電量占比高，且2022Q1發(fā)電量修復(fù)，隨結(jié)算電價(jià)中樞上移，全年有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。2022Q1瀾滄江流域?yàn)跖埡托硵嗝鎭硭绕S6%和9%，疊加西電東送電量同比增加，帶動發(fā)電量同比增長1.62%。同時(shí)，云南省電價(jià)交易上行趨勢確定，2022年3月云南省電廠平均成交價(jià)0.26626元/kWh，同比2021年3月0.25036元/kWh上漲6.35%，華能水電在云南內(nèi)裝機(jī)規(guī)模第一，將充分受益于電價(jià)上行。

國投電力表示，兩楊電站今年一季度投產(chǎn)，裝機(jī)450萬千瓦，設(shè)計(jì)發(fā)電量179億千瓦時(shí)，兩河口、楊房溝水電站投產(chǎn)，水電業(yè)務(wù)量價(jià)齊升。公司持股雅礱江水電52%，2021年以來兩河口、楊房溝水電站順利投產(chǎn)，新增裝機(jī)450萬千瓦，2022年一季度水電發(fā)電量182.27億千瓦時(shí)，同比增長9.05%，電價(jià)上行7.60%，經(jīng)營情況穩(wěn)健;投產(chǎn)后雅礱江公司水電裝機(jī)增至1920萬千瓦，電量及業(yè)績彈性釋放在即。截至2021年末，雅礱江水電已投產(chǎn)1870萬千瓦水電裝機(jī)，卡拉、孟底溝水電站342萬千瓦項(xiàng)目正有序推進(jìn)，投產(chǎn)后裝機(jī)量將達(dá)到1932萬千瓦，有望進(jìn)一步提升公司發(fā)電量及水庫調(diào)節(jié)能力，增加公司盈利。

相關(guān)概念股：

長江電力(600900.SH)：公司在水電行業(yè)內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，2021年水電發(fā)電量市占率達(dá)15.5%，同樣在在水電裝機(jī)規(guī)模行業(yè)內(nèi)位列第一，2021年長江電力境內(nèi)水電裝機(jī)4550萬千瓦，市占率達(dá)11.6%。從國內(nèi)業(yè)務(wù)來看，公司擁有長江干流三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩四座大型水電站，裝機(jī)容量達(dá)4549.5萬千瓦，年發(fā)電能力約1900億千瓦時(shí)。

華能水電(600025.SH)：公司為全國第二大水電公司，同時(shí)也是水電行業(yè)第二龍頭，擁有瀾滄江干流全部水能資源開發(fā)權(quán)。公司在水電行業(yè)地位突出，是實(shí)施“西電東送”、“云電外送”的核心企業(yè)。此外，公司全國水電裝機(jī)第二，國內(nèi)市占率5.9%，裝機(jī)規(guī)模居行業(yè)第二位，2021年水電裝機(jī)市占率達(dá)5.9%，以發(fā)電量口徑計(jì)算，2021年公司市占率達(dá) 7.0%，僅次于長江電力。

國投電力(600886.SH)：公司隸屬于國投集團(tuán)，持有雅礱江水電52%股權(quán)。2022Q1 控股裝機(jī)3672 萬千瓦，其中水電、風(fēng)光裝機(jī)分別為2127、357 萬千瓦，合計(jì)占比67.6%，其主營業(yè)務(wù)是發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營。主要產(chǎn)品包括電力。從裝機(jī)結(jié)構(gòu)來看，公司水電控股裝機(jī)為1676萬千瓦，為國內(nèi)第三大水電裝機(jī)規(guī)模的上市公司，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

川投能源(600674.SH)：2022年1-6月，公司控股水電企業(yè)累計(jì)完成發(fā)電量16.14億千瓦時(shí)， 同比上年減少10.93%，上網(wǎng)電量15.84億千瓦時(shí)，同比上年減少10.91%; 水電企業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)0.23元/千瓦時(shí)，與上年同期相比增加4.55%。

關(guān)鍵詞： 民生證券 Q2水電豐收季 水電板塊 全國發(fā)電量快速增長