年報(bào)季，上市公司業(yè)績(jī)逐漸浮出水面，市場(chǎng)分析人士表示，在年初市場(chǎng)震蕩整理過(guò)后，投資者開(kāi)始尋求確定性投資機(jī)會(huì)，而年報(bào)“業(yè)績(jī)浪”值得期待。

歷史數(shù)據(jù)顯示，“業(yè)績(jī)浪”行情一般圍繞業(yè)績(jī)?cè)龇笄夜乐递^低的標(biāo)的展開(kāi)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，已披露2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)的1122家公司中，凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入雙增長(zhǎng)且估值低于A股平均值的公司有180家，從行業(yè)占比角度看，煤炭（100%）、銀行（91.67%）和鋼鐵（58.33%）三大行業(yè)居前。

那么，這些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)到底如何？

8家煤炭公司營(yíng)收凈利同增均超兩成

從估值角度分析，截至3月22日，披露了2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)的8只煤炭股，最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于A股均值17.27倍，其中，新集能源（5.92倍）、中煤能源（7.45倍）、潞安環(huán)能（8.01倍）、陜西煤業(yè)（8.39倍）、蘭花科創(chuàng)（9.43倍）等5只個(gè)股的最新動(dòng)態(tài)市盈率小于10倍。

私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊告訴記者：“煤炭板塊是強(qiáng)周期板塊，在煤價(jià)高企時(shí)，煤企利潤(rùn)率隨之增加，如果股價(jià)漲幅未達(dá)相應(yīng)漲幅，煤炭板塊相對(duì)估值就會(huì)較低?！?/p>

業(yè)績(jī)方面，煤炭公司表現(xiàn)突出。截至3月22日，8家已經(jīng)披露2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)的煤炭公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。具體來(lái)看，包括蘭花科創(chuàng)（94.78%）、潞安環(huán)能（73.32%）、中煤能源（63.96%）、陜西煤業(yè)（60.32%）等在內(nèi)的4家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)均大于50%；包括蘭花科創(chuàng)（525.12%）、山煤國(guó)際（498.67%）、潞安環(huán)能（243.53%）等在內(nèi)的3家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均大于200%。此外，8家煤炭企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增幅均在20%以上。

巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄對(duì)記者表示：“在疫情影響下，全球貨幣寬松環(huán)境使得能源價(jià)格上漲，支撐了煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?！?/p>

從煤炭行業(yè)基本面看，據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，2022年全社會(huì)用電量將同比增長(zhǎng)5%至6%，需求仍有增長(zhǎng)空間。華金證券表示，目前供需關(guān)系仍然偏緊，產(chǎn)能釋放速度偏慢，海外煤炭?jī)r(jià)格和低庫(kù)存或?qū)⒂辛χ螄?guó)內(nèi)煤價(jià)，冶金煤價(jià)格受益于近期“穩(wěn)增長(zhǎng)”加碼，當(dāng)前煤炭板塊基本面持續(xù)改善。

市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，本月以來(lái)，截至3月22日收盤(pán)，申萬(wàn)一級(jí)煤炭行業(yè)指數(shù)上漲6.52%，大幅跑贏上證指數(shù)（跌幅5.85%）。個(gè)股方面，包括潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、平煤股份、中煤能源、蘭花科創(chuàng)、新集能源、陜西煤業(yè)等在內(nèi)的7只個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲。

從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)看，最近1個(gè)月，在前述8只兼具低估值與高成長(zhǎng)屬性的煤炭股中，共有4只獲得機(jī)構(gòu)“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，分別為陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、平煤股份、華陽(yáng)股份。

24家銀行超90%營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

截至3月22日，已披露2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)的24只銀行股動(dòng)態(tài)市盈率均低于A股均值，其中，包括華夏銀行（3.54倍）、光大銀行（4.03倍）、中信銀行（4.11倍）、上海銀行（4.15倍）、浦發(fā)銀行（4.17倍）、長(zhǎng)沙銀行（4.88倍）等在內(nèi)的6只個(gè)股市盈率均不足5倍。對(duì)此，馬澄表示，“這表明目前整個(gè)銀行板塊的估值優(yōu)勢(shì)極為明顯?！?/p>

成長(zhǎng)性是衡量股票投資價(jià)值的另一重要指標(biāo)。截至3月22日，上述24只銀行股中，除2家公司未實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)外，其余22家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，占行業(yè)已披露業(yè)績(jī)快報(bào)公司的91.67%。營(yíng)業(yè)收入方面，寧波銀行（28.24%）、齊魯銀行（28.11%）、江蘇銀行（22.58%）同比增長(zhǎng)均大于10%。凈利潤(rùn)方面，包括江蘇銀行（30.72%）、杭州銀行（29.78%）、張家港行（29.77%）、寧波銀行（29.67%）、平安銀行（25.61%）等在內(nèi)的13家公司同比增長(zhǎng)均大于20%。此外，招商銀行和平安銀行公布了2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，其營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超10%。

從22只雙增長(zhǎng)銀行股的市場(chǎng)表現(xiàn)看，本月以來(lái)，截至3月22日收盤(pán)，共有包括重慶銀行、江蘇銀行、中信銀行、江陰銀行、滬農(nóng)商行等在內(nèi)的16只低估值高成長(zhǎng)銀行股跑贏上證指數(shù)（跌幅5.85%）。

值得一提的是，在前述22只兼具低估值與高成長(zhǎng)屬性的銀行股中，招商銀行、平安銀行、杭州銀行、常熟銀行、興業(yè)銀行等9只銀行股獲得機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)。

方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明對(duì)記者說(shuō)：“銀行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)存在結(jié)構(gòu)性分化，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展過(guò)程中，行業(yè)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制效果好的優(yōu)秀企業(yè)會(huì)取得超額收益，并獲得高于行業(yè)平均水平的估值，對(duì)于大多數(shù)投資者而言，高分紅的銀行股也是不錯(cuò)的選擇?！?/p>

12家鋼鐵公司近六成營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

“在‘碳中和’政策加原料端貢獻(xiàn)成本紅利背景下，鋼鐵股將迎來(lái)一波業(yè)績(jī)、估值雙升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)?！睎|吳證券分析師楊件表示。

據(jù)記者梳理，截至3月22日，鋼鐵行業(yè)內(nèi)共有12家公司披露了2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)。其中，歸母凈利潤(rùn)以及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且最新動(dòng)態(tài)市盈率低于A股平均值的共有7家公司，占比58.33%，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第三名。

具體來(lái)看，鄂爾多斯（299.73%）、首鋼股份（293.19%）、太鋼不銹（263.63%）、馬鋼股份（168.89%）等4家公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比翻番。沙鋼股份（66.32%）、三鋼閩光（55.69%）、中信特鋼（31.82%）等3家公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超30%。

此外，上述7家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)均在28%以上。

值得一提是，鄂爾多斯、首鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份、三鋼閩光等5家公司在顯現(xiàn)成長(zhǎng)性的同時(shí)，估值優(yōu)勢(shì)也較為明顯，均不足8倍，處于A股最新平均動(dòng)態(tài)市盈率五折以下水平。

部分宏觀數(shù)據(jù)反映出鋼鐵板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，1月份至2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)12.2%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.1%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)20.9%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資也好于市場(chǎng)預(yù)期，增長(zhǎng)3.7%。而近期鋼材社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，側(cè)面反映出需求端逐漸回暖。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存1453萬(wàn)噸，環(huán)比減少15萬(wàn)噸，下降1.0%，庫(kù)存連續(xù)6旬上升后首次下降。

民生證券分析師邱祖學(xué)預(yù)計(jì)，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)發(fā)力，支撐鋼材需求。短期來(lái)看，基建下游產(chǎn)業(yè)有序開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，鋼材消費(fèi)強(qiáng)度逐步抬升。

整體來(lái)看，“鋼鐵行業(yè)正在經(jīng)歷長(zhǎng)期限產(chǎn)和集中度提高兩個(gè)不可逆階段，對(duì)行業(yè)發(fā)展有深遠(yuǎn)意義。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、產(chǎn)業(yè)鏈與能源結(jié)構(gòu)升級(jí)與響應(yīng)‘雙碳’‘雙控’政策的同時(shí)，A股鋼鐵板塊在需求增長(zhǎng)、毛利率提升階段的配置價(jià)值較高?！敝行抛C券分析師唐川林建議，投資者重點(diǎn)關(guān)注具備三種屬性的投資標(biāo)的：一是具備成本優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的；二是并購(gòu)重組、新產(chǎn)能開(kāi)拓超預(yù)期的企業(yè)；三是擁有生產(chǎn)特殊品種優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

關(guān)鍵詞：