新華財(cái)經(jīng)北京3月3日電（記者閆鵬）近日，華熙生物發(fā)布2021年度業(yè)績快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.48億元，同比增長87.93%，歸屬于母公司所有者凈利潤7.82億元，同比增長21.13%。

分析認(rèn)為，華熙生物收入保持高增長，主要得益于功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的持續(xù)爆發(fā)，但銷售費(fèi)用投放增加拖累利潤增速，同時(shí)功能性食品業(yè)務(wù)增長低于市場(chǎng)預(yù)期。

功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)延續(xù)高增長

華熙生物是國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸（又稱玻尿酸）的企業(yè)之一，透明質(zhì)酸生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)率均處于全球領(lǐng)先水平。在深耕多年之后，華熙生物以此向醫(yī)美及化妝品終端積極延伸。

華熙生物通過“四輪驅(qū)動(dòng)”進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，主營收入主要來自原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品三大業(yè)務(wù)，而功能性食品業(yè)務(wù)則處于起步狀態(tài)。2021年上半年，三大業(yè)務(wù)占同期營收比例分別為21.43%、16.21%、61.99%。

華熙生物在2021年業(yè)績快報(bào)中披露，2021年公司營業(yè)收入同比增長87.93%，主要原因系功能性護(hù)膚品銷售收入同比增長約146.57%，原料業(yè)務(wù)及醫(yī)療終端業(yè)務(wù)同比穩(wěn)健增長。

這也意味著，華熙生物功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。2020年，華熙生物功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入13.46億元，同比增長112.19%，首次超過原料產(chǎn)品和醫(yī)療終端產(chǎn)品收入。

事實(shí)上，從2018年起，華熙生物完成“潤百顏”“夸迪”“米蓓爾”“BM肌活”四大功能性護(hù)膚品品牌布局。經(jīng)過四年發(fā)展，華熙生物功能性護(hù)膚品的營收貢獻(xiàn)率由23.04%提升至2021年上半年的61.99%，實(shí)現(xiàn)收入12億元，穩(wěn)步代替原料業(yè)務(wù)成為公司營收支柱。

銷售費(fèi)用持續(xù)投入拖累利潤端

在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)推動(dòng)營收規(guī)?？焖僭鲩L同時(shí)，華熙生物銷售費(fèi)用也隨之“水漲船高”。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)終端數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年、2019年和2020年華熙生物銷售費(fèi)用分別為2.84億元、5.21億元、10.99億元，占同期營收的22.49%、27.62%、41.74%。在最新的披露的2021年三季度數(shù)據(jù)中，華熙生物銷售費(fèi)用已達(dá)到13.97億元，占同期營收46.38%。

過去華熙生物原料業(yè)務(wù)面向B端，但如今以功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)為主的營收結(jié)構(gòu)，意味著需要從toB到toC業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變，增大引流推廣、品牌建設(shè)等費(fèi)用不可避免。

持續(xù)增長的銷售費(fèi)用明顯拖累利潤增長，2021年華熙生物利潤增速遠(yuǎn)低于營收增速。實(shí)際上，2018年、2019年和2020年華熙生物銷售凈利率分別為33.56%、31.00%、24.50%，同期歸母凈利潤增速分別為90.70%、38.16%、10.29%，均呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)。

華熙生物在2021年半年報(bào)中表示，公司銷售費(fèi)用較上年同期增長138.78%，主要原因?yàn)殡S著銷售收入大幅增長，銷售人員數(shù)量和薪酬同比增加；公司加大抖音等電商平臺(tái)信息流推廣，加強(qiáng)與天貓、抖音等平臺(tái)主流達(dá)人的密切合作，線上銷售收入大幅增長的同時(shí)導(dǎo)致線上推廣費(fèi)用大幅增加等。

當(dāng)前，華熙生物功能性護(hù)膚品銷售以線上為主。2021年上半年，華熙生物“潤百顏”“夸迪”兩大護(hù)膚單品在天貓銷售渠道占比分別為53.54%、60.48%，在經(jīng)銷渠道占比分別為32.72%、5.03%，在其他（垂直）渠道占比分別為13.74%、34.49%。

原料業(yè)務(wù)庫存增加、功能性食品增長緩慢

外界熟知華熙生物是起源于其玻尿酸生產(chǎn)及銷售，但受全球新冠疫情影響，華熙生物的玻尿酸原料業(yè)務(wù)出現(xiàn)庫存增加問題，而另一增長點(diǎn)，功能性食品業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)華熙生物2020年年報(bào)，透明質(zhì)酸原料（不含衍生品）生產(chǎn)量、銷售量、庫存量分別為201.62噸、195.27噸、95.34噸，同比分別減少20.22%、2.33%和增加7.14%。值得注意的是，2019年考慮到銷售規(guī)模增長及安全庫存等因素，華熙生物曾加大備貨力度，當(dāng)年庫存量比較上年已增加145.96%。

從2018年至2020年看，華熙生物原料業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)乏力，分別為6.51億元、7.61億元、7.03億元。但在2021年情況出現(xiàn)改善，2021年華熙生物原料業(yè)務(wù)同比增長28.62%至9.04億元，主要系醫(yī)藥級(jí)、化妝品級(jí)原料穩(wěn)步增長的同時(shí)，食品級(jí)原料和其他原料獲得較大幅增長。

此外，為開辟口服玻尿酸的新消費(fèi)領(lǐng)域，2021年華熙生物積極推動(dòng)玻尿酸入食，先是于同年1月推出國內(nèi)首個(gè)玻尿酸食品品牌“黑零”；3月開啟尿酸飲用水品牌“水肌泉”的銷售；8月再推玻尿酸果酒品牌“休想角落”……

華熙生物在天貓的多家旗艦店顯示，銷量第一的黑零爆珠小野莓軟糖3000+人付款、水肌泉0糖0脂420ml飲料2萬+人付款、休想角落GABA非褪黑素?zé)o醇水果飲料禮盒100+人付款。

在假設(shè)華熙生物醫(yī)療終端業(yè)務(wù)延續(xù)2020年增速情況下，據(jù)其在2021年業(yè)績快報(bào)中披露的其他數(shù)據(jù)推算，2021年華熙生物功能性食品業(yè)務(wù)收入不足5000萬元，對(duì)整體營收的貢獻(xiàn)僅1%，低于市場(chǎng)此前預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 銷售費(fèi)用