6月19日周二，美國(guó)7年期國(guó)債與10年期國(guó)債息差超過(guò)3.5個(gè)基點(diǎn)。分析認(rèn)為，若該息差下跌至負(fù)區(qū)間，收益率曲線的其他部分通常也將在幾天后出現(xiàn)類似走勢(shì)，美債收益率曲線最早可能在下周出現(xiàn)倒掛。

令美股市場(chǎng)聞之色變的美債收益率曲線倒掛，或許近在咫尺。

周二（6月19日）紐約尾盤，美國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率下跌2.01個(gè)基點(diǎn)，連跌五個(gè)交易日，報(bào)2.8967%。與此同時(shí)，美國(guó)7年期國(guó)債收益率收?qǐng)?bào)2.855%，與10年期美債息差已經(jīng)超過(guò)3.5個(gè)基點(diǎn)。

就在上月，這一息差一度收窄至2個(gè)基點(diǎn)，為至少2009年以來(lái)的最小差距。

據(jù)彭博社與加拿大蒙特利爾銀行整理的歷史數(shù)據(jù)，若7年期美債與10年期美債息差下跌至負(fù)區(qū)間，收益率曲線的其他部分通常也將在幾天后出現(xiàn)類似走勢(shì)。

蒙特利爾銀行美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen認(rèn)為，由于市場(chǎng)擔(dān)憂貿(mào)易摩擦和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，下周進(jìn)行的7年期美債拍賣或令國(guó)債表現(xiàn)不佳，上述息差將隨之下滑至負(fù)區(qū)間，美債收益率曲線最早可能在下周出現(xiàn)倒掛。

一旦收益率曲線的一部分陷入倒掛，市場(chǎng)很有可能較為輕松地滿足于讓曲線其他部分也出現(xiàn)倒掛。

6月17日當(dāng)周，摩根大通也曾注意到，自2007年以來(lái)，當(dāng)周7-10年期JPM GBI Broad債券指數(shù)，對(duì)1-3年期收益率利差首次轉(zhuǎn)為負(fù)值區(qū)間。加上美聯(lián)儲(chǔ)加息、歐央行“溫和結(jié)束QE”的貨幣政策會(huì)議壓低曲線，收益率曲線倒掛已經(jīng)蔓延到全球政府債券市場(chǎng)。

摩根大通稱，這意味著美國(guó)之外的全球債券投資者不再需要額外的溢價(jià)來(lái)持有更長(zhǎng)期的債券，上一次出現(xiàn)這種情況后不久，美股跌入熊市金融危機(jī)爆發(fā)。

上周，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之前，十一年來(lái)最平國(guó)債收益率曲線出現(xiàn)。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》和路透社，當(dāng)時(shí)兩年期和10年期美債收益率息差一度跌破40個(gè)基點(diǎn)關(guān)口，至39.8個(gè)基點(diǎn)，刷新了2007年9月以來(lái)最低（路透社認(rèn)為至少2010年3月以來(lái)最低）。

美股研投網(wǎng)站The Capital Spectator當(dāng)時(shí)撰文稱，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息將最終觸發(fā)美債收益率曲線倒掛，歷史規(guī)律顯示，這往往是經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)的先導(dǎo)信號(hào)。

不過(guò)按照華爾街“新債王”Gundlach的說(shuō)法，不用管美債收益率曲線是否會(huì)倒掛，美聯(lián)儲(chǔ)加息本身疊加財(cái)政刺激政策，已經(jīng)足以令美國(guó)經(jīng)濟(jì)走上“自殺之旅”：“我們?cè)跀U(kuò)大赤字規(guī)模，同時(shí)卻在加息。”