（原標(biāo)題：哈森股份連續(xù)兩年業(yè)績猛降 一募投項目進(jìn)度為0）

上市后，哈森股份業(yè)績一路下滑，并在2017年“創(chuàng)下”2013年以來的業(yè)績歷史新低。那么，哈森股份為何會出現(xiàn)業(yè)績下滑？

哈森股份（603958）始創(chuàng)于中國臺灣，于2016年6月29日在A股上市，以女鞋產(chǎn)品款式高雅、品質(zhì)優(yōu)良受到消費(fèi)者的青睞和關(guān)注。

然而，上市后，哈森股份業(yè)績一路下滑，并在2017年“創(chuàng)下”2013年以來的業(yè)績歷史新低。

那么，哈森股份為何會出現(xiàn)業(yè)績下滑？

業(yè)績“雪崩”

上市前，招股說明書顯示，哈森股份報告期內(nèi)（2013年-2015年）的營業(yè)收入分別為216937.83萬元、204891.69萬元、193853.28萬元，營業(yè)利潤分別為16360.51萬元、11602.02萬元、9146.8萬元，利潤總額分別為19234.09萬元、14293.8萬元、13218.5萬元，凈利潤分別為14184.26萬元、10360.18萬元、11757.44萬元。由此可知，除了2015年凈利潤同比增長外，哈森股份的經(jīng)營業(yè)績其實(shí)已呈現(xiàn)全面下滑的趨勢。

2016年6月29日，哈森股份成功登陸主板，欲借資本市場之力“重塑輝煌”，然而夢想雖好，現(xiàn)實(shí)殘酷。

哈森股份上市第一年（2016年），營業(yè)收入為168245.52萬元，同比減少13.21%，營業(yè)利潤為4881.99萬元，同比減少46.63%，凈利潤為7702.71萬元，同比減少34.49%。

哈森股份上市第二年（2017年），公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?149687.2萬元，同比減少11.03%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1817.14萬元，比去年同期減少77.42%。

雖然哈森股份成功地借助了資本之力，但其業(yè)績卻如“泄了氣的氣球”，一蔫再蔫，上市兩年，凈利潤已降至上市前最后一年的15.5%。

▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書

對此，一位業(yè)內(nèi)人士向IPO日報表示，如果哈森股份現(xiàn)在申請上市，那么其有很大概率過不了會，因?yàn)槠髽I(yè)能否成功登陸A股市場有一個重要的因素，那就是這家企業(yè)成長性的好壞。

一位注冊會計師向記者表示，一般情況下，企業(yè)扣非凈利潤更能表現(xiàn)企業(yè)真實(shí)業(yè)績。

值得注意的是，哈森股份2017年扣非后凈利潤為-1176.63萬元，已出現(xiàn)虧損情況。

這是否意味著哈森股份開始進(jìn)入“虧損時代”？

內(nèi)外銷業(yè)務(wù)大幅下滑

接下來，我們再來看看哈森股份業(yè)績下滑的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。

數(shù)據(jù)顯示，哈森股份的產(chǎn)品分別銷售至境內(nèi)和境外。上市前后（2013年-2017年），哈森股份內(nèi)銷產(chǎn)生的營業(yè)收入分別為167434.02萬元、170935.51萬元、162372.55萬元、139187.46萬元、134121.25萬元，其中，哈森股份2017年內(nèi)銷產(chǎn)生的營業(yè)收入較2013年下降了19.9%；哈森股份外銷產(chǎn)生的營業(yè)收入分別為49445.71萬元、33919.6萬元、31480.73萬元、26931.75萬元、15294.62萬元，四年下降了69.07%。

▲IPO日報自制表? 數(shù)據(jù)來源：招股說明書

由此可知，哈森股份“雙線”的經(jīng)營業(yè)績都呈現(xiàn)連續(xù)下降現(xiàn)象。

一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，根據(jù)上述情況來看，哈森股份的業(yè)績大幅下滑，原因得從行業(yè)整體因素或自身經(jīng)營不利等多方面來判斷。

記者查詢招股意向書發(fā)現(xiàn)，哈森股份的同行可比上市公司分別為達(dá)芙妮、千百度、奧康國際、星期六、紅蜻蜓。

數(shù)據(jù)顯示，達(dá)芙妮2013年-2017年的營業(yè)收入，年均復(fù)合增長率為-14.66%，星期六2013年-2017年的營業(yè)收入，年均復(fù)合增長率為-4.98%，上述2家企業(yè)的營收均出現(xiàn)下降。

千百度2013年-2017年的營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為5.96%，奧康國際2013年-2017年的營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為3.92%，紅蜻蜓2013年-2017年的營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為0.18%。

與此同時，同期千百度、奧康國際、紅蜻蜓的凈利潤年均復(fù)合增長率分別為-48.08%、-4.81%、10.19%，哈森股份的凈利潤年均復(fù)合增長率為-42.89%。

?▲哈森股份和同行可比上市公司業(yè)績對比? IPO日報自制表

同行業(yè)可比公司的營業(yè)收入、凈利潤有增有減，但哈森股份業(yè)績“墮落”得有點(diǎn)顯眼。

募投項目頻出問題

除了業(yè)績“雪崩”之外，哈森股份上市前的募投項目也面臨著“崩盤”。

上市前，招股說明書顯示，哈森股份欲募集92172.8萬元，其中49595.3萬元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，10124.2萬元用于皮鞋生產(chǎn)擴(kuò)建項目，7453.3萬元用于信息化建設(shè)項目，15000萬元用于補(bǔ)充流動資金，10000萬元用于償還銀行貸款。

▲數(shù)據(jù)來源：招股說明書

記者查詢哈森股份公告發(fā)現(xiàn)，除了補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款等募投項目外，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和皮鞋生產(chǎn)擴(kuò)建項目似乎已經(jīng)成為了哈森股份的“累贅”。

上市前，招股說明書顯示，哈森股份的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目擬建直營商場專柜950 個，分布在24 個主要城市及其周邊區(qū)域。

然而，從哈森股份披露的年報來看，2016年，哈森股份對門店進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，關(guān)閉調(diào)整了一批業(yè)績不佳的門店，凈減少門店194家，其中直營店凈減少149家。

2017年，哈森股份同樣對線下商場專柜進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，關(guān)閉調(diào)整了一批業(yè)績不佳的門店，使公司凈減少門店159家，其中直營店凈減少124家。

換言之，哈森股份在上市兩年時間內(nèi)共計減少了353家門店，似乎與營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目的“初衷”相違背。

另外，哈森股份4月28日公告顯示，原定于2018年6月30日完成的皮鞋生產(chǎn)擴(kuò)建項目的投資進(jìn)度為0%，還未開始進(jìn)行。

這意味著，上市近兩年以來，哈森股份的募投項目也出現(xiàn)了問題。

▲來源：公告

（國際金融報記者 鄧皓天）