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鵬都農(nóng)牧（002505）要溢價(jià)2.5萬倍收購實(shí)控人旗下負(fù)資產(chǎn)一事引發(fā)了投資者熱議，由于此次收購是高溢價(jià)，標(biāo)的啟東鵬騰虧損、資不抵債，且還是實(shí)控人姜照柏旗下資產(chǎn)，種種情況都難免引起投資者對(duì)此次收購目的的質(zhì)疑。從鵬都農(nóng)牧目前的財(cái)務(wù)情況來看，此次收購也有些不合時(shí)宜，所以無論站在投資者角度還是上市公司角度，目前這起關(guān)聯(lián)收購都有些欠妥。

按照鵬都農(nóng)牧的說法，公司收購啟東鵬騰主要是看重了其手里的那些土地資產(chǎn)，公司計(jì)劃將啟東鵬騰擁有的土地進(jìn)行飼草種植，有效緩解飼草的供給問題。但即使是“買地”，這樣的高溢價(jià)也讓投資者有些難以接受，況且還是實(shí)控人手里的土地。

這次收購讓投資者心生疑慮的原因還有一個(gè)，鵬都農(nóng)牧實(shí)控人姜照柏去年就籌劃將啟東鵬騰注入其另外一家上市公司國中水務(wù)（600187），但監(jiān)管層直指交易是否涉及潛在利益安排，監(jiān)管問詢下交易終止。彼時(shí)國中水務(wù)給出的解釋是“收購方案還需進(jìn)一步討論與論證，同時(shí)考慮到公司轉(zhuǎn)型的謹(jǐn)慎性原則，決定撤回股權(quán)收購關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)”，理由也是非常官方且沒有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。那么導(dǎo)致前次收購失敗的核心原因到底是什么？鵬都農(nóng)牧這次收購是否涉及前次問題？這次會(huì)不會(huì)又引來監(jiān)管層追問？能不能扛住監(jiān)管問詢？這些都充滿了未知。

對(duì)于前次收購失敗且原因不明的情況下，投資者本能的也會(huì)更有抵觸情緒，鵬都農(nóng)牧這次收購也沒有考慮到公司投資者的感受。

再來看上市公司層面，鵬都農(nóng)牧近年來業(yè)績也不穩(wěn)定，處于同比下降、同比增長交替狀態(tài)，其中2022年凈利同比下降85.39%，但在今年一季度，公司凈利同比轉(zhuǎn)虧，凈利虧損3950萬元，基本每股收益為-0.0062元，每股凈資產(chǎn)為0.82元。

鵬都農(nóng)牧籌劃的這次收購交易價(jià)格也不低，達(dá)5.62億元。根據(jù)公司公告，買方應(yīng)于協(xié)議生效之日起十日內(nèi)，將轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)支付予賣方指定的銀行賬戶，這也意味著鵬都農(nóng)牧要支付5.62億元的現(xiàn)金，上市公司真的這么有閑錢嗎？

鵬都農(nóng)牧2023年一季報(bào)顯示，公司賬面貨幣資金有12.36億元，雖然足以支付5.62億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，但公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8.3億元，并且一季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.65億元，公司二季度是什么情況目前還不得而知。

如果鵬都農(nóng)牧支付了這5.62億元的收購款，公司后續(xù)經(jīng)營會(huì)不會(huì)出現(xiàn)資金壓力？一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債能否如期清償？這些問題投資者都不知道答案。所以，在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，用5.62億元的高價(jià)把關(guān)聯(lián)負(fù)資產(chǎn)賣給上市公司，給人的感覺只能是吃相有些難看。

本就是關(guān)聯(lián)交易的情況下，如果收購資產(chǎn)能產(chǎn)生預(yù)期效益還好，但如果體現(xiàn)不出5.62億元的價(jià)值，鵬都農(nóng)牧和實(shí)控人姜照柏不知是否想過未來如何面對(duì)廣大投資者？

評(píng)論員周科競

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