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訊記者陳學(xué)東報道上市僅兩年，頭頂“健康智能硬件第一股”光環(huán)的倍輕松，便遭遇了業(yè)績大變臉，最新的2022業(yè)績快報顯示，去年歸母凈利潤虧損逾1.1億元，同比暴跌2.25倍。

和業(yè)績一起下滑的還有倍輕松的股價。上市之初，倍輕松的股價一度達到近170元，不過，此后其股價即滑落，去年9月份還曾跌破35元。截至3月6日收盤，倍輕松報51.90元，較上市之初已經(jīng)跌70%。究竟發(fā)生了什么，讓倍輕松的業(yè)績?nèi)绱恕安惠p松”？

業(yè)績“大變臉”，上市次年即虧損

倍輕松近日發(fā)布了2022年業(yè)績快報，數(shù)據(jù)顯示，2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.01億元，同比下降24.28%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-1.16億元，同比下降225.76%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-1.20億元，同比下降256.87%。2022年末，公司總資產(chǎn)8.13億元，較報告期初下降15.42%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益4.83億元，較報告期初下降26.34%，歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)7.83元，較報告期初下降26.34%。

倍輕松提及了三方面影響業(yè)績的原因。據(jù)稱，在收入端，由于新冠疫情下宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化、消費者信心的下降，交通樞紐、購物中心客流量的減少，以及地緣危機沖突的影響，公司營業(yè)收入較上年同期下降24.28%。在費用端，公司線下直營門店超過160家，相關(guān)租金及人力成本較為剛性；公司持續(xù)開拓及加強新媒體渠道，相關(guān)渠道費用、推廣費用增加；同時，公司堅持技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品的快速迭代升級，報告期內(nèi)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用較上年同期增長超過20%。

這份業(yè)績快報還提到了消費端的變化。倍輕松方面指出，由于消費者對智能便攜按摩器價格偏好的變化，以及公司線下直營門店高毛利率產(chǎn)品的成交量的減少，導(dǎo)致報告期內(nèi)公司銷售綜合毛利率水平有所下降。

重營銷輕研發(fā)備受爭議

倍輕松曾左手簽頂流肖戰(zhàn)，右手入局NFC猿宇宙，還覆蓋了高鐵機場等高大上線下場景，一時風(fēng)光無倆。但自上市以來，倍輕松在營銷和研發(fā)投入以及線下門店布局上就備受爭議。

在不少投資者眼里，倍輕松應(yīng)當(dāng)算是一家營銷驅(qū)動型公司。對于經(jīng)常出差的消費者來說，倍輕松出現(xiàn)在他們視野中的場景更多是在機場、高鐵站等交通樞紐。

據(jù)公開財報等數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019-2022Q9(前三季度)，倍輕松營銷費用依次高達2.87億元、3.42億元、4.85億元與3.30億元，一度反超營業(yè)成本，營收占比更是高達41.28%、41.40%、40.75%與50.92%，而與之形成天壤之別的是其研發(fā)費用，同期僅有0.41億元、0.37億元、0.47億元與0.44億元。

倍輕松在2021年年報中也曾指出，報告期內(nèi)，公司銷售費用率較高，且高于可比公司，主要系銷售模式存在差異。公司直銷比例較大，在直銷渠道下，公司線上平臺的推廣費和線下門店的租賃費、銷售人員的薪酬支出較大，銷售費用率隨之較高，而可比公司直銷比例相對較低，銷售費用率也隨之較低。

倍輕松輕研發(fā)的根源，在招股書中能找到一絲線索。據(jù)倍輕松招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，倍輕松及子公司擁有境內(nèi)外發(fā)明專利144項，銷售人員占比高達72.82%，研發(fā)人員占比僅11.1%，883名員工中，高中以下學(xué)歷比例達43.37%，碩士以上學(xué)歷僅21人。

有業(yè)內(nèi)人士表示，倍輕松以保健按摩類產(chǎn)品為主，這類產(chǎn)品對于亞健康人群來說，需求度并沒有那么高，且可替代性強。對于倍輕松來說，大力度開發(fā)更具科技含量的產(chǎn)品是未來公司經(jīng)營的關(guān)鍵。

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