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維科技術(shù)（600152）深耕新能源領(lǐng)域十余年，為行業(yè)領(lǐng)先的集鋰離子電池研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)于一體的新能源科技型企業(yè)，具備電芯制造、封裝和系統(tǒng)整合方案一體化能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)是消費(fèi)類電池(包括聚合物電池、鋁殼電池)和小動(dòng)力電池(包括兩輪車電池、電動(dòng)工具電池)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要營(yíng)收來(lái)源于聚合物類鋰離子電池，2021年占收入構(gòu)成的70.79%。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的3C數(shù)碼電池供應(yīng)商，2019年公司與浙江鈉創(chuàng)開展初步探索合作，積極布局鈉電池賽道。

公司產(chǎn)品性能優(yōu)異，口碑好。公司鋰電池產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)與目前國(guó)內(nèi)鋰電池第一梯隊(duì)廠商水平相當(dāng)，在研的鋰電芯最高能量密度達(dá)到750Wh/L，處于國(guó)內(nèi)行業(yè)前列。研發(fā)實(shí)力雄厚，已申請(qǐng)鋰電池相關(guān)專利近百項(xiàng)，授權(quán)專利32項(xiàng)(其中發(fā)明專利21項(xiàng))。鋰電業(yè)務(wù)布局廣泛，多領(lǐng)域存在較大機(jī)遇，2018-2022Q3營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，且各項(xiàng)費(fèi)用控制合理。

在鈉電研發(fā)及新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)快速推進(jìn)的大背景下，鈉電產(chǎn)業(yè)鏈有望于2023年形成。相比于鋰電池，鈉電池核心優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成本相對(duì)較低、高安全性、倍率性能和低溫性能優(yōu)異等方面。鈉離子電池可應(yīng)用于儲(chǔ)能、電動(dòng)二輪車、低速電動(dòng)車等場(chǎng)景，對(duì)鉛酸電池和鋰離子電池的部分應(yīng)用場(chǎng)景形成替代。目前新規(guī)劃的鈉離子電池產(chǎn)能超過(guò)30GWh;鈉電正極方面，預(yù)計(jì)2023年形成萬(wàn)噸級(jí)規(guī)模，其中僅容百、鈉創(chuàng)、美聯(lián)新材（300586）遠(yuǎn)期規(guī)劃近30萬(wàn)噸;鈉電負(fù)極方面，國(guó)內(nèi)主要負(fù)極制造商均已開始布局，目前形成千噸級(jí)規(guī)模的鈉離子電池負(fù)極產(chǎn)能。

攜手鈉創(chuàng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，布局鈉電池。2019年公司與鈉創(chuàng)展開初步探索合作，2022年9月簽署戰(zhàn)略協(xié)議，并于10月正式參與鈉創(chuàng)A輪融資。浙江鈉創(chuàng)已實(shí)現(xiàn)萬(wàn)噸級(jí)產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)鈉電領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)之一，目前核心產(chǎn)品為鈉離子電池正極材料及電解液，與公司主要產(chǎn)品恰好形成完整產(chǎn)業(yè)鏈。

預(yù)計(jì)2022-2024年公司營(yíng)業(yè)收入分別為27.18億元/39.45億元/56.52億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.19億元/1.33億元/3.05億元，EPS分別為0.04元/0.25元/0.58元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為456/67/29倍(2022年12月19日收盤價(jià))。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

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