股權(quán)激勵(lì)疊加外部負(fù)面因素改善，看好公司業(yè)績修復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)

安克創(chuàng)新發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向不超過426名激勵(lì)對象授予649萬股，激勵(lì)對象涵蓋公司核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員(包含外籍人員)，考核目標(biāo)為2022-2024年?duì)I收同比增長率不低于15%?？紤]到此次激勵(lì)對象涵蓋核心技術(shù)骨干，有助于穩(wěn)定人才隊(duì)伍及促進(jìn)業(yè)績修復(fù)，疊加外部負(fù)面因素改善，我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤12.55/15.65/19.57億元，對應(yīng)EPS為3.09/3.85/4.82元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為19.9/15.9/12.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

此次股權(quán)激勵(lì)特點(diǎn)：以核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員為主、考核目標(biāo)夯實(shí)

2022年6月21日公司發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向426人共計(jì)授予649萬股，首次授予價(jià)格為40元/股。此次股權(quán)激勵(lì)有兩大特點(diǎn)：(1)覆蓋面廣：

激勵(lì)對象約占公司研發(fā)人員總數(shù)1/3，其中423人為公司核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員，且包含部分外籍員工，穩(wěn)定核心人才隊(duì)伍的同時(shí)有助于促進(jìn)公司全球化拓展。(2)考核目標(biāo)夯實(shí)：本次激勵(lì)考核分為公司層面和個(gè)人層面，其中公司層面目標(biāo)2022-2024年?duì)I收增長率均不低于15%。此次激勵(lì)針對公司層面和個(gè)人層面均有考核，考核目標(biāo)夯實(shí)長期增長，疊加負(fù)面因素改善，看好長期增長。預(yù)計(jì)此次激勵(lì)首次授予部分共需攤銷1.34億元，2022-2025年分別攤銷0.42/0.58/0.26/0.07億元。

外部負(fù)面因素改善，充電品類歷久彌新，新品頻出，長期配置價(jià)值顯現(xiàn)

人民幣貶值、海運(yùn)運(yùn)價(jià)回落帶來業(yè)績彈性：(1)貶值周期下中性預(yù)期公司外幣凈資產(chǎn)將帶來約1億元匯兌收益。(2)據(jù)CCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)，若運(yùn)價(jià)走勢延續(xù)當(dāng)前表現(xiàn)，預(yù)期下半年公司海運(yùn)成本有望同比下降。若公司保持10%均價(jià)提升幅度，2022Q2毛利率將邊際改善，2022年毛利率將顯著改善?？己四繕?biāo)夯實(shí)公司長期內(nèi)生增長動(dòng)力，產(chǎn)品升級(jí)迭代等舉措或帶動(dòng)產(chǎn)品均價(jià)提升，預(yù)期較好支撐公司毛利改善。當(dāng)前海外旅行需求復(fù)蘇，核心充電品類有望延續(xù)亮眼表現(xiàn)。新品類頻出，聚焦淺海品類下具備較強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，研發(fā)投入或逐步收效，長期配置價(jià)值顯現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外旅行需求放緩;新品類增長不及預(yù)期;海運(yùn)運(yùn)價(jià)反彈等。

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