記者 盧曉 北京報道

發(fā)布年報的時刻，是檢閱一家企業(yè)過去一年成績單的時刻，也是觀察一家公司資金流向的時刻。

4月19日晚間，一直被看做家電白馬股的老板電器（002508）（002508.SZ）披露，去年其營業(yè)收入首度突破百億大關(guān)，101.48億元的收入同比增長近25%。但去年它約13.32億元的凈利潤同比減少近20%，出現(xiàn)了自2009年以來、也即13年來首次負增長。

與此同時，2021年末賬上仍有著近70億元可分配利潤的老板電器，還宣布擬進行4.72億元的分紅，以及擬向銀行申請40億元綜合授信。但截至《》記者發(fā)稿，對于40億元綜合授信的擬投資方向，以及高資金儲備出于哪些考量等問題，老板電器方面尚未給予記者回復(fù)。

4月20日，在上述這些消息發(fā)布后的第一個交易日，老板電器股價收于30.16元，微降0.89%，市盈率(TTM)為21.35倍。4月21日，截至記者發(fā)稿，老板電器股價已跌破30元大關(guān)。它此刻29.12元的盤中價格，相較于十個月前出現(xiàn)的52周最高峰（49.05元），縮水已超四成。

4.72億分紅

利潤減少的直接原因之一在于，老板電器在去年一口氣計提了7.77億元的壞賬準備。老板電器在計提公告中稱，其對部分財務(wù)狀況困難的精裝修業(yè)務(wù)客戶做了單項計提壞賬準備。去年，工程渠道占據(jù)了它近20%的營收。

利潤減少，直接影響到老板電器去年4月宣布的事業(yè)合伙人持股計劃。

同在4月19日，老板電器宣布，上述計劃2021年度考核條件未達成，本年度將不提取用于持股計劃的專項基金。

據(jù)《》記者了解，去年4月，老板電器宣布針對公司高管團隊及核心中層、技術(shù)骨干等員工，進行相應(yīng)的股權(quán)激勵。而該計劃對2021年的考核標準，除了營收復(fù)合增長率不低于10%外，還要求扣非凈利潤不能低于2020年。

不過，雖然不用掏錢進行上述事業(yè)合伙人的持股計劃，但老板電器在今年4月初宣布了另一項面向285人，約占公司總股本0.51%的股權(quán)激勵計劃。而在4月19日，老板電器還宣布將向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元(含稅)，共計4.72億元。

這個數(shù)字不足截至2021年度末老板電器可供股東分配的69.71億元利潤的7%。財報顯示，截至去年年末，其持有的貨幣資金為38.02億元，比年初少了1.1億元，但28.72億元的交易性金融資產(chǎn)，比上一年末增加5.2億元。其中，截至2021年末，老板電器有28億元自有資金，在銀行進行委托理財。

但4月19日，老板電器還宣布擬向銀行申請辦理不超過40億元的綜合授信額度。老板電器在公告中稱，該銀行授信主要用于日常生產(chǎn)經(jīng)營的銀行承兌匯票、保函、開立信用證、以票質(zhì)票、票據(jù)質(zhì)押貸款等銀行授信業(yè)務(wù)。

新增長在哪里

房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，對廚電行業(yè)的打擊并不是去年才開始。事實上，受房地產(chǎn)調(diào)控政策等影響，老板電器營業(yè)收入和歸母凈利潤，在2018年的同比增長僅有個位數(shù)。它的股價在2018年1月登上50.51元的最高峰后，再未有所突破。

不過，僅就去年而言，GfK中怡康油煙機品類資深分析師李堯輝告訴《》記者，受原材料、人力等多方位成本上漲的不利因素沖擊，家電行業(yè)普遍都出現(xiàn)毛利率下降的情況，廚電自然也不例外。他同時認為，因近幾年家電行業(yè)震蕩，跨界廚電的品牌眾多，客觀上也拉低了行業(yè)毛利率的表現(xiàn)。

財報顯示，老板電器去年家電廚衛(wèi)產(chǎn)品的毛利率達到52.35%，同比下滑近4%。具體到合計超過其七成收入，被歸于第一品類的煙機和灶具業(yè)務(wù)，毛利率也都出現(xiàn)個位數(shù)下滑。不過需要提及的是，相對于黑白電產(chǎn)品，超過50%的毛利率依然十分可觀。

看起來，今年一季度上游原材料的價格上漲還在持續(xù)。老板電器在今年一季度財報中稱，當期其預(yù)付款項比年初增加36.73%，主要系本期購買原材料的預(yù)付款增加所致。

不過這份財報還顯示，當期老板電器營收同比接近10%，但歸母凈利潤和扣非凈利潤卻都實現(xiàn)了不超過5%的正向增長。其中，老板電器稱其利息收入較去年同期增長35.11%，主要系銀行理財收入增加所致。

一季度財報還顯示出了老板電器新的投資方向。財報顯示，截至報告期末，其約846萬元的長期股權(quán)投資比年初增加56.54%，主要系控股子公司嵊州金帝投資紹興市帥戈廚衛(wèi)科技有限公司所致。

據(jù)記者了解，帥戈廚衛(wèi)主營集成灶等集成廚電業(yè)務(wù)。天眼查顯示，目前嵊州金帝持有帥戈廚衛(wèi)40%的股權(quán)為第一大股東，老板電器則持有嵊州金帝51%的股份。

奧維云網(wǎng)（AVC）廚衛(wèi)大數(shù)據(jù)事業(yè)部研究總監(jiān)劉冀元對《》記者表示，目前傳統(tǒng)廚電市場頭部品牌集中度提升，洗碗機、集成灶等新興品類則尚有變化。“在大環(huán)境承壓下，傳統(tǒng)廚電市場頭部品牌彈性更高，長尾品牌加速退場，而新興品類不斷有新的品牌進入，格局在未來仍有可能變化?！?/p>

關(guān)鍵詞： 老板電器