8月21日晚，江特電機(jī)（002176）（002176.SZ，股價(jià)8.99元，市值153.4億元）披露2025年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.75億元，同比增長(zhǎng)35.85%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻虧損1.14億元，大幅擴(kuò)大78.24%。

業(yè)績(jī)“增收不增利”的背后，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌是主因。江特電機(jī)作為國(guó)內(nèi)云母提鋰龍頭企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)鋰鹽產(chǎn)銷量顯著增加，卻難敵價(jià)格下行壓力。

8月19日，江特電機(jī)公告其全資下屬公司宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司將于近日正式復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這一消息發(fā)布后，8月20日早盤，碳酸鋰期貨價(jià)格大幅下挫，所有合約全線跌停，日跌幅達(dá)8%。

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鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致虧損擴(kuò)大

江特電機(jī)上半年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出“增收不增利”的態(tài)勢(shì)。報(bào)告顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入9.75億元，較上年同期的7.18億元增長(zhǎng)35.85%，這主要得益于鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量的增加。然而，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.14億元，較上年同期的-6406.56萬(wàn)元同比擴(kuò)大78.24%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1.61億元。

利潤(rùn)大幅下滑的核心原因是鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌。公司直言，“利潤(rùn)下降主要是鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格下降，毛利下降所致”。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司鋰礦采選及鋰鹽制造業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)收入4.60億元，占營(yíng)業(yè)收入的47.21%，同比大幅增長(zhǎng)115.91%，但該業(yè)務(wù)的毛利率卻為-16.27%。

從行業(yè)背景看，2025年上半年碳酸鋰價(jià)格整體呈下降趨勢(shì)。春節(jié)前，因需求旺盛、部分冶煉廠停產(chǎn)檢修等因素，價(jià)格維持平穩(wěn)；但春節(jié)后，頭部電芯廠宜春礦山復(fù)產(chǎn)、貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)增速超過(guò)需求增速，庫(kù)存持續(xù)累積，價(jià)格一度跌至5.8萬(wàn)元/噸附近。作為國(guó)內(nèi)云母提鋰的龍頭企業(yè)，江特電機(jī)鋰鹽業(yè)務(wù)與市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，價(jià)格下跌直接導(dǎo)致毛利收縮。

此外，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)247.19%，主要因利息費(fèi)用增加、利息收入減少，進(jìn)一步加劇了利潤(rùn)壓力。資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)1513.26%，也與鋰鹽產(chǎn)品減值增加有關(guān)，反映出市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司資產(chǎn)價(jià)值的影響。

復(fù)產(chǎn)或引發(fā)碳酸鋰下跌

碳酸鋰價(jià)格在2025年上半年波動(dòng)劇烈，江特電機(jī)全資下屬公司宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司的復(fù)產(chǎn)消息，或成為引發(fā)新一輪產(chǎn)品價(jià)格下跌的導(dǎo)火索。

2025年8月19日晚間，江特電機(jī)發(fā)布公告稱，接到全資下屬公司宜春銀鋰的通知，宜春銀鋰將于近日正式復(fù)工復(fù)產(chǎn)?；厮葜?月25日，宜春銀鋰為進(jìn)一步提高產(chǎn)線設(shè)備的穩(wěn)定性和運(yùn)行水平，降低生產(chǎn)成本和提升綜合效益，對(duì)全部鋰鹽生產(chǎn)線進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間26天左右。

8月20日早盤，碳酸鋰期貨市場(chǎng)反應(yīng)激烈，合約全線大幅低開(kāi)，隨后快速跌停，截至早盤收盤時(shí)，日跌幅達(dá)8%。這一價(jià)格走勢(shì)與此前市場(chǎng)預(yù)期形成了鮮明反差。此前，在寧德時(shí)代（300750）位于江西宜春枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)后，市場(chǎng)對(duì)于宜春碳酸鋰生產(chǎn)收緊的預(yù)期強(qiáng)烈，受此影響，8月11日，碳酸鋰期貨所有合約全線暴漲，均觸及漲停，其中主力合約（2511）漲幅8%，報(bào)8.1萬(wàn)元/噸。此后，在炒作資金的推波助瀾下，碳酸鋰期貨價(jià)格不斷攀升，8月18日，碳酸鋰主力期貨一度突破9萬(wàn)元大關(guān)，最高報(bào)9.01萬(wàn)元/噸。

然而，江特電機(jī)宜春銀鋰的復(fù)產(chǎn)，或直接打破了市場(chǎng)此前對(duì)于供應(yīng)收縮的預(yù)期。作為云母提鋰領(lǐng)域的重要企業(yè)，宜春銀鋰的復(fù)產(chǎn)意味著市場(chǎng)供應(yīng)將再度增加，碳酸鋰主力期貨價(jià)格一日之間回撤到8萬(wàn)元大關(guān)。

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