近日，因業(yè)績穩(wěn)定、分紅豐厚而口碑出眾的長江電力（600900）(SH600900，股價(jià)27.99元，市值6849億元)面臨來自中小投資者的質(zhì)疑。

7月30日晚間，長江電力發(fā)布董事會(huì)決議公告，宣布擬出資建設(shè)葛洲壩（600068）航運(yùn)擴(kuò)能工程，出資金額約為266億元(可研估算)。

然而，部分投資者擔(dān)憂，上述工程是否缺乏經(jīng)濟(jì)效益、是否影響公司未來業(yè)績及分紅表現(xiàn)？

(資料圖片)

長江電力披露上述公告次日(7月31日)，公司股價(jià)下跌3.00%。8月1日，公司股價(jià)小幅上漲0.54%，但尚未修復(fù)至公告披露前的水平。

8月1日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此事致電長江電力，詢問公司是否有進(jìn)一步解釋或回應(yīng)。接電話的工作人員表示，這一點(diǎn)以后續(xù)審批流程為準(zhǔn)。關(guān)于上述工程實(shí)施后能否提高葛洲壩電站上網(wǎng)電價(jià)的問題，其表示還在爭取，尚未確定。

擬用于葛洲壩航運(yùn)擴(kuò)能

葛洲壩又被稱為“萬里長江第一壩”，是長江干流上第一座大型水電工程，兼具發(fā)電、航運(yùn)、防洪等綜合效益，此次擬實(shí)施的工程主要與其航運(yùn)功能有關(guān)。

公告顯示，葛洲壩船閘原設(shè)計(jì)年單向通過能力為5000萬噸，但多年來一直處于超負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，已成為長江上游航運(yùn)的“堵點(diǎn)、卡點(diǎn)”。2024年過閘貨運(yùn)量達(dá)1.56億噸，未來運(yùn)量仍呈上升趨勢。

本次航運(yùn)擴(kuò)能工程擬拆除既有三號(hào)船閘，在左側(cè)新建兩線單級(jí)船閘，并擴(kuò)挖上下游引航道。建成后，葛洲壩樞紐將形成四線船閘格局。項(xiàng)目與三峽船閘通過能力相匹配，可本質(zhì)性地解決長江航道及船閘運(yùn)行暢通安全問題。

據(jù)長江電力介紹，上述項(xiàng)目總工期將達(dá)到91個(gè)月(含籌建期12個(gè)月)，資金來源為自有資金，出資金額約為266億元(可研估算)，最終具體出資金額以國家核定的初步設(shè)計(jì)概算為依據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)。

長江電力表示，從社會(huì)效益來看，項(xiàng)目實(shí)施后將減少船舶待閘時(shí)間，每年因此產(chǎn)生的航運(yùn)效益極為可觀。同時(shí)，對(duì)推動(dòng)行業(yè)節(jié)能減排，建成布局科學(xué)、生態(tài)友好、清潔低碳、集約高效的綠色交通運(yùn)輸體系，保護(hù)長江生物多樣性，提升公司ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理)評(píng)級(jí)中水資源管理等重要議題的表現(xiàn)具有重要意義。

在經(jīng)濟(jì)效益方面，長江電力認(rèn)為，上述項(xiàng)目的建設(shè)有利于公司在調(diào)度、市場、資源獲取等方面進(jìn)一步爭取國家政策支持，提升水資源利用效率，增加梯級(jí)電站的發(fā)電效益；有利于降低船舶通航需求對(duì)發(fā)電調(diào)度的制約；有利于推動(dòng)實(shí)施葛洲壩電站擴(kuò)機(jī)項(xiàng)目，提升葛洲壩電站的發(fā)電能力。

能否因此提高上網(wǎng)電價(jià)？

接下來，上述航運(yùn)擴(kuò)能工程還需股東會(huì)審議通過。不過，中小投資者群體中傳出不少反對(duì)聲音。長江電力一向因業(yè)績穩(wěn)定、分紅豐厚而受到投資者青睞，以2024年為例，公司這一年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤324.96億元(同比增長19.28%)，分派2024年度現(xiàn)金股利230.74億元，分紅總額是歸母凈利潤的71.00%。

令中小投資者擔(dān)憂的是，266億元的大筆投資是否影響公司未來業(yè)績的穩(wěn)定性、是否影響分紅和估值表現(xiàn)、是否影響中小投資者的利益？從短期來看，上述項(xiàng)目建設(shè)能為長江電力帶來多少業(yè)績?cè)隽炕蚱渌找?？這些投資者認(rèn)為答案目前還不夠清晰明確。

8月1日，長江電力工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前船舶通行葛洲壩都是免費(fèi)的，在擴(kuò)能工程實(shí)施后是否會(huì)收費(fèi)暫時(shí)還沒有明確。

根據(jù)公告，葛洲壩船閘大修更新改造費(fèi)用在電力生產(chǎn)成本中列支，那項(xiàng)目建設(shè)是否可以提高葛洲壩上網(wǎng)電價(jià)？對(duì)此，上述工作人員表示，目前還在爭取，同樣沒有確定。

長江電力在公告中表示，公司發(fā)電收益必須以保證樞紐航運(yùn)功能為前提，國家批復(fù)文件明確指出葛洲壩水利樞紐工程“需統(tǒng)籌解決航運(yùn)、發(fā)電、防洪等綜合效益”，強(qiáng)調(diào)“首先要保證航運(yùn)”。

此外，葛洲壩現(xiàn)有三號(hào)船閘資產(chǎn)屬于長江電力，該項(xiàng)目是對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的改擴(kuò)建，改擴(kuò)建后的船閘資產(chǎn)仍屬于長江電力。公司作為葛洲壩水利樞紐工程整體運(yùn)行管理和船閘產(chǎn)權(quán)單位，出資建設(shè)該項(xiàng)目符合產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

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