6次風(fēng)險提示，7次異常波動，10次監(jiān)管問詢……

不到一個半月時間，盡管日播時尚（603196）接連“澄清”：資產(chǎn)重組標(biāo)的公司三元前驅(qū)體尚未正式投產(chǎn)，業(yè)務(wù)尚未產(chǎn)生利潤，但依然阻擋不住市場的炒作熱情和連刷新高的股價。

(資料圖片僅供參考)

6月7日、6月8日，日播時尚再度接連漲停。而從其宣布將被“鋰電新貴”錦源晟借殼前后算，公司在20個交易日內(nèi)，已收獲13個漲停，股價大漲近200%，創(chuàng)上市以來新高。

這一“戰(zhàn)績”直接將日播時尚PE倍數(shù)拉離了行業(yè)均值，公司的滾動市盈率高達(dá)314.92倍，遠(yuǎn)高于同行業(yè)20.65倍的水平。最新的風(fēng)險提示中，日播時尚甚至直言：“可能存在因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查導(dǎo)致交易被暫停、被終止的風(fēng)險?！?/p>

或是受上述消息影響，日播時尚今日開盤跳水，午后封死跌停，公司股價收報24.45元/股。

“自曝”17項交易風(fēng)險

6月8日晚間，日播時尚發(fā)布交易風(fēng)險提示公告，罕見羅列了長達(dá)三頁的風(fēng)險清單，核心內(nèi)容涉及標(biāo)的公司錦源晟三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)尚未正式投產(chǎn)、尚未產(chǎn)生利潤、公司盈利水平不穩(wěn)定等。

據(jù)披露，錦源晟目前收入和利潤主要來自于礦產(chǎn)資源開發(fā)和冶煉加工業(yè)務(wù)。其中，礦產(chǎn)資源方面共有18項采礦權(quán)，其中12項于2024年到期，存在一定采礦權(quán)有效期屆滿不能獲得延期批準(zhǔn)的可能性。金屬冶煉加工業(yè)務(wù)方面，其主要通過對外采購礦石資源進(jìn)行加工，對外采購的比例超過90%，存在未來自有礦產(chǎn)資源開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。

錦源晟的盈利能力也不穩(wěn)定，凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流均波動較大。其中，2020年、2021年及2022年公司分別實現(xiàn)凈利潤1.91億元、3.42億元、9796.48萬元；2020年、2021年、2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3.16億元、1.61億元、-2.01億元。

對于市場寄予厚望的錦源晟新能源電池正極材料前驅(qū)體業(yè)務(wù)，日播時尚也在風(fēng)險提示中直接“攤牌”：目前尚未產(chǎn)生利潤，產(chǎn)能尚未完全釋放。未來標(biāo)的公司收入結(jié)構(gòu)中，新能源電池正極材料前驅(qū)體業(yè)務(wù)占比能否持續(xù)提升存在一定的不確定性。三元前驅(qū)體的市場價格存在繼續(xù)下滑的風(fēng)險。

日播時尚更是直言：“公司股票本次停牌前20個交易日內(nèi)剔除大盤因素影響的漲幅為31.29%，公司股票價格的相對漲幅超過20%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，可能存在因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查導(dǎo)致本次交易被暫停、被終止的風(fēng)險?！?/p>

記者注意到，這并非日播時尚首次發(fā)布類似公告。5月19日、5月23日、5月25日、5月27日，公司已經(jīng)分別披露了多則風(fēng)險提示。此外，在監(jiān)管的密集關(guān)注下，其羅列出的風(fēng)險項也從最初的8個增至目前的17個。

盡管標(biāo)的公司和交易本身存在諸多不確定性，但這并不妨礙日播時尚股價刷新高。公司在近20個交易日內(nèi)，已收獲13個漲停，股價大漲近200%，創(chuàng)上市以來新高。

資本動作引監(jiān)管注意

日播時尚之所以受到資金短期擁躉，與其跨界新能源的交易有關(guān)。

回溯公告，5月15日晚間，日播時尚披露多份公告，宣布重組及易主計劃。根據(jù)披露預(yù)案，此次交易包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓及重大資產(chǎn)重組“兩步走”，其中重大資產(chǎn)重組包括重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金三個環(huán)節(jié)。

首先，公司實控人王衛(wèi)東、控股股東日播控股擬將所持公司7100萬股股份轉(zhuǎn)讓給梁豐、上海闊元，交易總價約為7.74億元。隨后，王衛(wèi)東擬向第三方鯨域資管、胡博軍和上海岱熹分別轉(zhuǎn)讓8.3%、5.77%、5.96%的公司股份。上述操作全部完成后，梁豐將成為公司新任大股東和實控人。

易主后的日播時尚將實施資產(chǎn)重組，即以其全部資產(chǎn)及負(fù)債與上海闊元持有的等值資產(chǎn)進(jìn)行置換。后者主要是錦源晟新能源資產(chǎn)。如兩份資產(chǎn)交易價格存在差額，將由日播時尚向梁豐、上海闊元等43名錦源晟股東發(fā)行股份購買，預(yù)計募資不超過15億元。最終，錦源晟將實現(xiàn)借殼上市。

不過，此番資本運作引起了上交所的關(guān)注。5月23日，上交所下發(fā)問詢函，直指此次資產(chǎn)重組交易的12大疑點。其中提到，為降低王衛(wèi)東持股比例而出現(xiàn)的鯨域資管、上海岱熹、胡博軍，與梁豐及其關(guān)聯(lián)方是否存在一致行動關(guān)系、關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益關(guān)系，是否為代他人持有，與其相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是否為了刻意規(guī)避觸發(fā)要約收購30%的門檻。

另外，公告顯示，王衛(wèi)東轉(zhuǎn)讓股份的價格約為10.89元/股，低于日播時尚協(xié)議簽署前最后一個交易日的收盤價11.09元/股，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓無溢價。此外，本次交易中所涉及的發(fā)行股份價格為6.97元/股，約為日播時尚協(xié)議簽署前最后一個交易日的收盤價的六成，發(fā)股價格偏低。

對此，上交所要求日播時尚說明，結(jié)合置出資產(chǎn)、置入資產(chǎn)的主要資產(chǎn)類型、同行業(yè)可比公司市盈率、市凈率等情況，說明本次交易控制權(quán)轉(zhuǎn)讓無溢價、發(fā)股價格較低的原因及合理性，公司實控人與本次交易對方是否存在涉及置出和置入資產(chǎn)估值、發(fā)股價格、轉(zhuǎn)讓價格等的潛在協(xié)議或利益安排，是否損害上市公司及中小投資者的利益。

6月7日，日播時尚公告稱，將申請延期5個交易日回復(fù)問詢函。

能否成為下一個杉杉股份？

在服裝領(lǐng)域，如日播時尚這般擁抱新能源企業(yè)的不在少數(shù)。

前有“服裝第一股”杉杉股份（600884）分拆服裝業(yè)務(wù)，成功轉(zhuǎn)型為新能源企業(yè)，后有報喜鳥（002154）、紅豆股份（600400）、中銀絨業(yè)（000982）等公司紛紛宣布切入新能源賽道。

作為擁有“播broadcast”、“播broadcute”等知名品牌，全國實體門店超700家（截至2022年末）的老牌服裝公司，日播時尚此次交易不僅關(guān)注度頗高，其背后“操盤者”的身份也一并拉高了市場期待。

上證報曾在5月10日刊發(fā)的《錦源晟擬借殼日播時尚“投資達(dá)人”梁豐再擴(kuò)資本版圖》一文中提到，“操盤者”梁豐目前還是A股上市公司璞泰來（603659）的董事長、實控人。其從2012年成立璞泰來以后，用5年時間完成了璞泰來在鋰電池行業(yè)上下游的布局，并最終在2017年完成A股上市。目前，璞泰來已成長為鋰電負(fù)極材料龍頭。

梁豐的資本版圖仍有擴(kuò)大之勢。璞泰來去年7月披露，公司董事會同意控股子公司江蘇中關(guān)村嘉拓新能源設(shè)備有限公司籌劃分拆上市事項。后者是一家鋰電自動化裝備制造商，其產(chǎn)品涵蓋了雙面高速高精度極片涂布機(jī)、隔膜涂布機(jī)等，還布局分切機(jī)、卷繞機(jī)、疊片機(jī)、注液機(jī)、化成分容等中后段核心鋰電設(shè)備。

如順利完成易主交易及分拆上市事項，梁豐或?qū)⑹治?家A股公司，在鋰電池行業(yè)關(guān)鍵材料和設(shè)備的產(chǎn)業(yè)鏈布局也將更加完善。

日播股份易主后續(xù)進(jìn)展如何？公司能否成為下一個杉杉股份？讓我們拭目以待。

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