一向“不差錢”且頻頻豪氣分紅累計超千億的格力電器（000651）（000651.SZ）再融資獲準。

3月2日晚間，格力電器公告，近期，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下稱“交易商協(xié)會”）召開了注冊會議，同意接受公司債務融資工具注冊。

這意味著，200億元債務融資獲準。

(資料圖片)

從財務報表上看，格力電器并不缺錢。截至2022年三季度末，公司貨幣資金超過1500億元。那么，格力電器為何要舉債呢？

家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵向記者解釋，企業(yè)賬面上的現金，可能有一部分以各種形式占用了，短期內要動用的話，可能會存在損失。格力電器本次再融資，是為了提高流動性。

作為全球家電行業(yè)知名企業(yè)，整體而言，格力電器盈利能力穩(wěn)定，2017年以來，年度盈利超過200億元。公司持續(xù)回報股東，且回報能力不斷提升。數據顯示，上市以來，公司累計盈利超2000億元，累計派發(fā)股息超千億。如果算上回購股份的資金，分紅將超過50%。

200億再融資獲準注冊

籌劃2年后，格力電器的200億元的再融資獲準。

始于2021年，格力電器籌劃申請統(tǒng)一注冊多品種債務融資工具，額度合計不超過 200 億元（含）。債務融資工具品種包括超短期融資券、短期融資券、中期票據、資產支持票據、永續(xù)票據、定向債務融資工具等。

2021年度，格力電器股東大會審議通過了這一議案。近期，交易商協(xié)會召開了注冊會議，同意接受格力電器債務融資工具注冊，債務融資工具注冊自《接受注冊通知書》落款之日起 2 年內有效，由農業(yè)銀行主承銷。在注冊有效期內，格力電器可分期公開發(fā)行超短期融資券、短期融資券、中期票據、永續(xù)票據、資產支持票據、綠色債務融資工具等產品，也可定向發(fā)行相關產品，每期發(fā)行時應確定當期主承銷商、發(fā)行產品、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期限等要素。

格力電器表示，將根據資金需求及市場利率波動情況，在注冊有效期內擇機開展發(fā)行工作。

市場有些不解的是，從財務報表看，格力電器不僅不缺錢，而且是很有錢。

2022年三季報顯示，期末，格力電器賬面上的貨幣資金為1528.53億元，其他流動資產69.67億元。與之對應的是，公司短期借款569.59億元、一年內到期的非流動負債8.48億元、長期借款256.64億元，長短期債務合計約為834.71億元。貨幣資金加上其他流動資產合計數比長短期債務概數多出763.49億元，足以覆蓋債務。

格力電器自身造血能力較強，近年來，公司實現的年度歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）均超過200億元，經營現金流持續(xù)凈流入。

那么，在這種情況下，格力電器為何要大舉再融資呢？

劉步塵認為，一家企業(yè)財務報表上的貨幣資金，并非是全部可以動用的資金，部分已經被占用，短期不能動用，要動用就會存在損失。

格力電器的實際財務情況是否也是如此？

以2022年半年報披露的數據為例（三季報未詳細披露財務數據構成），期末，格力電器賬面上的貨幣資金為1353.39億元，其中，庫存現金127.73萬元，銀行存款504.15億元，其他貨幣資金483.23億元，存放于中央銀行的款項為13.54億元。

從貨幣資金構成看，存放于中央銀行的款項屬于法定存款準備金，使用受到限制。銀行存款是公司可以隨時動用的，其他貨幣資金的數量僅次于銀行存款，主要由銀行承兌匯票保證金、保函保證金、信用保證金存款等，這些資金中，478.21億元受到限制。綜合來看，截至2022年6月底，格力電器賬面上高達1353.39億元的貨幣資金，可以動用的只有509.18億元。

同期，公司短期借款為521.21億元，高于可以動用的貨幣資金。當然，公司還有貨幣性投資產品74.19億元，變現能力較強。

此外，公司應收票據及應收賬款為166.26億元，應付票據及應付賬款為796.37億元。

整體而言，格力電器不存在償債壓力，但是，公司資金騰挪的空間不大。

本次200億元再融資，如果順利實施，將會明顯提升格力電器的流動性，增大資金騰挪空間。

連續(xù)6年盈利將超200億

200億元債務融資工具獲準注冊，一定程度上也說明格力電器基本面較好。

2012年，格力電器營業(yè)收入首次突破千億，凈利潤73.80億元。2013年至2016年，公司營業(yè)收入并無明顯突破，2016年為1101.13億元。2017年開始，營業(yè)收入明顯突破，2017年至2021年，公司實現的營業(yè)收入分別為1500.20億元、2000.24億元、2005.08億元、1704.97億元、1896.54億元。近幾年，受疫情等多種因素影響，營業(yè)收入有所減少，但減少幅度并不大。

凈利潤方面，2013年首超百億，2013年至2016年，公司實現的凈利潤分別為108.71億元、141.55億元、125.32億元、154.21億元，呈增長勢頭。2017年至2021年，公司實現的凈利潤分別為224.02億元、262.03億元、246.97億元、221.75億元、230.64億元，均超200億元。同樣，受疫情及原材料等漲價因素影響，近幾年的凈利潤有所減少。

2022年前三季度，格力電器實現營業(yè)收入1483.44億元，同比增長6.30%，凈利潤為183.04億元，同比增長17%。綜合以往四季度經營業(yè)績及2022年前三季度經營狀況，2022年全年，凈利潤可能仍然保持增長。

屆時，近6年，公司的年度凈利潤將都超過200億元。

格力電器于1996年11月18日登陸深交所，上市至今已有27年。1996年至2005年，這10年，年度凈利潤多在5億元以下，僅2005年凈利潤超過5億元，為5.10億元。

數據顯示，上市以來，格力電器實現的凈利潤累計數為2164.75億元（含2022年前三季度），累計派發(fā)的現金股利為1065.42億元，分紅率為49.22%。

格力電器還實施了較大規(guī)模的回購。2021年、2022年，公司合計耗資270億元通過二級市場回購股份。如果算上這一回購資金，公司分紅資金合計高達1335.42億元，占累計凈利潤的比重為61.69%。

值得一提的是，格力電器不再是一家空調企業(yè)，而是一家多元化、科技型的全球工業(yè)集團，旗下擁有格力、TOSOT、晶弘三大消費品牌及凌達、凱邦、新元等工業(yè)品牌。消費領域，產品覆蓋家用空調、暖通設備、冰箱、洗衣機、熱水器、廚房電器、環(huán)境電器、通訊產品、智能樓宇、智能家居等；工業(yè)領域覆蓋高端裝備、精密模具、冷凍冷藏設備、電機、壓縮機、電容、半導體器件、精密鑄造、基礎材料、工業(yè)儲能、再生資源等。公司稱，其產品遠銷 180 多個國家及地區(qū)。

產業(yè)多元化，是格力電器未來業(yè)績保持穩(wěn)增長的重要支撐，也是需要公司繼續(xù)投入并培育為新增長點之處。

這些因素看，格力電器謀求200億債務融資，實際上并不令人意外。

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