永泰能源（600157）向新能源轉(zhuǎn)型又有新進(jìn)展。12月27日，永泰能源發(fā)布公告，子公司德泰儲(chǔ)能與長(zhǎng)沙理工大學(xué)簽署了儲(chǔ)能技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，長(zhǎng)沙理工大學(xué)將全釩液流電池相關(guān)儲(chǔ)能技術(shù)的五項(xiàng)專利權(quán)和五項(xiàng)專利申請(qǐng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給德泰儲(chǔ)能，轉(zhuǎn)讓費(fèi)合計(jì)2700萬(wàn)元。

【資料圖】

公司同日公告，德泰儲(chǔ)能與長(zhǎng)沙理工大學(xué)儲(chǔ)能研究所所長(zhǎng)賈傳坤教授合作，共同投資設(shè)立張家港德泰儲(chǔ)能裝備有限公司（以下稱“德泰儲(chǔ)能裝備”），并設(shè)立儲(chǔ)能研究院，引入其核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)組建技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品技術(shù)的更新迭代。

除技術(shù)層面的儲(chǔ)備外，永泰能源此前宣布的以1.92億元對(duì)價(jià)收購(gòu)釩礦資源公司——匯宏礦業(yè)65%股權(quán)，現(xiàn)已完成過(guò)戶。

煤炭企業(yè)向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，看似順應(yīng)趨勢(shì)，實(shí)際絕非易事。早在2019年，山煤國(guó)際（600546）就曾高調(diào)宣布進(jìn)軍異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)。盡管背靠央企集團(tuán)、擁有巨大資源優(yōu)勢(shì)，但山煤國(guó)際的光伏項(xiàng)目卻一再受挫，公司轉(zhuǎn)型新能源的希望已越來(lái)越渺茫。

再看永泰能源，在看似緊鑼密鼓推進(jìn)釩電池儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的背后，公司扣除賬面現(xiàn)金后仍有260億有息負(fù)債，三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)25%，還長(zhǎng)期被關(guān)聯(lián)方占用資金，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)極重。

此外，從最新財(cái)報(bào)看，永泰能源業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)完全依賴煤價(jià)上漲。在煤價(jià)大跌之后，公司業(yè)績(jī)無(wú)疑也將迎來(lái)拐點(diǎn)，走上下坡路。未來(lái)，永泰能源能否順利拓展新能源業(yè)務(wù)并按計(jì)劃擴(kuò)張主業(yè)產(chǎn)能，存在極大不確定性。

關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金 財(cái)務(wù)費(fèi)用加速增長(zhǎng)

自今年8月宣布轉(zhuǎn)型新能源、切入釩電池領(lǐng)域后，永泰能源正快馬加鞭推進(jìn)這一重大跨界經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

12月27日，永泰能源連續(xù)發(fā)布三份公告，披露公司在釩電池業(yè)務(wù)的技術(shù)儲(chǔ)備以及上游釩資源領(lǐng)域等方面布局的最新進(jìn)展。

永泰能源表示，公司負(fù)責(zé)釩電池儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的子公司德泰儲(chǔ)能，將推進(jìn)在儲(chǔ)能材料資源整合、提純冶煉、儲(chǔ)能新材料、電解液加工、電堆、裝備研發(fā)制造和項(xiàng)目集成等全釩液流電池儲(chǔ)能領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，為新能源及傳統(tǒng)電力系統(tǒng)提供全套儲(chǔ)能解決方案。德泰儲(chǔ)能力爭(zhēng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)1年內(nèi)取得實(shí)質(zhì)性突破，3年內(nèi)形成規(guī)模，5-8年進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)第一方陣。

此外，根據(jù)規(guī)劃，永泰能源另一家子公司德泰儲(chǔ)能裝備，將進(jìn)行新一代大容量全釩液流電池生產(chǎn)及研發(fā)工作，擬建設(shè)年產(chǎn)能500MW大容量全釩液流電池及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線。其中，一期擬投資1.2億元，建設(shè)年產(chǎn)能300MW生產(chǎn)線；二期規(guī)劃再建年產(chǎn)能200MW的生產(chǎn)線。

在釩電池儲(chǔ)能這一新領(lǐng)域，從實(shí)驗(yàn)室研究到小試、中試，再到規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用并擴(kuò)張產(chǎn)能形成收入和利潤(rùn)，不僅能否按計(jì)劃順利落地充滿了不確定性，資金層面的持續(xù)支持更不可或缺。然而，深陷債務(wù)重壓的永泰能源是否擔(dān)得起這一重任，市場(chǎng)對(duì)此頗有疑慮。

最新財(cái)報(bào)顯示，截至今年三季度末，永泰能源短期借款35.24億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債64.80億元，另有長(zhǎng)期借款178.41億元，同期全部貨幣資金不足20億元。前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)19.29億元，同比增長(zhǎng)25%，增速比上半年繼續(xù)加快。

迫于資金壓力，除了向銀行借款外，永泰能源已經(jīng)開(kāi)始嘗試通過(guò)其它渠道籌措資金。

12月27日，永泰能源公告，擬向沈陽(yáng)港匯貿(mào)易有限公司轉(zhuǎn)讓持有的新投華瀛石油化工（深圳）股份有限公司48%股權(quán)。標(biāo)的公司經(jīng)評(píng)估的全部股東權(quán)益價(jià)值為5187.32萬(wàn)元，交易對(duì)價(jià)確定為2489.91萬(wàn)元。

變賣(mài)資產(chǎn)固然能夠較快回籠現(xiàn)金，但上述交易對(duì)于公司眼下沉重的負(fù)債和未來(lái)巨額的資本開(kāi)支來(lái)說(shuō)，仍是杯水車(chē)薪。

值得注意的是，盡管永泰能源早已深陷債務(wù)漩渦，但關(guān)聯(lián)方似乎仍在占公司“便宜”。

中報(bào)顯示，永泰能源其他應(yīng)收款余額為20.09億元，其中與兩家關(guān)聯(lián)方——鄭州裕中煤業(yè)有限公司和南陽(yáng)中譽(yù)發(fā)電有限公司的往來(lái)款分別為13.51億元和3.97億元，合計(jì)占全部其他應(yīng)收款比例近6成。此外，這兩筆關(guān)聯(lián)方往來(lái)款賬齡最長(zhǎng)已分別達(dá)到2年和4年。

在永泰能源資金捉襟見(jiàn)肘的情況下，關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期、大額占用上市公司資金，其是否與經(jīng)營(yíng)有關(guān)以及占用的必要性等問(wèn)題，尚有待公司的進(jìn)一步解釋。

動(dòng)力煤兩月暴跌25% 業(yè)績(jī)向下拐點(diǎn)已現(xiàn)

煤價(jià)此前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓永泰能源業(yè)績(jī)大幅改善。

今年前三季度，永泰能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入268.5億元，同比增長(zhǎng)45.2%，歸母凈利潤(rùn)15.4億元，同比增長(zhǎng)101.4%，扣非歸母凈利潤(rùn)12.9億元，同比增長(zhǎng)127.1%。

值得注意的是，公司業(yè)績(jī)上漲幾乎全部來(lái)自價(jià)增，銷量并無(wú)明顯變化。

研報(bào)顯示，前三季度，永泰能源實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量824.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.65%，洗精煤產(chǎn)量251.95萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.44%，原煤銷售量815.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.98%，洗精煤銷售量249.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.0%。

同時(shí)，公司噸煤銷售價(jià)格為1226.63元/噸，同比增長(zhǎng)46.3%，噸煤毛利為778.53元/噸，同比增長(zhǎng)63.5%。

不幸的是，“價(jià)增”這一情況已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

以動(dòng)力煤為例。最新研報(bào)顯示，秦皇島Q5500動(dòng)力煤售價(jià)已從10月份最高1599元/噸，大幅下降至目前的1222元/噸，兩個(gè)月內(nèi)跌幅高達(dá)25%。

更重要的是，煤炭?jī)r(jià)格走弱的趨勢(shì)大概率仍將延續(xù)。

中信期貨12月25日的最新研報(bào)稱，因疫情擴(kuò)散和天氣轉(zhuǎn)冷，電廠日耗不升反降，臨近年末下游工業(yè)開(kāi)工率一般，非電需求持續(xù)疲軟；部分煤礦因疫情及年末檢修等因素產(chǎn)量下降，大秦線物流恢復(fù)正常，但下游采購(gòu)需求偏弱，港口庫(kù)存持續(xù)回升，供需雙弱、市場(chǎng)交投冷淡，煤價(jià)繼續(xù)下行。

煤價(jià)進(jìn)入下跌趨勢(shì)，無(wú)疑意味著永泰能源業(yè)績(jī)的“好日子”也到頭了。

11月8日，永泰能源公告，公司陜西海則灘600萬(wàn)噸/年動(dòng)力煤煤礦項(xiàng)目取得陜西省自然資源廳頒發(fā)的《采礦許可證》。

公司表示，按證載規(guī)模600萬(wàn)噸/年初步測(cè)算，海則灘煤礦建成達(dá)產(chǎn)后每年即可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約50億元、利潤(rùn)總額約25億元、凈利潤(rùn)約20億元、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量約25億元。

不過(guò)，按計(jì)劃上述項(xiàng)目將于2023年一季度開(kāi)工建設(shè)，2026年三季度具備出煤條件，2027年才有望達(dá)產(chǎn)。同時(shí)，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資達(dá)74.6億元（不含礦業(yè)權(quán)費(fèi)用）。

未來(lái)幾年，永泰能源無(wú)疑將要面對(duì)業(yè)績(jī)與資金的雙重壓力。

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