近日，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的東莞長聯(lián)新材料科技股份有限公司(簡稱“長聯(lián)科技”)發(fā)布招股書，本次IPO長聯(lián)科技擬募資3.98億元用于年產(chǎn)1.5萬噸環(huán)保水性印花膠漿建設(shè)等三個(gè)項(xiàng)目?！丁酚浾咦⒁獾剑L聯(lián)科技2015年曾在新三板掛牌并于2017年終止掛牌，相比新三板掛牌時(shí)期，公司營收體量有所增長。不過，報(bào)告期(指2019年、2020年和2021年，下同)內(nèi)，公司毛利率出現(xiàn)下滑，且第一大客戶于2022年2月終止與公司合作。

(資料圖)

營收持續(xù)增長毛利率出現(xiàn)下滑

公開資料顯示，長聯(lián)科技專業(yè)從事印花材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括水性印花膠漿、水性樹脂、絲印硅膠等，同時(shí)從事印花設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，各期分別為45780.34萬元、48418.03萬元和58147.99萬元。據(jù)長聯(lián)科技披露，公司于2015年在新三板公開轉(zhuǎn)讓并于2017年申請(qǐng)摘牌，2015年與2016年?duì)I業(yè)收入分別為21321.19萬元、25828.06萬元。相比新三板時(shí)期，公司報(bào)告期內(nèi)營收規(guī)模有所擴(kuò)大。

雖然營收持續(xù)增長，長聯(lián)科技報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤卻出現(xiàn)波動(dòng)，各期分別為6182.06萬元、7443.49萬元和6019.37萬元，2021年“增收不增利”；此外，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額各期分別為1479.62萬元、10572.76萬元2951.33萬元，與同期凈利潤存在較大差異。對(duì)此，長聯(lián)科技解釋稱，差異主要受公司經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目、經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目等因素影響。

以2021年為例，受下游客戶經(jīng)營影響，公司銷售回款質(zhì)量有所降低，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)較同期增長4138.19萬元，相應(yīng)減少了經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額；此外，2021年度新增應(yīng)付票據(jù)結(jié)算方式，對(duì)現(xiàn)金流也產(chǎn)生一定影響。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技毛利率出現(xiàn)下滑，各期主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.91%、34.78%和27.60%。長聯(lián)科技表示，一方面，公司所處行業(yè)屬于精細(xì)化工行業(yè)，受行業(yè)周期性變化的影響，毛利率隨之波動(dòng)；另一方面，公司產(chǎn)品種類較多，不同種類產(chǎn)品毛利率有所差異，隨著下游客戶需求的變化，各期銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨之變化，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率的波動(dòng)；此外，公司產(chǎn)品毛利率還受原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)供需關(guān)系等因素影響。

以通用型水性印花白膠漿毛利率為例，2021年該產(chǎn)品毛利率為19.34%，較2020年度下降11.27個(gè)百分點(diǎn)，從主要原材料價(jià)格變動(dòng)情況看：丙烯酸丁酯較2020年上升87.08%，鈦白粉較2020年上升40.13%，雖然公司也通過提價(jià)的方式抵消部分成本，但因銷售均價(jià)上升幅度小于單位成本上升幅度導(dǎo)致毛利率下降。

第一大客戶終止合作

少量客戶是同行

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，長聯(lián)科技所處行業(yè)位于基礎(chǔ)化工材料行業(yè)與紡織服裝行業(yè)之間，產(chǎn)品主要為具有特定用途和性能的印花材料，生產(chǎn)模式主要為“以銷定產(chǎn)”，下游客戶包括安踏、李寧、FILA等知名品牌服裝。

報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技前五名客戶實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)分別為8384.94萬元、9284.79萬元和11134.45萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為18.32%、19.18%和19.15%，公司前五名客戶較為穩(wěn)定，不存在向單個(gè)客戶的銷售比例超過總額50%或嚴(yán)重依賴于少數(shù)客戶的情況。

不過，記者注意到，其第一大客戶東莞市瑞源進(jìn)出口有限公司(簡稱“東莞瑞源”)已于2022年2月起終止與公司的業(yè)務(wù)合作。據(jù)長聯(lián)科技披露，根據(jù)國資委《關(guān)于推進(jìn)廣東省屬商貿(mào)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控及企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》等文件，廣東省東莞絲綢進(jìn)出口有限公司子公司東莞瑞源將退出原有業(yè)務(wù)，因此終止與長聯(lián)科技的業(yè)務(wù)合作，東莞瑞源作為公司第一大客戶，報(bào)告期各期銷售金額分別為2606.89萬元、2715.60萬元和3377.61萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.69%、5.61%和5.81%。

“東莞瑞源作為第一大客戶占營業(yè)收入比例較小；同時(shí)，公司將積極開發(fā)其他新客戶以保持營業(yè)收入的持續(xù)增長?！遍L聯(lián)科技表示，終止合作預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技存在客戶與供應(yīng)商重疊的情況，對(duì)“既是客戶又是供應(yīng)商”的公司銷售金額分別為2169.46萬元、1713.75萬元和1752.69萬元；采購金額分別為168.25萬元、1486.06萬元和1615.92萬元。其中，報(bào)告期內(nèi)，與長聯(lián)科技之間的銷售和采購金額均大于10萬元的公司共5家，包括青島新穎印花材料有限公司、東莞市亞太印花材料有限公司等。

此外，長聯(lián)科技還存在客戶與競(jìng)爭對(duì)手重疊的情形，即客戶東莞市彩韻印花材料有限公司、東莞市彩韻新材料有限公司與公司存在競(jìng)爭關(guān)系。長聯(lián)科技解釋稱，上述兩家公司實(shí)控人為父子關(guān)系，其中東莞市彩韻新材料有限公司的主營業(yè)務(wù)是水性印花膠漿的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，其生產(chǎn)水性印花膠漿需要采購水性樹脂，公司生產(chǎn)的水性樹脂產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異，具有競(jìng)爭力，因此存在向公司采購水性樹脂的情形，公司與客戶交易真實(shí)，定價(jià)公允，符合行業(yè)特征和自身經(jīng)營模式。

核心技術(shù)人員穩(wěn)定

研發(fā)費(fèi)用增速放緩

在研發(fā)方面，長聯(lián)科技具有較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)能力，截至2021年底，公司擁有25項(xiàng)發(fā)明專利，可比上市公司東方材料（603110）、容大感光（300576）和杭華股份2021年底發(fā)明專利數(shù)量分別為6項(xiàng)、40項(xiàng)和18項(xiàng)。報(bào)告期內(nèi)，長聯(lián)科技研發(fā)費(fèi)用分別為1730.88萬元、2186.51萬元和2371.60萬元，整體保持增長，2020年、2021年分別同比增長26.32%和8.47%。

截至招股書簽署日，長聯(lián)科技核心技術(shù)人員分別為盧杰宏、趙文愛、陳任、蘇飛洞、盧浩標(biāo)和徐四喜；而新三板時(shí)期公開轉(zhuǎn)讓說明書披露的核心技術(shù)人員分別為劉志富、盧杰宏、蘇飛洞、張雅蓮和趙文愛。對(duì)此，長聯(lián)科技向記者表示，報(bào)告期內(nèi)，公司核心技術(shù)人員穩(wěn)定，與新三板掛牌時(shí)核心技術(shù)人員的變化不構(gòu)成重大不利變化，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營未造成不利影響，劉志富、張雅蓮目前仍在公司任職。

在專利訴訟糾紛方面，據(jù)中國庭審公開網(wǎng)發(fā)布信息顯示，案號(hào)(2021)粵73知民初102號(hào)于2021年7月12日開庭，長聯(lián)科技、東莞市順心自動(dòng)化設(shè)備有限公司為案件被告，佛山市順德區(qū)廣楹自動(dòng)化設(shè)備有限公司為案件原告，案由為侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛。就案件對(duì)公司影響，長聯(lián)科技稱，截至招股書簽署日，公司及其子公司不存在對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)和未來前景等可能產(chǎn)生較大影響的訴訟或仲裁事項(xiàng)。