本報記者 鄭馨悅

近日，心脈醫(yī)療發(fā)布定增預(yù)案，擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行股票募集資金不超過25.47億元，投向全球總部及創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化基地、外周血管介入及腫瘤介入醫(yī)療器械研究開發(fā)、補(bǔ)充流動資金等項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)前國產(chǎn)加速替代、血管介入市場加速擴(kuò)張的背景下，心脈醫(yī)療積極擴(kuò)充產(chǎn)能、積極布局外周及腫瘤介入領(lǐng)域，既鎖定了行業(yè)長期發(fā)展紅利，又有利于在集采帶來的不確定性下探尋全新增長點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)開啟定增潮

不少公司選擇自建工廠擴(kuò)張產(chǎn)能

從今年以來醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)定增用途來看，不少公司選擇購買土地并自建辦公、生產(chǎn)及研發(fā)大樓，或是對生產(chǎn)基地進(jìn)行升級。公開資料顯示，包括東富龍（300171）、同和藥業(yè)（300636）、貝達(dá)藥業(yè)（300558）、美迪西、佐力藥業(yè)（300181）等企業(yè)一改“輕資產(chǎn)”的投資風(fēng)格，紛紛募集資金投入到固定資產(chǎn)中。其中，近期包括東富龍等公司定增方案成功過會，有望打開業(yè)績?nèi)略鲩L點(diǎn)。

為什么這類醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)均重視自建廠房建設(shè)，甚至是“募資蓋樓”？一般而言，具備穩(wěn)定且滿足未來發(fā)展空間的研發(fā)、生產(chǎn)用地，是醫(yī)療器械企業(yè)業(yè)務(wù)順利認(rèn)證、推廣市場的必要條件。從NMPA的認(rèn)證流程來看，工廠建立質(zhì)量體系是第一步，CE認(rèn)證及FDA認(rèn)證也對工廠生產(chǎn)的控制也提出了更高的要求，從這一角度來看，醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)擁有自建工廠，往往具備先發(fā)優(yōu)勢。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士透露，在企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大的情況下，部分醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)采用自建生產(chǎn)基地而非租賃的方式，也是一種頗具性價比的措施。包括監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變更、業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大、租賃場地被收回或到期無法續(xù)租、租金持續(xù)上漲等因素均有可能導(dǎo)致企業(yè)重新租賃場地，而租賃場地的變更往往可能帶來產(chǎn)品認(rèn)證信息的變更，由此便可能對公司持續(xù)、充分的產(chǎn)品供應(yīng)帶來不利影響。從中間的時間差及機(jī)會成本來看，發(fā)展到一定規(guī)模的醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)選擇自建廠房，掌控醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)對生產(chǎn)場地高標(biāo)準(zhǔn)、高要求的主動權(quán)，對長期發(fā)展將更加有利。

由此看來，從產(chǎn)品認(rèn)證、產(chǎn)能擴(kuò)張等角度進(jìn)行解讀，本次心脈醫(yī)療募集資金投入到全球總部及創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化基地符合醫(yī)藥醫(yī)療類企業(yè)的慣常做法。公開信息查詢顯示，本次心脈醫(yī)療擬投資的上海浦東新區(qū)國際醫(yī)學(xué)（000516）園區(qū)地塊為工業(yè)研發(fā)用地，建設(shè)用地面積為25，949.5㎡，總建筑面積143，641.15㎡。地上建筑面積81，080.07㎡，地下建筑面積62，561.08㎡。其中規(guī)劃的一類工業(yè)用地面積占比超過50%，其余為科研設(shè)計用地，將用于建設(shè)工業(yè)、研發(fā)及配套建筑等，將有效提高心脈醫(yī)療在生產(chǎn)、研發(fā)方面的競爭力。

正如心脈醫(yī)療在定增預(yù)案公告中表示，在日益激烈的市場競爭中，公司需要克服場地限制，完善產(chǎn)業(yè)布局，才能更好地完成公司的發(fā)展戰(zhàn)略，保持自身的競爭優(yōu)勢。項(xiàng)目建成后，心脈醫(yī)療將完善生產(chǎn)與研發(fā)的布局，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)鏈，從而大幅提升公司的核心競爭力。

前瞻布局外周及腫瘤介入領(lǐng)域

探尋價值賽道應(yīng)對集采風(fēng)險

從定增公告來看，除了擬投入全球總部及創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化基地外，本次心脈醫(yī)療也將募集資金用于外周及腫瘤介入醫(yī)療器械研究開發(fā)中，前瞻性布局點(diǎn)狀支架、溶栓導(dǎo)管、可降解微球等新產(chǎn)品，通過豐富產(chǎn)品管線，開拓新的盈利增長點(diǎn)。

從長期來看，心脈醫(yī)療加速外周及腫瘤介入布局，也不失為應(yīng)對集采潛在風(fēng)險的有利辦法。以其他公司經(jīng)歷帶量采購的冠脈支架為例，隨著這一支柱性的介入產(chǎn)品利潤空間被大幅壓縮，國內(nèi)高值耗材企業(yè)加速重視其他細(xì)分領(lǐng)域，從前未獲得足夠重視的創(chuàng)新高值耗材賽道將會迎來價值重構(gòu)。在這一背景下，心脈醫(yī)療加速布局外周血管介入、腫瘤介入這類創(chuàng)新賽道，將成為應(yīng)對未來可能的降價控費(fèi)趨勢的重要舉措。

從市場規(guī)模來看，外周及腫瘤介入領(lǐng)域均具備廣闊的市場空間。據(jù)億歐智庫預(yù)測，一方面，我國外周介入相關(guān)疾病的患者數(shù)量眾多且治療意愿逐步提高，外周介入市場未來將以15%-20%的速度持續(xù)增長；另一方面，近年來由于飲食、環(huán)境、生活習(xí)慣以及人口的老齡化等因素，2021-2025年，中國腫瘤介入器械市場規(guī)模將從109.1億增長至175.7億，年復(fù)合增速有望達(dá)到12.7%。

業(yè)內(nèi)人士指出，想要入局外周及腫瘤介入領(lǐng)域，往往需要具備研發(fā)、技術(shù)及資金壁壘。以外周領(lǐng)域?yàn)槔?，外周門檻較低，競爭廠商較多，進(jìn)口企業(yè)支架、球囊產(chǎn)品均處于更新迭代中，這也對企業(yè)的研發(fā)實(shí)力提出了更高的要求。

作為堅持深耕自主研發(fā)創(chuàng)新的血管介入領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，心脈醫(yī)療高研發(fā)投入為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品有效轉(zhuǎn)化打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。2019-2021年，公司研發(fā)投入占銷售收入的比重連續(xù)三年保持在17%以上；2021年公司研發(fā)投入總額達(dá)到1.23億元，同比增長18.04%。

在保持高研發(fā)投入的同時，心脈醫(yī)療堅持大手筆分紅，用真金白銀的行動回饋投資者。2021年，公司每10股分配21.00元（含稅），共發(fā)放股利1.51億元，近三年累計分配股利達(dá)到2.61億元。隨著未來定增計劃的落地，公司有望進(jìn)一步打開增長空間，以更優(yōu)異的業(yè)績回饋投資者。

值得一提的是，心脈醫(yī)療本次定增也得到了機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可，包括中金公司（601995）、中泰證券（600918）、浙商證券（601878）及國金證券等四家機(jī)構(gòu)均給予公司正面評級，看好公司在定增后擴(kuò)大產(chǎn)能滿足市場需求，加速創(chuàng)新布局全新業(yè)績增長點(diǎn)等，從而全面提升血管介入綜合實(shí)力。

（編輯 何帆）

關(guān)鍵詞： 腫瘤介入