頭部豬企首份年報(bào)出爐，周期壓力之下，巨虧超過(guò)130億元。

4月15日晚間，溫氏股份（300498）在豬肉類養(yǎng)殖公司中率先披露了年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.54億元，同比下降13.31%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為134.04億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為146.66億元。公司去年基本每股虧損2.11元。

溫氏股份成為A股養(yǎng)豬公司的一面鏡子。業(yè)績(jī)承壓之下，部分養(yǎng)豬公司或控股股東的現(xiàn)金流開(kāi)始受到考驗(yàn)。就在15日晚間，正邦科技（002157）發(fā)布公告，控股股東正邦集團(tuán)持有的公司部分股份存在被司法凍結(jié)及司法再凍結(jié)，折射出一定的短期償債壓力。

1、肉豬養(yǎng)殖深度虧損

在年報(bào)公告中，溫氏股份表示，報(bào)告期內(nèi)，公司毛豬銷售均價(jià)為17.39元/公斤，同比下降48.18%，價(jià)格下跌幅度大。同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司外購(gòu)部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅下降，肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)深度虧損。

相對(duì)來(lái)看，禽業(yè)生產(chǎn)成績(jī)較好，實(shí)現(xiàn)整體盈利。溫氏股份表示，毛雞銷售均價(jià)為13.20元/公斤，同比增長(zhǎng)13.50%，肉雞市場(chǎng)總體行情有所好轉(zhuǎn)。雖因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲拉高養(yǎng)殖成本，但公司養(yǎng)雞業(yè)生產(chǎn)成績(jī)連續(xù)多月維持公司歷史較高水平，整體實(shí)現(xiàn)盈利。溫氏股份強(qiáng)調(diào)，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)的盈利僅彌補(bǔ)養(yǎng)豬業(yè)務(wù)部分虧損。

在年報(bào)中，溫氏股份直陳，2021年，公司面對(duì)前所未有的經(jīng)營(yíng)壓力。

這種壓力表現(xiàn)在多個(gè)方面，受新冠疫情影響，酒店、食堂和團(tuán)餐等聚集性消費(fèi)持續(xù)低迷，畜禽產(chǎn)品總需求量下降，而受前兩年畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)能擴(kuò)張影響，產(chǎn)品供給增加，供求總體失衡，供給寬松，需求不振，銷售價(jià)格快速?gòu)母呶幌滦胁㈤L(zhǎng)時(shí)間低位運(yùn)行；加之飼料原料價(jià)格不斷上漲、公司外購(gòu)部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素引致養(yǎng)殖成本高企。

不過(guò)溫氏股份也強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)豬主業(yè)正在重回正軌。

報(bào)告期內(nèi)，溫氏股份銷售肉雞11.01億只，同比增長(zhǎng)4.76%；銷售肉豬1,321.74萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)38.47%，超計(jì)劃完成年初制訂的目標(biāo)；銷售肉鴨5797.89萬(wàn)只；銷售雞蛋3.50萬(wàn)噸，原奶10.21萬(wàn)噸。如果將肉雞、肉豬和肉鴨的銷售數(shù)量分別折算為銷售重量，則報(bào)告期內(nèi)公司銷售肉雞、肉豬和肉鴨的總重量合計(jì)為397.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.65%。在雙疫情影響的大背景下，取得這些成績(jī)尤為不易，特別是養(yǎng)豬業(yè)逐步走出生產(chǎn)困境，重回生產(chǎn)正軌。

對(duì)于養(yǎng)殖業(yè)處于周期的哪個(gè)階段，溫氏股份給出了自己的判斷。

溫氏股份認(rèn)為，豬業(yè)進(jìn)入周期底部時(shí)間較短，市場(chǎng)行情持續(xù)低迷?！?021年1月之后生豬價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入單邊下行階段，10月份生豬價(jià)格再創(chuàng)新低，至報(bào)告期末又重新開(kāi)始下探，目前仍處于周期底部?！?/p>

而對(duì)于禽業(yè)，溫氏股份則認(rèn)為，已處于周期底部震蕩階段?！?020年，肉雞價(jià)格持續(xù)下行，直至報(bào)告期末肉雞價(jià)格仍處于周期底部震蕩階段。因肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，目前肉雞產(chǎn)量還有繼續(xù)下降的可能?！?/p>

這一判斷或許可以從另一家A股公司的業(yè)績(jī)預(yù)告中找到折射。民和股份（002234）曾于4月13日表示，預(yù)計(jì)一季度虧損1.7億元-2億元。當(dāng)時(shí)公司明確，白羽肉雞行情較差，公司主營(yíng)產(chǎn)品商品代雞苗銷售價(jià)格低迷，同比有較大幅度下降；豆粕等飼料原料價(jià)格漲幅較大，雞苗和雞肉成本上升。

弱周期之下，溫氏股份選擇了“保守策略”。公司同日公告，在不影響正常經(jīng)營(yíng)和確保資金安全性、流動(dòng)性的前提下，2022年使用不超過(guò)70億元的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)。

2、警惕現(xiàn)金流壓力

從目前跡象判斷，溫氏股份還不是今年養(yǎng)豬龍頭中虧損額最高的。

另外四大頭部豬企新希望（000876）、牧原股份（002714）、天邦股份（002124）、正邦科技等尚未發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，不過(guò)四家公司均預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大降。其中，新希望預(yù)計(jì)虧損86億元至96億元，上年同期為盈利49.44億元；牧原股份預(yù)計(jì)盈利65億元至80億元，同比下降70.86%至76.32%；天邦股份預(yù)計(jì)虧損35億元至40億元，上年同期為盈利32.4億元；正邦科技預(yù)計(jì)虧損182億元至197億元，上年同期為盈利57.44億元。

養(yǎng)豬公司業(yè)績(jī)承壓，部分公司或控股股東的現(xiàn)金流受到考驗(yàn)。就在15日晚間，正邦科技發(fā)布公告，控股股東正邦集團(tuán)持有的公司部分股份存在被司法凍結(jié)及司法再凍結(jié)，本次凍結(jié)股份占正邦集團(tuán)所持股份的1.57%，占公司總股本比例的0.37%。在市場(chǎng)看來(lái)，這折射出正邦集團(tuán)面臨較大的短期償債壓力。

溫氏股份在年報(bào)中也明確，需要合理控制發(fā)展節(jié)奏，保證經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)健安全。公司表示，2021年1月起，生豬價(jià)格從36元/公斤左右快速下行，最低跌破10元/公斤，為保證公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流安全，公司果斷暫緩新建種豬場(chǎng)產(chǎn)能，把工作重心轉(zhuǎn)移到用好現(xiàn)有產(chǎn)能促進(jìn)養(yǎng)豬業(yè)的達(dá)產(chǎn)滿產(chǎn)中來(lái)，重新核定各業(yè)務(wù)板塊資金使用量，做到量入為出。同時(shí)，積極拓寬融資渠道，準(zhǔn)備好“過(guò)冬”資金。

3、北上資金逆勢(shì)加倉(cāng)

就在養(yǎng)豬龍頭遭遇業(yè)績(jī)滑鐵盧的當(dāng)口，北上資金卻進(jìn)行了逆勢(shì)加倉(cāng)。年報(bào)顯示，去年四季度北上資金增倉(cāng)近4000萬(wàn)股溫氏股份，流通股占比已經(jīng)上升到3.17%。

“聰明資金”的布局信心，或來(lái)自于對(duì)未來(lái)的預(yù)期。

從目前來(lái)看，雖然遭遇嚴(yán)冬，但是龍頭已經(jīng)做好預(yù)期管理。溫氏股份表示，2022年，公司肉豬(含毛豬和鮮品)銷量目標(biāo)為1800萬(wàn)頭左右，肉雞(含毛雞、鮮品和熟食)銷售目標(biāo)為同比增長(zhǎng)5%左右。其中，毛雞銷量保持穩(wěn)定，肉雞銷量增長(zhǎng)潛力主要是適合屠宰的品種。公司將根據(jù)銷售目標(biāo)和市場(chǎng)行情，做好引種、配種、投苗和上市計(jì)劃。同時(shí)，繼續(xù)推動(dòng)其他相關(guān)業(yè)務(wù)拓展市場(chǎng)，確保年度計(jì)劃目標(biāo)超額完成，并力爭(zhēng)2022年肉豬綜合成本目標(biāo)控制在8-8.5元/斤。

而從五大豬企3月銷量來(lái)看，也均環(huán)比增加。根據(jù)5大豬企已披露的2022年3月份生豬銷售情況簡(jiǎn)報(bào)，銷量均環(huán)比增加，部分公司銷售均價(jià)出現(xiàn)上漲。以新希望為例，公司日前披露，銷售生豬142.69萬(wàn)頭，環(huán)比變動(dòng)46.00%，同比變動(dòng)67.10%；收入為16.94億元，環(huán)比變動(dòng)53.58%，同比變動(dòng)-22.33%；商品豬銷售均價(jià)11.64元/公斤，環(huán)比變動(dòng)2.19%，同比變動(dòng)-50.47%。

(責(zé)編：彭勃)

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