（文/潘昱辰 編輯/婁兵）繼東風(fēng)汽車（600006）集團出讓東風(fēng)悅達起亞全部股份，另兩大股東起亞和悅達重組合資公司后，東風(fēng)悅達起亞的重組前景再度發(fā)生變化。

3月1日，江蘇悅達投資（600805）股份有限公司披露公告稱，公司參股25%的東風(fēng)悅達起亞擬實施增資，增資規(guī)模6億美元（約合人民幣38億元）。但考慮到目前國內(nèi)汽車行業(yè)競爭激烈，及公司新項目投資資金需求，公司放棄參與本次東風(fēng)悅達起亞公司增資。

據(jù)評估，東風(fēng)悅達起亞的100%股權(quán)價值為7.71億元，東風(fēng)悅達起亞本次增資規(guī)模為6億美元，增資后本公司持有東風(fēng)悅達起亞股權(quán)比例由25%降為4.2%。汽車整車制造業(yè)務(wù)將不再是公司業(yè)務(wù)架構(gòu)中的重要組成部分。

和東風(fēng)汽車集團放棄股權(quán)的理由一樣，悅達在公告中指出，東風(fēng)悅達起亞2021年度業(yè)績預(yù)計繼續(xù)虧損，影響公司歸母凈利潤約-5.31億元。而在放棄參與增資后，悅達預(yù)計2022年度凈利潤增加約1.9275億元。截至2021年11月30日，悅達汽車集團總資產(chǎn)為50.27億元，凈資產(chǎn)為25.07億元。2021年1-11月主營業(yè)務(wù)收入為2.30億元。

東風(fēng)悅達起亞最初由起亞、悅達汽車集團、東風(fēng)三方合資成立，股權(quán)結(jié)構(gòu)為50%：25%：25%。2021年12月，東風(fēng)汽車將其所持的25%合資公司股份在上海證券交易所掛牌出售，標(biāo)價2.97億元。這筆交易最終于今年1月完成。

其后，東風(fēng)悅達起亞的股東構(gòu)成變?yōu)槠饋喼晔綍?、悅達汽車集團和江蘇悅達投資股份有限公司，股比仍為50%：25%：25%。而隨著悅達方面放棄增資，起亞、悅達汽車和悅達投資的股比將變?yōu)?0%：45.8%：4.2%。考慮到今年乘用車企中外合資股比完全放開，據(jù)消息人士透露，隨著悅達放棄增資，作為外方的起亞有望將股比提升至一半以上，取得合資公司的主導(dǎo)權(quán)。

今年2月，起亞與悅達宣布成立新合資公司，計劃于4月宣布公司新名稱。同時，雙方還公布了未來10年的規(guī)劃，包括在華總產(chǎn)銷超過400萬輛的目標(biāo)，即平均一年達到40萬輛。而在過去的2021年，東風(fēng)悅達起亞年銷量僅15.8萬輛，已連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，與2016年時65萬輛的銷量巔峰更是縮水了四分之三。

銷量和財務(wù)狀況的滑坡，是東風(fēng)汽車拋售東風(fēng)悅達起亞股份的主要原因。根據(jù)悅達投資此前披露的2021年度預(yù)虧報告，該公司預(yù)計2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.99億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為-8.17億元。

在悅達投資看來，業(yè)績預(yù)虧的主要原因之一，即為東風(fēng)悅達起亞2021年度業(yè)績繼續(xù)虧損，影響公司歸母凈利潤約-5.31億元。不過悅達投資將東風(fēng)悅達起亞的業(yè)績影響歸咎于缺芯產(chǎn)銷量下降以及貴金屬漲價等因素。

實際上，年銷僅15.8萬輛的東風(fēng)悅達起亞，在其位于江蘇鹽城的三個工廠總產(chǎn)能卻達到89萬輛/年，即便第一工廠已被租與造車新勢力華人運通，但剩余兩座工廠仍達75萬輛，產(chǎn)能閑置現(xiàn)象極為嚴(yán)重?，F(xiàn)實是，隨著自主品牌產(chǎn)品的崛起和德日合資車價格的下探，起亞在中國的市場需求已經(jīng)一落千丈。

另據(jù)悅達投資第三季度財報，至2021年第三季度末，東風(fēng)悅達起亞公司總資產(chǎn)為116.8億元，凈資產(chǎn)為-6.11億元。2021年前三季度主營業(yè)務(wù)收入95億元，凈利潤-17.15億元。

為改善現(xiàn)狀，此前起亞與悅達雙方還宣布新合資公司將通過擴大投資、導(dǎo)入新車型、發(fā)展新能源汽車、設(shè)立出口基地等方式，以迅速提升整車銷量及產(chǎn)能利用率。但隨著代表中資的東風(fēng)和悅達逐漸撤出止損，還未更名的東風(fēng)悅達起亞將成為由外資主導(dǎo)的企業(yè)。面對激烈的市場競爭和行業(yè)“新四化”轉(zhuǎn)型趨勢，起亞在中國市場過去落后的距離很難在短期內(nèi)止損，韓系車在華還能堅守多久呢？

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