2月28日，A股三大指數(shù)探底回升，首日上市的大族數(shù)控卻破發(fā)了，股民沒有吃到“大肉簽”，反而挨了一記“大悶棍”。

虎年以來的首只破發(fā)新股來了！

2月28日，A股三大指數(shù)探底回升，首日上市的大族數(shù)控卻破發(fā)了，股民沒有吃到“大肉簽”，反而挨了一記“大悶棍”。

從走勢(shì)來看，大族數(shù)控開盤就直線跳水，6分鐘跌逾15%，沒給股民絲毫出逃機(jī)會(huì)。截止收盤，大族數(shù)控跌13.58%，股價(jià)報(bào)66.16元/股，市值277.9億元。

大族數(shù)控發(fā)行價(jià)為76.56元/股，以此計(jì)算，投資者中一簽虧損5200元。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，4家機(jī)構(gòu)專用席位凈賣出6061.41萬元，買入前三是拉薩天團(tuán)。

虎年以來，盡管市場(chǎng)頹勢(shì)盡顯，但是新股表現(xiàn)尚可。財(cái)通社統(tǒng)計(jì)，此前上市的15只新股首日均收漲，西點(diǎn)藥業(yè)的投資者中一簽最高可獲利2.423萬元，最差的中觸媒，一簽最高也可獲利3450元。

如今大族數(shù)控的中簽者沒有等來好運(yùn)氣，問題出在哪里呢？

發(fā)行市盈率高達(dá)108.4

大族數(shù)控作為“激光茅”大族激光（002008）分拆上市的子公司，主營PCB專用設(shè)備生產(chǎn)，從公司獲得IPO受理到正式上市僅用時(shí)9個(gè)多月。本次公開發(fā)行新股4200萬股，擬募集資金17.07億用于PCB專用設(shè)備生產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目及PCB專用設(shè)備技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

值得注意的是，大族數(shù)控此次的發(fā)行價(jià)定為76.56元/股，僅次于三元生物（301206），是年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板第二高價(jià)股。對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率達(dá)108.4倍，是虎年以來創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率最高的股票。

截至 2022 年 2 月 10 日，中證指數(shù)發(fā)布 的“C35 專用設(shè)備制造業(yè)”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為 38.88 倍，公司發(fā)行市盈率遠(yuǎn)超這一水平。

再從大族數(shù)控公布的同行業(yè)可比公司來看，對(duì)應(yīng)的平均市盈率為74.98，公司發(fā)行市盈率也處于高位。

在公司上市前，就有投資者在社交平臺(tái)議論“發(fā)行估值太高，有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)”，部分投資者也選擇棄購中簽股份，根據(jù)公司發(fā)布的發(fā)行結(jié)果，大族數(shù)控遭網(wǎng)上投資者棄購金額為3754.63萬元，棄購逾49萬股。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，棄購金額由主承銷商中信證券全部包銷，中信證券首日虧損近510萬元。

國產(chǎn)PCB設(shè)備龍頭

公開信息顯示，大族數(shù)控成立于2002年，已連續(xù)12年排名內(nèi)資PCB設(shè)備廠商第一。

公司從機(jī)械鉆孔機(jī)起家，依靠性價(jià)比、技術(shù)迭代速度和綜合服務(wù)響應(yīng)等優(yōu)勢(shì)逐步占領(lǐng)國內(nèi)機(jī)械鉆孔機(jī)市場(chǎng)，目前已經(jīng)品類擴(kuò)張至曝光、成型、通用檢測(cè)等設(shè)備，可覆蓋PCB行業(yè)設(shè)備支出40%以上的市場(chǎng)。客戶包括臻鼎科技、欣興電子、深南電路（002916）等國內(nèi)外行業(yè)知名PCB制造商。

大族數(shù)控是大族激光的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力較強(qiáng)。公司預(yù)計(jì)2021年?duì)I收為 39.5億元至41億元，同比增長 78.71%至85.49%；凈利潤為6.9億元至7.3億元，同比增長126.96%至140.12%。同期大族激光營收163.17億，凈利潤20.02億。也就是說，大族數(shù)控貢獻(xiàn)了大族激光近四成凈利，從凈利潤率來看，大族數(shù)控也遠(yuǎn)高于母公司。

根據(jù)招商證券研報(bào)，Prismark預(yù)計(jì)PCB廠商資本支出占總產(chǎn)值的10%-11%，預(yù)計(jì)未來每年全球PCB設(shè)備市場(chǎng)約為300-400億元，大族數(shù)控所在的鉆孔、曝光、檢測(cè)、成型等設(shè)備行業(yè)合計(jì)市場(chǎng)約120-160億元，目前純內(nèi)資企業(yè)占總市場(chǎng)的份額約為20-30%，國產(chǎn)替代空間較大。

不過，公司的一些風(fēng)險(xiǎn)也值得警惕。大族激光的控股股東大族控股及實(shí)控人高云峰合計(jì)所持大族激光股份累計(jì)質(zhì)押 1.8億股，占大族激光總股本 16.89%，這一質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)從2018年以來就備受關(guān)注。此外，公司應(yīng)收款項(xiàng)占比高、存貨余額較大。

分拆上市“馬不停蹄”

盡管大族數(shù)控首日破發(fā)，但是“大族系”市值卻從519.5億增至近800億。招股書顯示，大族激光直接持有大族數(shù)控94.145%的股份。有業(yè)內(nèi)人士指出，分拆上市有利于拓寬公司的融資渠道。

自2019年以來，大族激光歐洲研發(fā)中心項(xiàng)目多次引發(fā)爭(zhēng)議，輿論壓力之下，實(shí)控人高云峰曾對(duì)媒體發(fā)表“你是什么角色？你有什么資格來質(zhì)疑我？”等不當(dāng)言論，公司的白馬形象一落千丈，股價(jià)也十分低迷。此外，激光設(shè)備行業(yè)上市公司自2018年以來新添一員猛將瑞科激光，賽道日益擁擠。

2019年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，讓大族激光抓住了機(jī)會(huì)，通過分拆上市，推進(jìn)“激光+X”戰(zhàn)略，持續(xù)布局PCB、新能源、消費(fèi)電子等多個(gè)產(chǎn)品線，以提升公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L。

中泰證券（600918）指出，大族激光未來在扁平化組織架構(gòu)帶動(dòng)下，多業(yè)務(wù)降本增效作用亦將加速體現(xiàn)。

如今，大族激光除了分拆大族數(shù)控上市外，另一從事半導(dǎo)體封裝設(shè)備業(yè)務(wù)的子公司大族光電也正在謀劃上市，可謂馬不停蹄。2月22日，大族光電公告擬引入高瓴裕潤等戰(zhàn)投，一年不到估值飆升逾12倍，從公告來看或計(jì)劃以2026年為節(jié)點(diǎn)完成上市。

財(cái)通社不完全統(tǒng)計(jì)，自2019年底分拆上市若干規(guī)定正式發(fā)布以來，目前A股已有至少50家上市公司完成分拆上市，其中不乏上海電氣（601727）、長春高新（000661）等行業(yè)龍頭。

關(guān)鍵詞： 新股破發(fā)