在資本補充壓力、支持實體經(jīng)濟等因素影響下，今年以來商業(yè)銀行繼續(xù)積極發(fā)行各類型債券。據(jù)了解，在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒格局仍未結(jié)束的情況下，近期多家銀行發(fā)行的債券受到投資者追捧，投資機構(gòu)包括銀行、保險、券商、基金、信托等，同時利率也創(chuàng)下新低。

銀行債發(fā)行規(guī)模擴大

商業(yè)銀行可以在銀行間市場發(fā)行永續(xù)債、二級資本債用于補充資本金，也可以發(fā)行金融債、小微企業(yè)金融債、綠色金融債等用于支持小微企業(yè)等特定用途。

近日，農(nóng)業(yè)銀行（601288）完成500億元永續(xù)債發(fā)行，系2021年8月25日銀保監(jiān)會理財估值新規(guī)后的單筆最大規(guī)模。至此，2022年以來，銀行發(fā)行永續(xù)債規(guī)模達到870億元，相較于上年同期3家銀行發(fā)行規(guī)模合計45億元而言，同比暴增超18倍。

據(jù)了解，該筆永續(xù)債發(fā)行得到159家投資者的參與，銀行占比64%，保險占比19%，基金、券商、信托及其他投資者占比17%，全場認購倍數(shù)2.1，發(fā)行利率3.49%。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模同比暴增主要源于大行的參與。農(nóng)行、郵儲銀行（601658）作為國有大行以及系統(tǒng)重要性銀行，成為今年永續(xù)債發(fā)行規(guī)模的“大頭”。除農(nóng)行外，郵儲銀行在1月14日發(fā)行永續(xù)債300億元，而在上年同期則未有大行的身影。

相比較而言，中小銀行發(fā)行規(guī)模較小。年內(nèi)還有4家中小銀行發(fā)行了永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模均不超過30億元。其中，民泰銀行、萊商銀行發(fā)行規(guī)模均為10億元，廈門國際銀行、蘇州銀行（002966）發(fā)行規(guī)模分別為20億元、30億元。

“永續(xù)債是商業(yè)銀行重要的資本補充工具，發(fā)行目的便是為了滿足監(jiān)管對商業(yè)銀行資本充足率的要求。”一位銀行業(yè)人士表示，從發(fā)行主體類型來看，銀行永續(xù)債呈現(xiàn)出中小銀行發(fā)行數(shù)量相對更多，國有大行和股份制銀行的發(fā)行規(guī)模相對更大的特征。

小型微型企業(yè)貸款專項金融債方面，去年多部委曾明確發(fā)文支持金融機構(gòu)發(fā)行此類債券。據(jù)了解，今年以來泉州銀行、寧波通商銀行、泰隆銀行、北京銀行（601169）、光大銀行（601818）等陸續(xù)完成，后續(xù)還有浙商銀行（601916）、渤海銀行、華興銀行、徽商銀行也將發(fā)行。

其中光大銀行400億元小微專項金融債為股份制銀行虎年發(fā)行的首單金融債券，吸引了150余家投資者參與認購，最終獲配投資者近100家，涵蓋政策性銀行、國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、基金、券商、保險、信托、財務(wù)公司和外資銀行等各類型市場投資機構(gòu)，發(fā)行利率2.73%，全場認購倍數(shù)2.66倍，創(chuàng)下光大銀行金融債發(fā)行最優(yōu)利率。

為何受青睞

分析人士認為，商業(yè)銀行債受到熱捧，一方面得益于積極的貨幣政策，貨幣市場資金面偏向?qū)捤?；另一方面去年以來的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒仍未結(jié)束，依然具有投資價值，同時投資機構(gòu)也在增多。

據(jù)國盛證券首席固定收益分析師楊業(yè)偉測算，2022年商業(yè)銀行需要發(fā)行2.02萬億資本債，其中國有大行將發(fā)行1萬億資本債，包括5195億元二級資本債和4843億元永續(xù)債，股份制銀行將發(fā)行5486億資本債，包括2164億二級資本債和3322億永續(xù)債，均超出2021全年發(fā)行規(guī)模。

“在政策持續(xù)加碼下，商業(yè)銀行資源將進一步向小微企業(yè)、綠色、三農(nóng)等領(lǐng)域傾斜，繼續(xù)推動企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降?！睎|方金誠金融業(yè)務(wù)部分析師李倩在展望金融債發(fā)行時表示。

對于上述400億元小微專項金融債的發(fā)行，光大銀行相關(guān)負責(zé)人介紹，這進一步打開了該行支持實體經(jīng)濟、服務(wù)小微企業(yè)的業(yè)務(wù)空間，實現(xiàn)小微企業(yè)貸款“穩(wěn)增長”，穩(wěn)扎穩(wěn)打抓市場搶機遇，聚焦小微企業(yè)，依靠項目牽引、產(chǎn)品帶動，增強服務(wù)實體經(jīng)濟力度，推動信貸規(guī)模持續(xù)增長。

在投資機構(gòu)方面，楊業(yè)偉分析，銀行自營和銀行理財是銀行資本債的主要投資力量，銀行資本債互持規(guī)模大，對于銀行理財而言，理財整改過程中定開產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品配置了很多可以攤余成本法估值的銀行資本債，而2021年8月底理財估值整改，全面推進凈值化之后使得銀行理財對銀行資本債的需求邊際弱化，同時受限于期限匹配要求對長期限資本債偏好下降。

“在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒格局下，銀行資本債安全性較高且具有品種溢價，公募基金對其關(guān)注度提升，同時監(jiān)管對保險機構(gòu)投資債券的限制不斷放寬，保險資金負債端久期長的特點利于承接銀行資本債，以及年金對國股行資本債的投資需求也將增加。”楊業(yè)偉表示。 李 愿

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