新能源汽車板塊近期強(qiáng)勢回歸。剛剛過去的一周(4月19日至23日)，中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅為7.46%。創(chuàng)金合信新能源汽車基金經(jīng)理曹春林表示，預(yù)計(jì)新能源汽車行業(yè)是今年業(yè)績增速最快的行業(yè)之一，隨著電池的技術(shù)進(jìn)步和成本的大幅下降，疊加消費(fèi)者對新能源車的接受度逐步提升，新能源車替代燃油車正在加速進(jìn)行，因而看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭個(gè)股的投資機(jī)會，并提醒投資者需結(jié)合行業(yè)發(fā)展增速，動(dòng)態(tài)評估估值水平。

去年新能源車行業(yè)漲幅較大，中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)全年收益率高達(dá)109%，今年春節(jié)后該指數(shù)跟隨大盤調(diào)整。曹春林分析，因?yàn)槿ツ晷履茉窗鍓K短期漲幅太快，靜態(tài)估值階段性較高，所以出現(xiàn)了一段時(shí)間的調(diào)整。但是對于一個(gè)成長性行業(yè)，時(shí)間是最好的朋友，更多是以高成長來消化估值。

問及當(dāng)前新能源汽車行業(yè)的估值水平，曹春林表示，電芯的絕對龍頭大概六、七十倍，電池材料的龍頭大概30到50倍之間，“當(dāng)前估值不算特別低，但已經(jīng)處于非常合理的狀態(tài)。估值需要跟行業(yè)增速結(jié)合起來看，如果行業(yè)只有兩三年的高速發(fā)展期，這個(gè)是不便宜的。但如果有五至十年的高速增長期，這個(gè)是很便宜的。”

曹春林說，現(xiàn)在是四月底，仍處于看2021年的估值，不過再持有3個(gè)月到下半年，市場開始慢慢看明年的估值，這時(shí)估值又會變得便宜，“很多我們持有的一些龍頭股票，今年可能三、四十倍左右，到明年可能就20倍不到。因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績增速很高，且確定性強(qiáng)。我認(rèn)為新能源汽車行業(yè)未來更多掙的是業(yè)績增長的錢，而不是估值抬升的錢。因?yàn)樾袠I(yè)已經(jīng)進(jìn)入成長期，跟過去兩年不太一樣，過去大多主題投資，沒有穩(wěn)定的業(yè)績參考，但是現(xiàn)在很多公司的業(yè)績開始兌現(xiàn)了。”

曹春林強(qiáng)調(diào)，新能源汽車行業(yè)是成長性行業(yè)中業(yè)績增速最快的行業(yè)之一，因而當(dāng)前龍頭個(gè)股30-40倍的估值，投資價(jià)值突出。特別是持有至下半年，相對明年的估值會顯得更便宜。

他分析，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度自去年四季度起已明顯改善。眾多造車新勢力的加入，傳統(tǒng)車企陸續(xù)開發(fā)的新產(chǎn)品使得行業(yè)景氣度明顯提升，預(yù)計(jì)2021年會是新能源汽車行業(yè)業(yè)績高速增長的一年，板塊會以高速增長的業(yè)績來消化目前偏高的靜態(tài)估值。

回顧行業(yè)過去兩年的發(fā)展，曹春林說在2019年和2020年上半年，因行業(yè)景氣度不高，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)比較慢，到了2020年下半年，需求改善，行業(yè)景氣度提升后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都非常緊張，于是企業(yè)開始計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，而擴(kuò)產(chǎn)是需要時(shí)間的，所以今年上半年產(chǎn)能仍非常緊張，預(yù)計(jì)從今年下半年開始，產(chǎn)能將進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，行業(yè)增速在今年下半年有望明顯提升。

提及新能源汽車行業(yè)需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素，對于大家關(guān)心的補(bǔ)貼退坡，曹春林認(rèn)為影響不大，主要是關(guān)注技術(shù)進(jìn)步相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。曹春林表示，當(dāng)前電動(dòng)車接近平價(jià)，我國補(bǔ)貼政策大概會維持到明年底，歐洲補(bǔ)貼政策大約維持三、四年，但補(bǔ)貼退坡是較為確定的事，所以對行業(yè)影響不大。