《證券日報(bào)》記者梳理相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，目前，已有陜國投和8家主要股東為上市公司的信托公司發(fā)布未經(jīng)審計(jì)的半年報(bào)或業(yè)績預(yù)報(bào)，與去年同期數(shù)據(jù)相比，9家公司中有8家凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，1家下降。受益于投資收益的大幅增長，江蘇信托增幅最大，營收和凈利同比增幅均超過120%。

信托公司展業(yè)需要凈資本的支撐，而在信托公司直接上市一直無果的背景下，憑借大股東上市而完成“曲線上市”的信托公司資本金優(yōu)勢明顯。百瑞信托博士后工作站研究員谷曉明對《證券日報(bào)》記者分析稱，股東成功上市的信托公司可以借此公開募集長期穩(wěn)定的資金，拓寬資本補(bǔ)充渠道，支持信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展。

信托公司業(yè)績高增長揭秘

進(jìn)入7月中旬，信托公司披露半年報(bào)已漸成規(guī)模。首當(dāng)其沖的是A股市場上的信托公司：中融信托、中航信托、江蘇信托、五礦信托、昆侖信托、國投泰康信托、中糧信托、民生信托。這8家公司披露了未經(jīng)審計(jì)的半年度財(cái)報(bào)，深市上市信托公司陜國投披露了上半年業(yè)績預(yù)告。

總體上看，在信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模收縮的情況下，上述多數(shù)信托公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績不同程度的增長。

據(jù)相關(guān)公告，9家公司中有8家實(shí)現(xiàn)凈利潤同比上漲，有7家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤的雙增長。

具體來看，江蘇信托、國投泰康信托的業(yè)績增幅最大。今年上半年，江蘇信托的營業(yè)收入為22.68億元，同比增長123%，凈利潤17.98億元，同比增長122%;國投泰康信托實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為6.93億元、4.47億元，同比增幅分別達(dá)53%和59%。

記者注意到，支撐江蘇信托業(yè)績翻倍的原因在于投資收益的大幅增長。相關(guān)公告顯示，2019年上半年江蘇信托的投資收益為15.69億元，與去年同期的5.48億元相比，增幅高達(dá)186%。

另外，國投泰康信托今年上半年?duì)I收與凈利保持高速增長，增速均超50%。對此，國投泰康內(nèi)部人士對《證券日報(bào)》記者解釋稱，“上半年業(yè)績快速增長，主要得益于公司近年來積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不斷提升主動(dòng)管理能力，信托報(bào)酬率顯著增加”。

上述內(nèi)部人士對記者表示，信政和地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大。“地產(chǎn)業(yè)務(wù)受市場、宏觀政策等影響，本身具有很強(qiáng)的周期性，公司會根據(jù)其周期性采用不同的展業(yè)策略。在國家嚴(yán)控地產(chǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，我們一方面會按照監(jiān)管要求對地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，另一方面會持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)的其他投資手段和投資模式。”該內(nèi)部人士進(jìn)一步說道。

與其他公司不同的是，民生信托的業(yè)績出現(xiàn)一定下降。據(jù)相關(guān)公告，2019年上半年民生信托實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7億元，凈利潤2.39億元，與去年同期相比，降幅均超過50%。對此，一位接近民生信托的人士對《證券日報(bào)》記者分析稱，“民生信托的信托業(yè)務(wù)以主動(dòng)管理型的投資業(yè)務(wù)為主，2019年上半年該公司到期的投資項(xiàng)目較少，因此收入同比有所下降。展望今年全年，民生信托各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步將按計(jì)劃開展，業(yè)績完成時(shí)間進(jìn)度與預(yù)算進(jìn)度匹配”。

上市信托公司展業(yè)優(yōu)勢明顯

對于上述信托公司業(yè)績增長的原因，行業(yè)政策性利好、證券市場回暖等均是重要考慮因素。

陜國投在業(yè)績預(yù)告中表示，上半年歸屬于上市公司的凈利潤為3.48億元，同比增長70%。對于業(yè)績預(yù)期大幅增長的原因，陜國投表示，隨著證券市場回暖等原因，公司公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益同比增加。

從行業(yè)角度，信托公司良好業(yè)績受益于資管新規(guī)及配套政策的長期利好。谷曉明對《證券日報(bào)》記者解釋道，資管新規(guī)為資管行業(yè)發(fā)展清理了賽道，為信托提供了和其他資管機(jī)構(gòu)公平競爭的機(jī)會。資管新規(guī)出臺后，為了更快適應(yīng)監(jiān)管要求，信托公司積極開展全方位創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，主動(dòng)壓縮了行業(yè)內(nèi)的“虛胖”部分，回歸信托本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，探索挖掘細(xì)分市場機(jī)會，為信托公司的可持續(xù)發(fā)展提前布局。目前，信托公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正在按照監(jiān)管要求積極調(diào)整，家族信托、慈善信托、資產(chǎn)證券化、消費(fèi)金融、金融科技、信保合作、標(biāo)準(zhǔn)化市場投資等都是目前信托公司轉(zhuǎn)型的重要方向。“另外，為了進(jìn)一步指導(dǎo)信托行業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展，監(jiān)管正在起草《信托公司資金信托管理辦法》等制度規(guī)則，對于信托公司看清形勢，找準(zhǔn)定位和發(fā)展方向都有更深入的指導(dǎo)作用，對于行業(yè)發(fā)展也是重要利好。”

目前，進(jìn)入資本市場，成為信托公司轉(zhuǎn)型過程中的重要賽道。信托業(yè)中，除了A股上市的兩家信托公司安信信托和陜國投外，另有山東信托打入港股市場，除此之外，仍有10余家信托公司通過曲線上市方式進(jìn)入資本市場。

從最新的數(shù)據(jù)來看，曲線上市信托公司普遍交出了優(yōu)異成績單。對此，谷曉明對《證券日報(bào)》記者分析稱，曲線上市的信托公司展業(yè)具有多種優(yōu)勢，除去增強(qiáng)資本金實(shí)力外，在公司治理結(jié)構(gòu)、投資者信任、資本市場業(yè)務(wù)拓展等領(lǐng)域皆具優(yōu)勢。

“具體來看，首先，完善公司治理結(jié)構(gòu)。曲線上市過程要求信托公司要完善公司治理體系，健全公司制度。信托公司要接受銀保監(jiān)會及證監(jiān)會的雙重監(jiān)管，對于提升公司規(guī)范化經(jīng)營水平非常有幫助;其次，增加投資者信任。資管新規(guī)后，信托剛性兌付完全打破，投資者對于信托公司和信托產(chǎn)品的選擇更加謹(jǐn)慎，除了中信信托等頭部公司外，投資者對于曲線上市信托公司的信任程度要更高;再次，加快資本市場業(yè)務(wù)拓展。信托公司躋身資本市場必然加深公司對于資本市場的理解，有利于圍繞資本市場開展標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投資、PE、并購等業(yè)務(wù)。”谷曉明進(jìn)一步解釋道。