人民銀行1日早間發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日開(kāi)展20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%與此前持平；鑒于當(dāng)日有50億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠30億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，月初資金面擾動(dòng)因素相對(duì)較少，且7月末財(cái)政資金集中支出也將對(duì)8月初資金面形成一定支撐，本周資金面或?qū)⒋蟾怕时３志馄蓱B(tài)勢(shì)。而從8月整體來(lái)看，月內(nèi)政府債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的收攏效應(yīng)較弱，同時(shí)財(cái)政收支方面或?qū)⑨尫湃f(wàn)億規(guī)模資金流入銀行間市場(chǎng)，8月流動(dòng)性將較為充裕，資金利率大概率保持低位運(yùn)行。

回顧上周，人民銀行累計(jì)開(kāi)展160億元逆回購(gòu)操作，公開(kāi)市場(chǎng)合計(jì)凈回籠120億元。盡管當(dāng)周后三日逆回購(gòu)連續(xù)縮量至20億元，銀行間資金仍整體偏暖，跨月之際流動(dòng)性供給依然較為充裕，雖然價(jià)格有所走高，不過(guò)仍在相對(duì)低位。

【資料圖】

作為跨月的最后一天，7月29日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)短端資金利率普遍走高，其中DR001、R001加權(quán)平均利率分別漲26.2BP、32.8BP，報(bào)1.2724%、1.4373%；DR007、R007分別漲10.5BP、3.6BP，報(bào)1.6329%、1.7035%；不過(guò)與以往月末時(shí)點(diǎn)相比波動(dòng)幅度已明顯收窄，短期內(nèi)資金面向好局勢(shì)不改。

而從7月整體來(lái)看，在人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率保持不變的前提下，隔夜、7天資金利率中樞明顯下移，月度均值再次下行且低于此前各月，流動(dòng)性整體維持在高于合理充裕的水平。其中，月末幾日銀行間市場(chǎng)隔夜利率更是一度創(chuàng)下去年1月以來(lái)新低。

作為傳統(tǒng)的繳稅大月，7月資金利率緣何大幅走低？對(duì)此，天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿不佳而經(jīng)濟(jì)仍有相當(dāng)壓力，“央行給予市場(chǎng)流動(dòng)性，但由于結(jié)構(gòu)及總量壓力疊加，本該流向?qū)嶓w的流動(dòng)性只能淤積在金融系統(tǒng)，造成了目前的結(jié)果?！?/p>

“而除市場(chǎng)主體自身行為外，也不能低估央行的作用。如果央行不釋放流動(dòng)性，市場(chǎng)是不可能享受現(xiàn)在這樣一個(gè)資金狀態(tài)的?！睂O彬彬說(shuō)。此外，人民銀行上繳結(jié)存利潤(rùn)、財(cái)政部新增留抵退稅額度，以及7月地方債供給壓力減小、財(cái)政支出力度加大等也均對(duì)資金面形成支撐。

當(dāng)前7月已過(guò)，8月也迎來(lái)首個(gè)交易日，新一個(gè)月的資金面表現(xiàn)又將如何？總體看，東北證券首席宏觀分析師沈新鳳認(rèn)為，8月資金面或難收斂，流動(dòng)性仍將較為寬松。

“8月專項(xiàng)債已基本發(fā)行完畢，而國(guó)債到期量創(chuàng)年內(nèi)新高，政府債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的收攏效應(yīng)較弱。同時(shí)，當(dāng)月政府性基金面臨較大的支出壓力，預(yù)計(jì)財(cái)政收支方面將釋放萬(wàn)億規(guī)模資金流入銀行間市場(chǎng)，8月銀行間流動(dòng)性不易出現(xiàn)自然收斂，而貨幣政策穩(wěn)中偏松基調(diào)未改，資金面供給充裕，預(yù)計(jì)8月銀行間流動(dòng)性將較為充裕，資金利率保持低位運(yùn)行?！鄙蛐馒P說(shuō)。

根據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，8月政府債發(fā)行規(guī)?；蜻_(dá)1.50萬(wàn)億元，考慮到1.17萬(wàn)億元的到期規(guī)模后，8月政府債凈供給或約在3300億元，與7月基本持平。7月份，政府債券凈融資規(guī)模僅3076億元，為2021年8月以來(lái)最低水平。

而具體到本周（8月1日-5日）來(lái)看，資金面的擾動(dòng)因素仍主要集中在政府債券發(fā)行等。據(jù)中信證券固定收益部統(tǒng)計(jì)，本周政府債發(fā)行規(guī)模約在3300億元，凈融資規(guī)模約在2800億元，政府債繳款壓力較此前一周略有上升，對(duì)資金面的擾動(dòng)有所增加。

同時(shí)，本周公開(kāi)市場(chǎng)還有160億元逆回購(gòu)到期，其中前兩日分別為50億元，后三日均為20億元，整體看對(duì)資金面影響有限。不過(guò)值得注意的是，7月末財(cái)政資金集中支出將對(duì)8月初資金面形成一定支撐?！翱傮w看，本周資金面或?qū)⒋蟾怕世^續(xù)保持均衡偏松態(tài)勢(shì)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

受資金面變化影響，8日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線走低。其中，隔夜Shibor跌7.70BP，報(bào)1.1770%；7天Shibor跌14.50BP，報(bào)1.5600%；14天Shibor跌6.30BP，報(bào)1.5470%。

關(guān)鍵詞： 人民銀行 較為充裕 銀行間市場(chǎng)