長(zhǎng)江證券分析師發(fā)布研報(bào)指出，未來美國(guó)通脹能否回落的關(guān)鍵主要在四個(gè)方面：1）領(lǐng)漲分項(xiàng)是否回落；2）商品需求是否回落或者轉(zhuǎn)向服務(wù)性需求；3）生產(chǎn)是否形成制約；4）供應(yīng)鏈危機(jī)何時(shí)緩解。對(duì)應(yīng)來看：

第一，住宅、汽車分項(xiàng)壓力仍高，但關(guān)鍵指標(biāo)均已出現(xiàn)拐點(diǎn)。

第二，服務(wù)需求正在快速修復(fù)，有望緩解商品供需不匹配導(dǎo)致的價(jià)格攀漲壓力。

第三，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)至疫情前水平，制造業(yè)景氣仍強(qiáng)，制約明顯減弱。

第四，運(yùn)輸仍是主要難點(diǎn)，供應(yīng)鏈壓力較大，航運(yùn)擁堵情況仍待緩解。

總的來說，美國(guó)當(dāng)前的通脹壓力仍大，改善跡象較弱的供應(yīng)鏈?zhǔn)侵饕y點(diǎn)。但隨著需求轉(zhuǎn)向、生產(chǎn)走強(qiáng)以及基數(shù)走高，疊加美聯(lián)儲(chǔ)3月加息或?qū)π枨笮纬梢欢ǖ囊种?，二季度或能看到美?guó)通脹指數(shù)的回落。與此同時(shí)，仍要警惕俄烏地緣政治沖突下能源、食品價(jià)格上漲的沖擊以及7月美西港口勞資談判可能失敗對(duì)供應(yīng)鏈恢復(fù)帶來的阻礙。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)江證券 明顯減弱 四個(gè)方面